金融学第十章货币政策

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1、第十章货币政策1教学目的与要求：通过本章的学习，全面掌握中央银行货币政策操作的有关内容，包括货币政策目标、工具、传导机制和效果评价，更好的理解货币政策实践，尤其是我国准备金政策的操作。重点与难点：货币政策工具的作用机制；中介指标与传导机制。2教学内容：第一节货币政策目标第二节货币政策工具第三节货币政策传导机制第四节货币政策效果第五节中国货币政策实践3货币均衡与失衡货币均衡与失衡的涵义Ms=Md与Ms≠Md货币均衡是一种理想状态动态过程；与社会总供求紧密相连；其实现离不开利率的作用。货币的供求均衡是以市场的供求均衡为外在表现的，而市场的均衡离不

2、开货币供求的支持，因为在现代货币经济社会中，所有的交易和信用行为都是建立在货币的基础上得以实现的。4货币供求与社会总供求货币供求与社会总供求的内在联系社会总供求的涵义总需求=总购买支出=现实流通货币*货币流通速度总供给=总收入=提供给市场的商品量货币供求与社会总供求的关系商品供给与货币需求货币供给与社会总需求货币供给与货币需求总需求与总供给5货币供给对总供给的影响货币供给的影响P第三阶段第一阶段BA第二阶段OY货币扩张对潜在资源利用的三阶段6社会总供求的平衡图示总供给S总需求D货币需求Md货币供给Ms利率物价7货币的失衡货币失衡的表现利率；物

3、价货币失衡的类型与原因Ms＜Md：通货紧缩Ms＞Md：通货膨胀结构性失衡货币均衡现象在现实中比较少见，而常常出现的是货币失衡的情况，因此货币均衡在更多的时候是作为目标或标准出现的。8货币失衡的调整供应型调整需求型调整混合型调整逆向型调整9我国对均衡境界的追求和理论探索制止通货膨胀的“平衡”观社会总供需均衡：“三平”理论追求的目标什么是理想的均衡态势10货币政策从广义上讲，货币政策包括政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的一切措施。包括所有旨在影响金融系统的发展、利用和效率的措施；甚至可进一步包括像政府借款

4、、国债管理乃至政府税收和开支等可能影响货币支出的行为。狭义的货币政策是指中央银行在追求可维持的实际产出增长、高就业和物价稳定所采取的用以影响货币和其他金融环境的措施。也可以说，货币政策指的是中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。一般包括三个方面的内容：（1）政策目标；（2）实现目标所运用的政策工具；（3）预期达到的政策效果。由于从确定目标到运用工具乃至达到预期的政策效果，这中间存在着一些作用环节，因此货币政策实际也包含中介指标和政策传导机制等内容。11§10-1货币政策目标中央银行制定

5、和实施货币政策(monetarypolicy)，必须围绕着货币政策目标进行。一般认为，货币政策目标由操作目标(operatingtarget)、中介目标(intermediatetarget)和最终目标(ultimategoal)三个渐进式的层次组成。货币政策最终目标五大目标的含义1、充分就业2、物价稳定3、经济增长4、国际收支平衡5、金融稳定12四大目标之间的关系1、稳定物价和充分就业菲利普斯曲线2、稳定物价与经济增长3、稳定物价与国际收支平衡4、经济增长与国际收支平衡失业率图1菲利普斯曲线物价变动率8%3%04%10%13（一）物价稳定与

6、充分就业、经济增长存在三种情况：1、在凯恩斯的非充分就业模式下，二者是协调的，即失业率的下降（经济增长）并不会引起物价上涨；2、在凯恩斯学派的充分就业模式下，二者是矛盾的。这一矛盾可用著名的菲利普斯曲线来加以说明。3、在20世纪90年代的新经济时期，二者又是协调统一的，即低通货膨胀率可以和低失业率（经济高增长率）并存。失业率图1菲利普斯曲线物价变动率8%3%04%10%14（二）充分就业与经济增长1、在劳动密集型模式下，二者之间存在正相关关系；2、在资本和知识密集型模式下，二者之间存在一定的矛盾。（三）经济增长与国际收支平衡有两种可能：1、经

7、济增长引起收入增加，会导致进口增加和国际收支逆差；但是，有利于扭转国际收支顺差的情况；2、如果一国经济增长的同时国外物价上涨，会促进出口的增长，有利于扭转国际收支逆差；但却加大国际收支顺差。（四）物价稳定、金融稳定与国际收支平衡二者之间均存在相互促进和协调的关系，即物价、利率和汇率的稳定有利于国际收支平衡；相反，国际收支平衡则有利于物价、利率和汇率的稳定。但是，短期内仍然存在矛盾。15货币政策目标的选择侧重于统筹兼顾，力求协调相机抉择，轮番突击单一规则通货膨胀目标制16侧重于统筹兼顾，力求协调临界点：社会能接受的一定的通货膨胀率和失业率的

8、范围。若失业率高于社会临界点，政府应采取扩张性政策，提高通货膨胀率降低失业率；若通货膨胀率超出了社会临界点，则政府应采取紧缩性政策，提高失业率以降低通货膨胀。17相