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1、第十一章货币政策第一节货币政策及其目标一、货币政策含义是指中央银行为实现一定的经济目标，运用各种政策工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。它包括货币政策目标、货币政策工具、货币政策中介指标等三大要素。货币政策通常由一国的中央银行来制定和实施。中央银行在国家法律授权的范围内制定货币政策，并凭借其领导和管理全国金融机构的特殊地位和拥有的货币发行特权，运用各种政策手段组织货币政策的实施。二、货币政策目标体系中央银行制定和实施货币政策(monetarypolicy)，必须围绕着货币政策目标进行。一般认为，货币政策目标由操作目标(op
2、eratingtarget)、中介目标(intermediatetarget)和最终目标(ultimategoal)三个渐进式的层次组成。金融稳定三、货币政策最终目标（一）最终目标内容1、稳定币值(物价)2、经济增长3、充分就业4、平衡国际收支（二）目标之间的矛盾与统一1、稳定币值与充分就业2、稳定币值与经济增长3、稳定币值与平衡国际收支4、充分就业与经济增长5、充分就业与平衡国际收支6、经济增长与平衡国际收支1、币值稳定抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持价格稳定和币值稳定是货币政策的首要目标。币值稳定目标的另一方面是避免通货紧缩。通货紧缩将引起企业
3、和公众对经济的不良预期，制约其有效的投资需求和消费需求，造成企业销售下降，利润减少，企业倒闭，失业增加，经济陷入衰退之中。2、经济增长任何一国的政府和中央银行所追求的目标都是在潜在增长水平上的稳定增长。总供求的失衡是引起经济波动的主要原因，低于潜在水平的增长造成资源的浪费，高于潜在水平的增长其后果可能是严重的通货膨胀，因此中央银行宏观调控的目的就是要调节总供求的平衡，熨平经济的周期性波动，实现潜在增长水平上的稳定增长。中央银行可以运用货币政策来影响人们的投资需求和消费需求，在经济过热时紧缩货币，抑制过热的总需求；在经济衰退时，扩张货币以降低利率，刺
4、激总需求，以促进经济增长。3、充分就业失业的存在表明一部分愿意工作并且有工作能力的人没有工作，说明经济中有一部分资源、特别是劳动力资源没有得到充分利用。经济社会中总是存在着摩擦性失业、季节性失业以及结构性失业等中央银行所要解决的由总需求不足而引起的周期性失业。这种周期性的失业率在经济增长速度放慢时上升，在经济繁荣时下降。在经济衰退、失业严重时，中央银行可以通过实行扩张性的货币政策，扩大货币供给以促进社会总需求，从而拉动经济增长，以创造较多的工作机会降低失业率。4、国际收支平衡保持国际收支平衡是保证国民经济持续稳定增长和经济安全甚至政治稳定的重要条件
5、。一个国家国际收支的长期失衡，尤其是逆差，会给该国经济带来严重的不利影响。相比之下，逆差的危害比顺差更大，因此各国调节国际收支失衡主要是为了减少甚至消除国际收支逆差。5、金融稳定促使金融体系处于能够有效发挥其关键功能的状态。（二）最终目标的相互之间的矛盾统一任何一国的央行对四个目标不能同时兼顾1.稳定币值与充分就业矛盾：由著名的菲利普斯曲线(PhillipsCurve),失业率与物价上涨率之间,存在一种此消彼长的关系,降低失业率与稳定物价不能并行,要实现充分就业,就要牺牲若干程度的物价稳定;为了稳定物价,就必须以提高失业率为代价。统一：币值稳定为充
6、分就业与其他生产要素的分配提供良好的货币环境，充分就业可为币值稳定提供良好的物资基础。2.稳定币值与经济增长矛盾：在信用货币条件下,货币和收入往往是经济增长的第一推动力.在货币流通速度基本稳定的情况下,货币供给和数量若偏多,势必刺激物价上涨.所以,有可能出现这一情况:经济增长需要有货币的超前供给,超前的货币供给量可能带来物价的上涨与币值的下跌,进而造成经济增长与稳定币值两者的冲突.统一：币值稳定为经济增长提供良好的经济、金融环境；经济增长为币值稳定提供雄厚的物资基础3.稳定币值和国际收支平衡矛盾：一般地,若国内物价上涨,使外国商品的价格相对降低,将
7、导致本国输出减少,输入增加,国际收支恶化;若本国维持物价稳定,而外国发生通货膨胀,则本国输出增加,输入减少,则会发生贸易顺差.统一：稳定币值---稳定货币的对内价值国际收支平衡---稳定货币的对外价值4.经济增长与国际收支平衡的冲突.矛盾：在正常情况下,随着国内经济的增长,国民收入增加以及支付能力的增强,通常会增加对进口品的需要,此时,如果出口贸易不能随进口贸易的增加而增加,就会使贸易收支情况恶化,发生大量的贸易逆差.充分就业和经济增长之间的关系是一致的，由于货币政策的最终目标之间的矛盾性，中央银行在某一特定时期实施的货币政策不可能同时兼顾各项最终
8、目标，于是出现了如何选择货币政策最终目标的问题。各国在货币政策的最终目标选择方面各有不同，理论界对此问题也有争论，主要有三
