高端装备行业专题报告：新制造，新机遇

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1、中小市值专题报告●中小市值2018年1月30日[table_main]行业深度报告模板新制造，新机遇—高端装备行业专题报告推荐维持评级核心观点:智能制造是实现制造业产业升级的必然选择。驱动因素主要有分析师三方面：政策推动、市场驱动、以人工智能为代表的技术进步。王绪丽生产环节智能化处于较高水平。核心部件RV减速器国产化替代：021-20252650已经开始；伺服电机稳步发展，细分领域的专用化程度提高；：wangxuli@chinastock.com.cn控制器向高端化发展，市场份额继续提升。执业证书编号：S0130512090003仓储物流智能化渗透

2、率有待提升。核心设备方面，自动分拣机、AVG、自动立体仓库为代表的核心领域实现技术突破，开始国产化替代。系统集成商处于产业链核心地位。发展趋势是由设备指数表现制造商向综合解决方案服务商发展，核心竞争力在于打造技术、20,000高端装备指数沪深300数据、服务等生态闭环。15,00010,000汽车面临电动智能化发展趋势。关注锂电池及回收市场、锂电5,000设备市场和智能汽车的发展机会。0015-01-05015-03-05015-05-05015-07-05015-09-05015-11-05016-01-05016-03-05016-05-05016

3、-07-05016-09-05016-11-05017-01-05017-03-05017-05-05017-07-05017-09-05017-11-05锂电池企业面临提高续航里程和能量密度，建立动力电池的安222222222222222222全监测、回收利用体系等多重任务和挑战。2020年动力电池步数据来源:wind，中国银河证券研究部整理入报废高峰期，回收市场布局加速。回收技术、渠道、成本则将成为该产业竞争的核心，大型动力电池/材料生产商有望占据核心竞争优势。相关研究1.《2015年下半年汽车行业投资策略：车锂电前端核心设备向高端化，发展趋势全线自

4、动化、智能化，市新常态，优选转型升级零部件个股》拥有全线自动化、智能化解决方案的锂电设备企业将占据设备市场的竞争优势。智能驾驶加速推进，ADAS板块建议关注拥有2、《银河中小盘深度报告——把握制造升核心技术且拥有配套的先发优势的企业，关注上市公司在该领级机遇》域与行业内初创公司的并购。3、《银河中小盘2017年度策略报告会PPT—围绕供给侧改革，把握结构性机会》投资逻辑4、《银河中小市值周报—周期性行业“胜者为王”自上而下优选成长性高的细分领域制造升级机会，把握产业化节奏，关注订单落地和业绩兑现，优选细分行业龙头。（1）智5、《银河中小市值周报—结构性

5、机会，优能机器人关键零部件：汇川技术、拓斯达、巨星科技、伊之密；选成长，关注涨价题材》（2）智能仓储物流：诺力股份、东杰智能、正业科技；（3）汽6、《银河中小市值周报：芯片巨头和汽车车电动智能：华域汽车、东软集团、宁波高发、赢合科技、方零部件巨头在智能驾驶方面强化合作》正电机。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_page]行业深度报告/中小市值投资概要：驱动因素、关键假设及主要预测：驱动因素：（1）智能制造板块的驱动因素主要有三大因素：政策因素、市场因素、人工智能为代表的技术

6、进步因素。（2）汽车电动智能板块的驱动因素主要有：政策因素、市场因素因素、以锂电池和智能驾驶为代表的技术进步因素。关键假设：（1）国内人口红利的消退带来制造业成本的上升；（2）机器人核心部件随着技术进步、应用拓宽、成本下降等因素，国产化替代比例不断上升，国产机器人自主配套率不断上升；（3）新能源汽车随着补贴退坡和市场化竞争的加速，新能源汽车的渗透率水平不断提升；（4）由智能驾驶到无人驾驶是一个渐进的过程，国内外汽车公司、芯片公司、互联网公司在竞争中实现深度融合，共同推动智能驾驶软硬件性能提升和成本下降。主要预测：（1）核心部件国产化率的提高将会对工业机器

7、人行业的盈利能力改善起到较为明显的推动作用。在经历了控制器、伺服电机的国产化替代以后，工业机器人的最后一个核心部件减速机的国产化替代进程未来三年将加快。（2）仓储物流智能化市场尚未形成稳定的市场竞争格局，我们预计随着在细分行业方面将会逐渐产生龙头企业。系统集成商处于产业链核心地位。发展趋势是由设备制造商向综合解决方案服务商发展，核心竞争力在于打造技术、数据、服务等生态闭环。（3）轻量化是新能源汽车和锂电池企业非常值得关注的发展方向之一。锂电池回收市场将会得到越来越多新能源汽车和锂电池企业的重视，是值得布局的细分行业之一。（4）汽车电动智能是相互促进的两个

8、方面，重点关注龙头企业、重点车型的产业链配套体系，关注拥有核心技术且拥有配套的先