可转换债券风险调控问题研究

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1、A801803索取号tF83Q.91/9.Ill密级：公开勒京呼绝A麥在职人员以同等学力申请硕士学位论文可转换债券风險调控问题研究作者：院.系：指导教师：学科专业：郝敬苏商学院方志军教授企业管理TheStudyofConvertibleBondRiskControlabstractdownstocks.Convertiblebondpossessesthreebasicpropertiesofbond,optionsandconvertibility,fiinctionofoptimizingcapitalstructure,butthisfunctionisnot

2、madefulluseofbyChinesecompanyissuingConvertiblebond,which,inasense,affectsoptimizationofcapitalstructureoflistedcompany.Basedonthebasictheoriesofconvertiblebondoptimizingcapitalstructure,thethesisanalyzessystematicallyintroducesthepremiseofconvertiblebondoptimizingcapitalstructure・This

3、thesistakesriskintoconsiderationandcomparesconvertiblebondfinancingwithstockfinancingandpurebondfinancingsoastodemonstratetheinternalcausesofconvertiblebondoptimizingenterprisecapitalstructure・Thethesisprovesthatunderthesameconditionearningsofperstockgainedbyissuingconvertiblebondaremo

4、rethanthoseofstockfinancing,andthanthoseofpurebondfinancingaswell・Besidesalargeamountoffinancialsaved,moreprofitcanbegainedfromissuingconvertiblebondinsteadofcuttingObviouslythefinancialriskofconvertiblebondfinancingismuchlowerthanhigherthanthatofstockfinancing.Basedontheoreticalanalys

5、isthethesismakessubstantialanalysisofevidenceontheaboveconclusion,andestablishtheregressionmodelbetweenthechangeofstockpriceandissuescale、overflowingprice,andfaceinterestofconvertiblebond.Keywords:convertiblebond,optimizecapitalstructure,riskcontrol可转换债券是指公司发行的附有转换权的公司備券，其持有人可以在规定的时间内，

6、按规定的转换价格将其转换为公司的普通股股票。可转换债券是一种介于股票和债券的投资工具，具有债券凭证和股权期权的双重特征.由T•可转换债券设计中可以根据实际情况附加两个条款：赎回条款和回售条款，所以它还有两个附加的属性，即赎回性和回售性。正是由于可转换债券具有这些属性，所以它可以缓和国家、股东、可转换债券投资者利管理者之间的利益冲突的作用。从某种总义上讲，这种利益冲突的缓和正是企业资本结构优化，市场价值增加的一种体现。权衡资木结构理论认为企业经营者离不开负债，按照传统理论，企业借贷的好处在丁•贷款能够放大销售增长所带來的企业赢利。这里有一个衡最企业是否过度负债的标准，

7、即代理成本。权衡资木结构理论认为：敲优资本结构的确泄应当在减税收益与财务诘据成本、代理成木之间进行审慎的权衡。因此，一个企业的负债不宜过高也不宜过低，当企业股权为100%BP负债为零时，企业经理对资产的自由支配权最小，管理戻为股东利益最大化目标努力的积极性最低，所以权益资本的代理费丿IJ最髙；而引入负债时，会降低权益资木代理费用，危及经理人员的职位和在职利益。这时适度的负债率可以使总代理费用最低。而可转换债券具有保底收益的看涨期权特性，这种期权价值会随着公司风险增大而增加，因而管理者由于从爭高风险项s而获得的一部分收益会转移到可转换债券投资者手屮，股东收益的减少