上市公司年报“补丁”现象分析【文献综述】

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1、文献综述上市公司年报“补丁”现象分析上市公司的财务报表是向外界披露信息的主要载体，也是投资者获取公司信息的主要途径，同时也是证券市场监管部门关注的焦点。因此财务报表一定要做到客观、及时、全面、准确的反映企业财务情况。但是，现在在证券市场上出现了一种普遍现象就是上市公司频频以补充及更正公告的形式对已发表的财务报表进行修改补充，学术界形象的称之为“年报补丁”。“年报补丁”可以说是我国特有的现象，但是国外有一个说法与之类似那就是国外上市公司的财务重述（FinancialStatementRestatement）。我国在这方面操作的具体理论起始于1999年1月1口

2、起实施的《企业会计准则—会计政策、会计估计变更和会计差错更正》，因此对此的研究起步较晚所以目前国内研究一直处于非系统的研究阶段，等待更多学者来完善。我们仅在此借鉴国内外文献的基础上分析上市公司年报打补丁的现象，了解上市公司年报打补丁的动因，并希望能给监管部门的监管带来帮助同时能提高上市公司公布信息的质量。1年报补丁相关的概念在我国，我们还没有对年报补丁进行统一的定义，因此我们先借鉴美国对于财务重述的相关定义。美国会计总署（2002）的一份调查报告中论述道，财务重述是指公司或愿或者应审计师、监管当局的要求修正前期报告的财务数据。美国财务会计准则委员会（FAS

3、B）发布了第154号财务会计准则公告（SFASNo.154）（2005）对财务重述的定义是：“修正前期发布的财务报告以反映这些报告中存在差错被更正的过程。”这里的财务重述专指会计差错更正，而不再包括其他会计变更。准则的定义明确的指出，会计差错更正不同于会计变更，它专指财务报告在确认、计量、呈报、披露过程中存在的错误，它是由于计算错误、公认会计准则应用错误记忆催财务报告日已经存在的事实的疏忽或误判而引起的。Palmrose等（2004）分析指出，财务重述是对财务报告的补充确认，因为先前向公众报告和向美国证券交易委员会提交的财务报告不符合公认会计准则。马孟君（

4、2006）指出年报“补丁”是指上市公司在年度报表发布后对已经披露的报表信息的各类补充和更正所发布的公告。王毅辉、魏志华（2008）结合中国实际情况将财务重述定义为对存在错误或误导性信息的前期8财务报告进行事后补救的行为。我国对于年报补充及更正公告的理论的系统研究已经很少，对于相关概念的定义就更是凤毛麟角。因此在定义上没有一个相对统一的描述，而且财务重述和年报“补丁”的特点上存在着一些差异。但是纵观国内外的文章，从实质上来看，我们可以发现对于不管是财务重述还是年报“补丁”都表示对前期财务报表中的存在的差错进行更正。2国外对财务重述的相关研究2.1财务重述的动

5、因国外当前的文献主要是从资本市场的压力和经理人薪酬契约来探讨财财务重述的动因。来自资本市场的压力：Dechow（1996）研究表示公司资金不足需要融资并希望融资成本相对低廉时，管理层会通过财务重述进行财务报表的粉饰或者盈余管理，改变外部投资者的预期，使得企业能以较高的价格出售股票。Degeorge（1999）的研究表示如果企业达不到财务预期将会给股票价格带来负面影响，因此为了保持持续增长盈利并能达到专家的预测水平，上市公司可能采取激进手段来达到财务预期。Rechardson（2003）研究发现曾经有过财务重述的公司在将来盈利增长上承受比其他公司更多的压力，

6、这些公司为了持续的盈利增长而选择更激进的处理方法导致财务重述越来越频繁。经理人薪酬契约的动因：Denis等（2003）的研究提到经理人的薪；酬和公司价值绑定可以减少代理成本。通过派发股票期权之类的作为管理者薪酬的做法在企业中运用的越来越广泛，促使经理人采取不正当的做法抬高股价。Li等（2006）通过实证分析证实了内部人由于能提早得到即将财务重述的内部消息而在财务重述前将股票抛售，减少财务重述将会引起股价下跌而造成的损失。Agrawal等（2007）也通过对美国518家进行财务重述的公司的研究，发现各类内幕人在财务重述之前都会有大量抛出所持有股票的动作出现。

7、2.2财务重述的经济后果Kinney等（1989），在10年的时间中研究了73家企业总共178份对盈余季报进行重述的季报，归纳出他们之间的相同经济特点。他们的研究表明这些企业从发布不准确信息到错误信息得到纠正这一段相当长的时间8内他们的平均收益为负值，而且其中包括了很多“场外交易”企业，这些企业通常具有较小的规模、较差的经营能力、较高的负债率、很弱的成长性等特点。美国会计总署GAO（2002）研究了财务重述所带来的经济后果。调查了从1997年1月1日至2002年3月26日这段期间内689所进行了财务重述的上市公司，总结出在财务重述后的三个交易日里，这689

8、所上市公司的总市值下降10％，损失达1000亿美元以上，除去市场趋