第十章++货币政策

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1、第十章货币政策第一节货币政策及其目标第二节货币政策工具第三节货币政策的中介指标与传到机制第四节货币政策效应及其与财政政策的配合学习目的与要求：理解货币政策的内涵，掌握货币政策的目标的构成及我国现行的政策目标。知晓货币政策中介指标选择的基本要求，熟知可作为中介指标的金融变量，掌握我国现行的中介指标。理解政策工具的含义，熟练掌握各种政策工具的作用机制及我国现行的政策工具。理解传导机制的主要环节，了解西方学者的相关争论，掌握货币政策有效性的影响因素。比较货币政策与财政政策的差异及其配合。教学重点与难点：货币政策目标的构成与选择；货币政策工具的应用及其比较中介目标

2、的选择标准及其评价；货币政策的传导机制；货币政策与财政政策的比较与配合。第一节货币政策及其目标一、货币政策的涵义广义：货币政策包括政府、中央银行和其他相关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币供给量的一切措施。狭义：货币政策是指中央银行为实现给定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和。（一）货币政策目标的内涵稳定币值经济增长充分就业平衡国际收支二、货币政策的目标（二）货币政策的最终目标单目标型：一国在特定时期，突出强调货币政策的某一具体目标。多目标型：一国在特定时期，同时明确追求几个货币政策目标。50年代70年代80年代9

3、0年代美国充分就业稳定币值稳定币值稳定币值经济增长英国充分就业兼顾国际收支平衡稳定币值稳定币值稳定币值加拿大充分就业兼顾国际收支平衡稳定币值兼顾国际收支平衡稳定币值兼顾国际收支平衡稳定币值兼顾国际收支平衡法国经济增长充分就业稳定币值经济增长充分就业经济增长充分就业意大利经济增长充分就业稳定币值兼顾国际收支平衡稳定币值兼顾国际收支平衡稳定币值、经济增长、充分就业日本德国稳定币值兼顾国际收支平衡稳定币值兼顾国际收支平衡稳定币值兼顾国际收支平衡稳定币值兼顾国际收支平衡二战后西方七国的货币政策目标在不同国家、不同时期，货币政策目标是可变的。无论是否有明文规定，稳定

4、币值总是货币政策目标之一。我国的货币政策目标是：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。不能把稳定币值与经济增长放在同等位置上，从主次看，稳定币值始终是主要的；从顺序上看，稳定币值为先，央行应该以保持币值稳定来促进经济增长。即使在短期内兼顾经济增长的要求，仍必须坚持稳定货币的基本立足点。相机抉择：是指政策实施和经济状况反向操作，经济过热，则紧缩货币，通过缩减信贷规模和提高利率水平，从而抑制过热的需求；反之，经济萧条，通货紧缩，则用扩张性货币政策，以刺激需求；如经济运行较为平稳，则可选择中性货币政策，也即所谓的“稳健”的货币政策。第二节货币政策工具一、一

5、般性货币政策工具货币政策的三大法宝：法定存款准备金政策再贴现政策公开市场业务（一）法定存款准备金政策法定存款准备金政策是指由中央银行通过提高或降低法定存款准备金比率以达到收缩或扩张信用的目标。现代银行向中央银行缴存法定存款准备金的主要目的不再是防范流动性风险，而是作为控制银行体系总体信用创造能力和调整货币供给量的工具。政策效果通过货币乘数调节货币供应量。保证商业银行等存款货币机构资金的流动性。限制商业银行体系创造派生存款的能力。局限性对经济的振动太大。会影响公众的心理预期。不易把握货币政策的效果。（二）再贴现政策再贴现政策是指中央银行通过调整再贴现率来影响

6、市场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政策工具。再贴现政策是国外中央银行最早使用、应用最广的货币政策工具。政策效果体现中央银行的政策意图，具有告示效应；既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构。局限性是否进行再贴现的决定权在于商业银行；再贴现率的频繁调整会引起市场利率的经常性波动，从而影响商业银行的经营预期。（三）公开市场业务公开市场业务是指中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，用来调节信用规模、货币供给量和利率以实现其金融控制和调节的活动。公开市场业务具有公开性、灵活性、主动性和直接性的特点。公开市场业务的优点：主动权在中央银行，可以经常性

7、、连续性地操作，并具有较强的弹性；操作灵活，可进行小规模微调，避免对经济产生猛烈冲击；促使货币政策与财政政策有效结合。公开市场业务的缺点：必须以发达的金融市场为基础；必须与其他货币政策工具配合作用。二、选择性货币政策工具消费者信用控制证券市场信用控制不动产信用控制优惠利率三、其他货币政策工具直接信用工具中央银行以行政命令或其他方式对商业银行等金融机构的信用活动进行直接控制。如：规定利率最高限额、信用配额、流动性比率和直接干预等。间接信用指导中央银行以道义劝告、窗口指导和金融检查等方法对商业银行和其他金融机构的信用变动方向和重点实施进行间接指导。四、我国的货

8、币政策工具（一）1984—1994年1.贷款计划2.存款准备金3.