主权财富基金透明度的国际法规制

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1、4naj国际货币金融法课程论文主权财富基金透明度问题的国际监管机制及对中国的启示专业：国际法学姓名：王佳圆学号：13620111150193指导教师：李国安2012年6月主权财富基金日益成为国际金融市场一股新兴的影响深远的投资力量，基于其特殊身份，基金的透明度问题则成为国际社会最为关注的课题之一。为了应对主权财富基金崛起带来的法律挑战与变革，IMF与OECD等国际组织已边出开创性的一步，制定了有关透明度的各种规则。本文从主权财富基金透明度的国际立法现状岀发，在分析相关国际立法实践的积极影响与局限性的基

2、础上，对我国完善主权财富基金的法律监管工作提出若干可行性建议。关键词：主权财富基金透明度法律监管目录一、对主权财富基金自身透明度的要求2二、对东道国的透明度要求4三、对现有规则的评价5（-）现有规则的积极意义5（-）现有规则的局限性7四、对中国主权财富基金透明度监管的启示8（-）建立合理信息发布制度，提高信息披露质量8（-）完善我国金融监管法律体系，对外国主权财富基金进行规范9（三）合理应对他国的金融保护主义，和平解决投资争端9（四）积极参与到主权财富基金的国际立法谈判与协调的进程中，增强我国在该领域

3、的话语权10主权财富基金(SovereignWealthFunds),即一国政府通过外汇储备或财政盈余建立并控制的，按照商业原则在全球范围内进行投资，以促进本国经济发展和提升居民福利的机构投资者。'李仁真，陈克宁：《论主权财富基金及其监管》，载于《全球化时代的国际经济法》，武汉大学出版社2009年版，第415页。2址然主权财富基金并不是新生事物，其历史可以追溯到20世纪50年代，但是直到近几年参与一些大规模跨国并购，并向发达国家的某些窘迫的金融机构注入人量资木厉,主权财富基金才引起全球的关注。关雪凌，

4、刘西：《全球主权财富基金：现状、原因与影响》，载于《人民大学学报》，2008年第5期，73页。〜StephenL.Jen,MorganStanleyResearchGlobal,"HowBigCouldSovereignWealthFundsBeby2()15?蔦May,2007.'MerrillLynch、'"TheOverflowingBathtub,TheRunningTapandSWFs：GlobalEconomics,October5.2007,p.io.-在金融全球化迅猛发展、各国金融管制

5、日益放开的大背景下，主权财富基金在数量和规模上得到了迅猛发展。彳到2008年初，全球至少有40个国家和地区设立了主权财富基金。根据美国全球财经研究公司发布的统计数据，2005-2007年，全球主权财富基金的复合増长率达24%；2007年，全球主权财富基金增加到3.5万亿美元，远超过对冲基金、私募基金资产金额，仅次于养老基金和共同基金，成为国际基金领域一颗靓丽的明星。彳在当前国际金融动荡的背景下，主权财富基金在促进世界经济增长、推动全球经济不平衡有序调整方面所起到的积极作用已经得到包括许多西方学者在内的

6、国际社会的广泛认同。因此，许多国家和组织纷纷对主权财富基金的发展壮大做出了积极且乐观的预期。比如，摩根士丹利首席经济学家StephenJen就曾在2007年做出估计：“主权财富基金会在2011年超过各国官方外汇储备总和，截至2015年总规模将增至12万亿美元”。"美林集团也做出到2011年主权财富基金将攀升至7.9万亿美元的预测。§然而，在现实屮，主权财富基金并未向所预期的那样积极蓬勃的发展，根据伦敦国际金融服务局2011年3月的统计数据显示，截至2011年初，全球各国的主权财富基金总额为3.98万亿

7、美元，较StephenJen和美林集团的预期规模似乎还相差其远。此外，以英美为代表的发达国家在木国国内法中针对主权财富基金制订了许多的限制条款。“如美国2007年颁布的《外国投资和国家安全法》就规定外国投资审查委员会审查外资并购美国公司的方案，并有权向总统建议阻止威胁国家安全的交易。”“针对主权财富基金的投资，审查委员会还负责确认其行为'是否为外国政府控制的交易'，若存在嫌疑，则可以进入为期45天的调查期，以确定是否同意这笔交易。”李会明：《全球主权财富基金新形式及新挑战》，载于《国际信息资料》200

8、7年第12期，第20页。究其原因，笔者看来，令主权财富基金发展脚步放慢的根本问题在于基金透明度的缺失。一方面，主权财富基金具有政府背景，同时又是普通的市场参与者,其角色的双重性决定了其往往会被视为追求战略利益的工具。7主权财富基金规模庞大且集中，凡往往以他国大型企业（如能源、资源行业）、金融机构（如银行）、重要基础设施（如港口）等为投资目标。RichardA.Epstein,AmandaM.Rose:"TheRegulationofSovereignWe