价值投资还是趋势交易

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1、价值投资还是趋势交易课程资本运营与公司管理班级财务1103班姓名许可欣学号1608110906在读完《巴菲特的护城河》、《投资者的未来》、《趋势交易人师》这三本关丁•投资方法的业内最具有引领性的书籍之后，我対金融投资有了一个初步的了解，虽然缺乏一定的实际操作实践，但书中知识形象生动，案例与理论并行，也让我受益匪浅。在金融投资领域中，选择价值投资还是趋势交易的争论犹如“鸡和蛋哪一个先有”的辩答。在《巴菲特的护城河》屮，作者帕特・多尔西，晨星公司超一流的价值投资分析专家，用巴菲特的“护城河”理论来解释：价值投资如何作用在选择投资的公司上。而《投资者的未來》则更

2、进一步辩证地分析价值投资屮的一些理论，从价值的來源考察投资策略，用更全而的眼光审视价值投资可能带來的错误信息，以此警醍投资者们不能i味依赖价值理论，尤其耍对增长率保持警惕，以免落入增长率陷阱；分析“婴儿潮”、“人口老龄化”等社会问题将如何影响金融市场。最后《趋势交易大师》则从另一个方面——趋势交易，源于实际操作经验的累积，分析金融市场中金融工具的趋势來让投资者们迅速上手赚钱的方法，包括移动平均线的应用，趋势线、均线、倒数线的配合，单线分析和移动平均组分析结合等等。而我认为，首先，价值投资属于长线投资必考虑的基础，因为它是基于对公司全面的分析和市盈率的估测的

3、，更能判断和预测公司未来的价值，而这也需要长期的观测和分析，并不是短期内就能分析透彻的，所以它更适合想做长期投资比如3到5年及以上的股票。那么，是否做短线就不用考虑价值投资了呢？其实也不然，虽然趋势交易能让投资者抓住趋势的绳索，但光有攀爬的绳索而没有下面的防护网，投资者也很有可能摔得很惨。而价值投资就是这样一张防护网。其次，趋势交易更适合短期交易或散户。为什么呢，因为趋势交易是研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势，其依据的技术指标是由股价涨跌或成交量等数据计算而出的。技术分析只关心股票市场木身的变化，而不考虑会对其产生某种影响的经济、政治

4、等各种外部因素。既然是在投资交易，这两种方法是不是只能择其一，不可兼得？我认为其实这两者是不同层面的，并没有那么大的冲突，甚至结合使用效果会更佳：通过价值投资我们可以了解应投资哪一个公司，而技术分析则让我们把握具体投资或撤出的时机。下面，我就根据这三木书來谈谈自己的关于如何使用价值投资和趋势交易來进行投资的一些想法。首先，是选择一个优质公司，或“潜丿J股”。《巴菲特的护城河》一书中，谈到“经济护城河”的概念，其实就是企业抵御竞争对手对其攻击的可持续竞争优势一如同保护城堡的护城河。组成公司经济护城河的几个要索有：高转换成本、低牛产成本，无形资产，网络效应，规

5、模优势，成本优势等。也就是说我们要寻找一个存在内在竞争优势的企业，而这个竞争优势又是可持续的、长时间都不会被行业内竞争对于•超越的。而我们可以通过这个企业有没有护城河因素，來确认这个企业的投资价值。作者把经济护城河理论付诸于实践的步骤分为三步：第一，从历史上看，公司是否拥有可观的资本报酬率？(如有，到第二步；如没有，看看公司的未来是否不同于过去)第二，公司是否拥有经济护城河耍素中的一种或者多种竞争优势；第三，公司的竞争优势有多大？这种优势能维持多长久，或者只是昙花一•现？并根据这点來评估公司拥有的是是宽护城河，窄护城河还是无护城河。而书中也分析到，哪些行业

6、最有可能拥有强大的护城河：媒体(83%),公用设施(81%),金融服务(68%),能源(61%),电信(59%),软件(58%)；护城河是相对的而不是绝对的，在一个具有内在吸引力的行业中，即使是排名第四的公司，其护城河的宽度也很冇可能超过激烈竞争行业屮的老大；ID中还提到投资收益与投机收益的关系：投资收益反映了公司财务状况的变化，而投机收益反映的是其他投资者对股票价格的预期。而趋势交易则偏向后者。然而，这些是不是就己经足够让我们选出“潜力股”了呢？让我们看看《投资者的未来》给的一些“小贴士”，还有一些宏观分析。作者杰里米•西格尔让我们注意到：一，有些看似过

7、时的行业和老公司，其实是丿力久弥坚的旗舰，慢速却稳定的增长也能打败新兴行业屮发展势头勇猛的后來者一一提防增长率陷阱，増长并不意味着收益。二，首次公开发行的股票中失败者远远高超过成功者，不仅回报低于老股票，而且风险更大。三，股利再投资和现金股利的选择中，股票收益的历史揭示了现金股利的重要性；在熊市屮，通过再投资股利积累更多的股份能够缓和投资组合价值的下降，所以是“熊帀保护伞”；当股价上涨时，这些额外的股份能够大幅度提高未來收益，所以再投资股利还是“收益加速器”。一般来讲，股东日标和管理层目标有着很人不同，除非把股利交给像巴菲特这样的能够合理分配资本的管理者，

8、否则把利润以股利的形式交给投资者会降低管理层浪费股东财富的可能性。