机械设备行业投资策略报告：制造业升级，高端装备迎时代机遇-2019-兴业证券

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃机械设备＃title＃制造业升级，高端装备迎时代机遇＃investSuggestion＃维持＃）推荐(investS行uggesti＃createTime1＃2019年06月11日onChan业ge＃投重点公司投资要点资＃summary制造业升级，驱动高端装备行业发展。＃中国已进入到由工业化后期向后工业重点公司2019E2020E评级策化时代过渡的阶段，全社会固定资产投资增速放缓，创新驱动与转型升级成恒立液压1.331.65买入为拉动制造业投资的重要因素，

2、将继续驱动高端装备行业的发展。在中美贸略三一重工1.121.34审慎增持易摩擦加剧的背景下，大力发展高端装备同样也是保障产业安全、实现自主报先导智能1.281.67审慎增持可控的关键支撑。告北方华创1.011.51审慎增持业绩为王，关注成长性子行业和产业竞争力突出的细分龙头。2018年1-12月中国制造业投资增速达9.5%，高出全社会固定资产投资增速3.6个百分点，杰瑞股份0.991.26审慎增持恢复到2015年以来的较高水平。2019年开始呈现连续回落态势，1-4月制五洋停车0.350.46审慎增

3、持造业投资增速下降至2.5%。考虑到制造业投资增速下行，中美贸易战等不利恒润股份1.331.70审慎增持因素将逐步从下游传导至中游设备端，设备类企业订单和业绩增长的压力加大，投资策略上建议关注下游景气度较高的细分行业以及抢占市场份额能力＃relatedReport＃突出的细分行业龙头，精选业绩增长确定性高的优质标的。相关报告三个维度筛选成长性子行业。我们维持年度策略报告《聚焦新兴成长细分龙《竞价模式加速技术迭代，光伏头，关注基建补短板带来需求改善》的观点，从“行业本身或者下游是否属设备维持高景气》2

4、019-06-02于战略性新兴产业、当前时点下游需求是否保持高景气度及其持续性、行业《光伏设备有望迎来新需求，继是否处在大规模进口替代零界点”三个维度进行考量，筛选细分行业投资机续推荐轨交设备（第2周观点）》2019-01-13会。我们判断半导体设备、锂电设备、激光设备、工业机器人及自动化等细《兴证机械-立体车库行业点分板块，具备明显的行业成长趋势。半导体设备建议关注北方华创、至纯科评：深圳立法引导立体车库发技、晶盛机电，锂电设备建议关注先导智能、赢合科技等，激光设备建议关展，以点带面有望带动行业加速

5、注锐科激光，工业机器人及自动化板块建议关注埃斯顿、克来机电、拓斯达。向上》2019-01-01市场和资源有望进一步向细分行业龙头集中。在固定投资和经济增速放缓的背景下，需求端增长有限，而成本端不断推升，行业竞争加剧，机械设备作＃分析师：emailAuthor＃为中游行业整体盈利能力不断受到两端挤压。供给侧改革、环保监管趋严将成尚汶推动产业升级和消费升级，进一步推动行业洗牌加速。无论是成长性行业还chengshangwen@xyzq.com.cn是周期性行业，由于龙头企业拥有较强的研发创新能力和品牌影

6、响力，市场S0190515070001和资源有望进一步向龙头企业集中，自下而上关注压裂设备龙头杰瑞股份、智能立体停车设备龙头五洋停车、海上风电塔筒法兰龙头恒润股份。基建补短板为工程机械、铁路设备需求端带来支撑。1）工程机械：迈向盈利满在朋新时代，龙头优势持续扩大。我们预计，2019年工程机械行业的高景气度有manzp@xyzq.com.cn望延续，预计全年挖掘机、起重机、混凝土机械的销量增速有望分别达到10%、S019051708000250%、50%左右。经过过去十几年的发展，国产品牌在技术、品牌

7、、资金实力方面取得了显著进步，国产份额持续提升，在行业增速下行后，市场集中度张新和及国产品牌的份额提升有望加速。我们认为，以全球化的视角来看，我国工zhangxinhe@xyzq.com.cn程机械企业未来仍有非常大的发展空间。建议重点关注：恒立液压（全球工程机械油缸龙头，泵阀新产品进口替代加速）、三一重工（全球挖掘机械龙头，S0190518060001国际化加速）、徐工机械（起重机械龙头，江苏省国企混改潜在收益标的）。2）铁路装备：补短板、稳增长有望带来新一轮投资机会。铁路投资由政府主导＃研究助理：

8、assAuthor＃的特征决定了其逆周期性,铁路投资符合基建补短板的政策引导方向，建议重闫畅迪点关注全球铁路装备龙头中国中车、盾构机及大型桥梁钢结构龙头中铁工业。yanchangdi@xyzq.com.cn风险提示：宏观经济增速低于预期，中美贸易摩擦持续加剧。：请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业投资策略报告目录1、制造业升级，高端装备迎时代机遇....................................................