上市公司股权激励研究

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1、本文在新的法律、法规、政策和相关制度背景下，结合股权激励的理论基础，参考西方发达国家上市公司股权激励的经验，考察股权激励的模式和特点，开展了我国上市公司高管股权激励的背景分析和效果论证。主要的理论主张是：从国家立法与外部治理的角度，为公司高管股权激励提供统一的且具有一定效力的执行标准；从公司内部治理的角度，进一步研究股权激励方案的具体实施办法以完善该激励办法使用的可行性与实效性。在实证分析方面，以2006年实施股权激励的制造业上市公司为样本，以ROE为核心指标考察其股权激励前后的经营业绩变化，运用SPSS软件进行数据处理，发现

2、在我国上市公司高管股权激励制度推行初期，统计分析及T值检验法的结论揭示，上市公司高管股权激励对公司业绩尚不具有显著效果。关键字：股权激励，上市公司，净资产收益率ABSTRACTBasedonthebackgroundofthenewlegalpolicyandrelatedsystemofthestockrightsincentive,thispapercombinesthetheoreticalbasisforstockrightsincentivewiththeexperienceofstockrightsincentiv

3、esinWesterndevelopedcountries'listedcompaniestodiscussthestockrightsincentive'spatternandthecharacteristicandanalysisthebackgroundofstockrightsincentiveinChinaaswellasitseffect.Themaintheoreticalpropositionsareasfollows:firstly9providingauniformandeffectivestandardo

4、rexecutivestockrightsincentive'simplementationfromthenational'slegislativeangle;furthermore,fromtheAngleofinternalinstitution,researchingspecificimplementationwaystoimprovethefeasibilityandeffectivenessforstockrightsincentive.Intheprocessofpositiveanalysis,thispaper

5、studiestheenterprisesoperatingperformancebeforeandafterthestockrightsincentiveplanbyadoptingthesampleofthelistedcompaniesofmanufacturingindustryinChinawhichcarriedoutstockrightsincentivein2006andusingofSPSSsoftwarefordataprocessing.Theconclusionsrevealedisthatinthei

6、nitialimplementationofincentivesystemsstatisticalanalysisandTtestvalueprovedthereisiftremarkablerelationshipbetweenmanagementsstockholdingsandenterprisersperformance.Keywords:StockRightsIncentive,ListedCompany,RateofReturnonCommonStockholders^Equity1.1研究背景在竞争日趋激烈的现代

7、市场经济中，公司经营者的激励和约束问题一宜是广受关注的热点话题。现代公司所有权和控制权分离，作为公司经营者的高管层和作为公司所有者的股东之间存在目标和利益上的不一致，加之他们之间的信息不对称，最终导致了委托代理问题和高管层激励约束问题的产生。上市公司的高级管理人员与公司股东之间委托一代理关系所固有的利益冲突，使得在个人利益与股东利益出现冲突时，高级管理人员可能会采取短期行为牺牲股东利益以牟取私利，对于如何才能有效地减少高级管理人员的短期行为，解决“委托一代理”矛盾，保障上市公司股东的利益，为上市公司的长远发展提供保障，有必要研

8、究上市公司高管股权激励问题，以取得公司所有者与经营者的目标利益兼容性，并不断提高公司运营效率。随着我国市场经济体制的确立，上市公司的产权制度的进一步完善，法人治理结构的进一步健全，特别是资木市场、经理人市场、产品市场和相关政策法规的进一步配套和完善，我国股权激励机制有效性充分