以唯品会为例分析电子商务企业的盈利问题

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1、以唯品会为例分析电子商务企业的盈利问题以唯品会为例分析电子商务企业的盈利问题中国电商网站唯品会近期向美国SEC递交IPO申请,发行价区间8.5-10.5美元,按照中间价计算，估值约4.63亿美元，融资约1亿美元。唯品会是一家B2C品牌折扣网站，向消费者提供时装、护肤品、箱包、皮具、配饰、香水等商品，并以比零售人幅优惠的折扣价销售，采用"flashsales"（闪购）的销售模式。中国电商行业近年发展很快，备受资木市场关注，凡客、梦芭莎、走秀、麦包包、红孩子等一大批电商网站相继获得风投融资，2010年麦考林、当当网相继赴美IPO,京东商城15亿美元冃额融资更是将对中国电商

2、的追捧演绎到极致。然而2011年以來麦考林、当当在二级市场股价暴跌，中国公司赴美1PO窗口暂停、VC/PE融资冰封，中国电商行业似乎进入寒冬。唯品会作为近年新兴电商公司代表，此吋启动IPO对中国电商破冰有一定的积极作用，然而自有电商以來，质疑电商能否赚钱的声咅从未间断过，那么电商未來的前景到底如何？仔细阅读唯晶会招股书，结合唯甜会发展模式，可以发现以这家成立仅3年多的新兴公司來分析电商（一）为什么会亏钱？（二）以后能不能赚钱？（三）未來町以多挣钱？，会是一个很好的案例。电商在创建初期，需要组建人马、建设基础架构、市场推广、获取用户，在没有达到一定的规模前，采购商品的议

3、价能力弱、仓储和配送不完善、系统运转效率低，无法发挥电商的线上规模优势，亏损是在所难免的；在用户和流量上去以后，电商的规模优势开始发挥，采购成木下降、固定投资成木小、系统运营效率高，营收呈现爆炸式增长，毛利率改善，运营利润率提高，现金流周转加快，然后实现盈利；但电商木质上是零售业，虽然采用互联网模式对以避免线下零售店在扩张过程屮需要不断增加的固定投资，但是电商的采购成木和传统零售店相比不会有很人的优势，毛利率最终会趋近于传统零售行业，此外，电商町以借助互联网实现川户的跨区域发展和积累，节省了线下开店的成本，但是随着订单规模增加，电商仓储物流配送成本也随Z增加，这些注定

4、电商作为“零售行业”的微利本质。接下来，我们以唯品会为例，用数字说话，对以上三个问题进行分析：（一）唯品会为什么会亏钱？首先我们來看下一家典型的B2C网站的主要开销：采购成本：电商的本质是零售商，在网上卖东西首先要进货，需要先从生产制造商或代理商处购买商品，再将商品运入自家仓库。将卖东西取得的营收扣除采购成木后就是毛利；运营开支：包括仓储物流费用、市场营销费用、运营费用（包活网站建设及维护费、服务器及宽带费用、产品及系统研发费用等）、人力开支（主要为行政管理费用），毛利再减去运营开支以后即为运营利润。然后我们结介唯品会成立以來的财务状况进行分析:B2C^站成本费用构成

5、图解(imeigu.com)U采购成本(营销推广仑储物流运营腐用力应其专商品采购费(同品类的商不同，导致木向毛知率〉＞线上广咅费用；线f融推广；各类营错及推广活动；廳11配送等费用网站饌设及维护成本；购买成本；技朮和系统研发；日宮人负开辛办公费用J喜戶服势费$退换贷季费』费用(注：2011年运营开支包插期权薪酬支出，扣除该部分后为7633.1万美元，占比33.6%；2011年行政管理费用也降低至1185.8万美元，占比为5.2%)唯品会成立于2008年8月的，上图的2008年财务数据为2008年8月22HT2月31H的，2008年唯品会处于创建初期，述没开始止式运转，

6、重点是组建团队、建立仓储中心、架构网站。当年，最人的开支是行政管理费用共22.6力美元，应该是组建团队的费用，具次是仓储物流的8.4万美元开支，当年唯品会基木没冇什么单子需要配送，所以猜想应该是租赁仓储的初步费用。2009年以后唯品会开始加人货品采购，进入正常运转，我们逐项看看这家电商需要哪些开支：采购成本：(costofgoodssold)。唯品会的基本的商业模式为品牌商清理库存，做这个生意首先要找到供应商拿货——即釆购，2009-2011年唯品会的采购成木分别为257.6万、2937.4万、1.838亿美元,占营收比例分别为91.8%、90.2%、80.9%唯品会

7、近年运营性活动现金流槪况Ciaeigu.co>)Cliangesinoperatingassetsandliabilities:200920102Accountsreceivable-4.36J52・93*944-277-Aiiiountsduefromrelatedparties10.915-MG!Otherreceivables-14.908■后9,971Inventories-lJ02rS29:-8.171539••YAdvancestosuppliers-27S.3O8-4.696.241-7.65：sPrepaidexpenses—-511