货币政策与宏观调控

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1、货币银行学第九章货币政策与宏观调控第一节货币政策的内容构成第二节货币政策的传导机制及政策效应第三节国际收支与内外均衡的调节机制教学目的与教学重点：了解货币政策的内容构成；理解货币政策的传导机制及政策效果；掌握国际收支与内外均衡的调节机制;第一节货币政策的内容构成一、货币政策的含义和构成要素：4货币政策有三大构成要素：①货币政策工具；②货币政策中间指标；③货币政策最终目标。三者之间的关系：(如下图)货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。图

2、示货币政策三要素及其关系货币性政策的作用1．通过调控货币供应总量保持社会总供给的平衡。2．通过利率调控和货币总量控制追求货币均衡，保持物价总水平的稳定。3．调节国民收入中消费与储蓄的比重。4．引导储蓄向投资转化并实现资源的合理配置。5．促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定。二、货币政策最终目标货币政策最终目标，是指国家通过中央银行制定和实施货币政策，对国民经济进行金融调控最终要达到的目标。货币政策最终目标一般包括：充分就业、物价稳定、经济增长、国际收支平衡。货币政策目标的演变货币政策的目标经历了一个漫长的演变过程：20世

3、纪30年代以前，稳定币值单一目标；30-40年代：稳定币值、充分就业的双重目标；50年代以后：增加了“促进经济增长”；70年代开始：增加了“保持国际收支平衡”同时“稳定币值”“稳定物价”90年代以来：新趋势“稳定物价”成首要目标。图表：西方七国货币政策最终目标变化一览表823七月2021货币政策最终目标的内涵1.物价稳定物价稳定就是中央银行通过货币政策的实施，设法使一般物价水平保持基本稳定，在短期内不发生显著的、急剧的波动。这里的物价水平是指一般物价水平，而不是指某一种商品的价格。物价水平不稳定的表现形式有两种：一是通

4、过膨胀，二是通货紧缩。是指一般物价水平的相对基本的稳定，目标值各国不同，一般在2％－4％以下。2.充分就业西方国家爱之所以把充分就业作为货币政策的目标之一，是因为一个国家的劳动力是否充分就业，是衡量该国的各种资源是否达到充分利用、经济是否正常发展的标准。实现了充分就业，就意味着各种资源达到了最大限度的运用，经济发展是正常的。充分就业并不是简单地等于百分之百的就业。3.经济增长所谓经济增长，是指一个国家一定时期内所生产的商品和劳务总量的增加。一国的经济增长是提高社会生活水平的物质保障，也是一国具有经济实力和国际竞争力的重

5、要因素，同时还是保障国家安全的必要条件，因此，经济增长也是中央银行的货币政策目标之一。4.国际收支平衡国际收支是指某一国家或地区在一定时期内（通常是一年）全部对外经济往来所形成的货币收支的系统记录。国际收支平衡就是指全部对外货币和货币支出基本平衡。23七月2021货币政策目标相互之间的矛盾与统一P33513*稳定币值与充分就业的矛盾与统一*稳定币值与经济增长的矛盾与统一*经济增长与平衡国际收支的矛盾与统一*稳定币值与平衡国际收支的矛盾与统一货币政策的诸目标之间既矛盾又统一。只有因势利导，慎重选择，才能把握全局。三、货

6、币政策中间目标的意义（一）中间目标的含义：是指为实现货币政策最终目标而选定的短期的、比较精确的数量化指标作为中介。（二）中间目标的作用（意义）：货币政策工具与货币政策目标间的桥梁，在货币政策传导中起着承上启下的传导作用。●货币政策操作指标----又称近期指标,是中央银行通过货币政策工具的操作能够有效实现的政策变量。如准备金、基础货币等。◎操作指标是中间指标的一种,具有直接性和灵敏性的特点。●货币政策远期中间指标----是处于货币政策最终目标和操作指标之间的中介性政策变量。如市场利率、货币供应量等。◎中介指标需要中央银行

7、运用政策工具作用于操作指标,并经过一定的传导过程才能实现,可控性较弱。选择中介目标的三个标准（基本要求）◆可测性：指中央银行能够迅速获得该指标准确的资料数据并进行相应的分析判断；◆可控性：指该指标能在足够短的时间内接受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化；◆相关性：指该指标与货币政策最终目标有极为密切的关系，控制在该指标就能基本实现政策目标。对远期中间指标的评析孰优孰劣，具体国情不同、经济发展阶段不同而区别。以下是各国中央银行用的最多的货币政策中间目标：（一）利率（二）货币供应量（三）汇率（一）利率（市场短

8、期利率）1、优点：央行对利率有着控制权；央行课直接观察市场利率水平；利率是把货币供应量变动传导到生产和投资领域的关键变量，可影响投资和消费需求，进而使产出增加：2、缺点：央行只能调控名义利率；利率与经济周期变动方向一致，很难判断货币政策效果；（二）货币供给量1、优点：货币供给量是中央银行最易直接控制；货币供给量扩张时，投资增加，产