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1、:’财务会计基于价值还是基于交易夏冬林(清华大学经济管理学院l以X)84【摘要】企业是一个契约的组合,契约达成的条件之一是具有可脸证的变全,对务会计信息因基于过去的交易和而区别于其他信息,以脸证的信息,。企业战略复式薄记方法成为可会计政策因此成为契约的一个组成部分面,,,向未来体现为契约或契约变更战略是管理层向投资者承诺的重要内容也是投资者和分析师估计企业未来业绩的重要因素,战略的恰以及战已经发生的,当性略的实施效果雷要用过去事实来脸证会计信息是艘行契约,,。,的结果因此时务会计是一个验证战略恰当性的系统盈余意外证明了对务会计信息的验证作用投
2、资者根据对企,业未来现金流童的估计对股票进行估价会计信息通过证实原来的估计向投资者传递管理层及行战略的能力,也传递分析师的专业能力。因此,基于交易的时务会计在市场上的作,而不是面向,用是脸证过去未来尽管历史成本会计信.色也以用于估价。可【关健词】基于价值苍于交昌可验证性、一引宫。,;有效市场能够迅速无偏地反映所有公开的信息市场价格是企业未来现金流量的现值因此与股票。,价格变动相关的信息是涉及企业未来业绩的信息企业战略是未来的行动计划结合企业过去的经营业绩,,,可以合理估计战略的实施结果因此根据战略预测企业的未来业绩并据以估计企业价值是一个合乎
3、。。逻辑的推断股票价格预期未来现金流量实际上是市场对企业战略实施结果的预期,,,股票价格是市场预期的结果而市场预期依赖两种信息一是直接或间接形成预期的未来信息二是。。,验证市场预期的历史信息历史信息通过验证市场预期来修正市场价格在有效市场条件下市场的定价。,。是准确的然而这种准确性是通过预期一修正一再预期一再修正的过程实现的,,,会计信息反映企业的经营活动经营活动是对企业战略的实施因此会计信息体现了战略的实施结。,果反映历史(战略实施结果)的会计信息验证了战略的恰当性和战略的实施能力同时也是对市场预。,。期的验证因此会计信息对投资者的作用在于
4、验证(见图1),,会计信息应当有助于投资者的决策但有助于决策的方式并不是唯一的即会计信息不一定就是通过。提供未来信息的方式满足投资者的需要本文论述的核心是会计信息的验证作用以及基于过去的交易的重,:?提供什么样的信息能够发挥这种要性试图回答与此相关的问题会计信息如何在资本市场上发挥作用作用?市场如何体现会计信息的这种作用?,a;本文是作者2005年秋季学期在麻省理工学院斯隆管理学院访问期间所做的研究感谢R,Wts教授对英文稿的评论和帮助感谢、。,康涅狄克大学刘柱博士卡内基一梅隆大学会计学博士生李维的评论和建议本文在中国会计学会2仅场年学术年会
5、上交流感谢中山大学刘峰教授的评论,但文责自负。本文的研究得到国家自然科学基金的支持,项目编号7037203。l0历史会公略信司息战市价场格计信息市场预期当期会计信息(战略实施结果)圈1会计信息对投资者的作用、二基于价值的财务会计,历史成本会计由于其历史成本计价以及基于交易的确认要求而受到广泛指责如历史成本不能满足投,,,资者决策需要确认的范围受到限制(账外无形资产)不能全面反映公司所拥有的资源(AAA1991).。o、,等等1978年sFAcN1确认了财务会计信息的目标是满足投资者债权人等的投资决策需要决策有,“”。用性的财务会计开始得到了快
6、速发展今天已经出现了基于价值的会计的形状基,于价值的会计定义为财务会计的计量以价值估计或者公允价值为基础并以价值变化作为确认的依,。,;以交易为基础的会计则侧重于确认标准据计量以交易发生时的实际价格为依据表面上看两者的侧,,,,重点不同也具有互补性但却有本质的区别这种区别不仅仅表现为会计信息的产生过程也表现为不同。的经济后果,:基于价值的会计的逻辑是财务会计信息是为了满足投资者的决策需要及时性是决策相关信息的重,,,,;要特征相对于历史成本而言公允价值更加及时更能满足投资者的决策需要此外投资者在作出投,;资决策时需要对股票或者公司进行估价所有
7、对估价有用的信息都是与决策相关的如果会计能够直接估,。计出每股价值会计信息便会更加有用,s会计研究中的价值相关性研究在很大程度上就是基于以上的逻辑判断Holthansena和wat(201)“”etvuon“”nu一to一euty一vuon。,归纳为直接估价(direalati)和估价变量(iptsqialati)资本市场研究中大t的研究涉,。及价值相关性即股票价格的会计信息含量信息含量成为判断会计信息有用性甚至会计信息,,.,,C;质t的标志如果信息含量下降便认为会计信息差了并以此为根据呼吁改革(olinsetal199n,。,肠v和乙叨初
8、199)该类研究在验证会计信息的有用性的同时其政策含义也成为会计实务领域具有,。,形响力的理论依据¹会计准则也朝着基于价值的方向发展出于稳健的考虑基于价值的会计首先
