信用债月报：信用利差收缩，优选票息策略

《信用债月报：信用利差收缩，优选票息策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、目录1.一级市场情况51.1发行与到期规模51.2分行业发行与到期规模51.3长期限品种发行利率下行62.二级市场情况72.1市场成交量下降72.2低评级、中长期品种利差缩窄72.3评级利差触底，长期限利差仍有改善空间112.4行业利差整体缩窄143.信用评级调整及违约债券统计153.1信用评级调整统计153.2违约债券统计164.投资建议174.1经济和金融数据疲弱174.2流动性合理充裕174.3信用风险阶段性缓解184.4贸易摩擦呈缓和态势185.风险提示19图目录图1：信用债发行与到期统

2、计（亿元）5图2：不同品种信用债净融资额（亿元）5图3：信用债成交量统计（亿元）7图4：中短期票据AAA级信用利差走势（）8图5：中短期票据AA+级信用利差走势（）8图6：中短期票据AA级信用利差走势（）9图7：中短期票据AA-级信用利差走势（）9图8：中债企业债AAA级利差走势（）10图9：中债企业债AA+级利差走势（）10图10：中债企业债AA级利差走势（）10图11：中债企业债AA-级利差走势（）10图12：中债城投债AAA级利差走势（）11图13：中债城投债AA+级利差走势（）11图14

3、：中债城投债AA级利差走势（）11图15：中债城投债AA-级利差走势（）11图16：中债中短融AA+级期限利差走势（bp）12图17：中债中短融3Y期评级利差走势（bp）12图18：中债企业债AA+级期限利差走势（bp）13图19：中债企业债3Y期评级利差走势（bp）13图20：中债城投债AA+级期限利差走势（bp）13图21：中债城投债3Y期评级利差走势（bp）13图22：产业债分行业利差变化（bp）14图23：AAA产业债部分行业利差走势（bp）14图24：AA+产业债部分行业利差走势（bp

4、）14图25：AA产业债部分行业利差走势（bp）14图26：城投债分地区利差变化量（bp）15图27：城投债部分发行省份的利差走势（bp）15表目录表1：分行业发行与到期规模情况6表2：交易商协会发行指导利率7表3：中短期票据利差月度变动情况8表4：企业债利差月度变动情况9表5：城投债利差月度变动情况10表6：中债中短融期限利差和评级利差统计（bp）12表7：中债企业债期限利差和评级利差统计（bp）12表8：中债城投债期限利差和评级利差统计（bp）13表9：评级调整情况汇总151.一级市场情况1

5、.1发行与到期规模10月1日至10月25日，企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具共发行671只，发行金额6875.93亿元，月环比下降4.93%。信用债净融资额258.39亿元，月环比减少400.31亿元。分品种来看，企业债发行25只，发行金额255.60亿元，月环比下降15.92%；净融资额-228.48亿元，月环比减少122.68亿元。公司债发行154只，发行金额1678.83亿元，月环比下降34.27%；净融资额885.08亿元，月环比减少507.77亿元。中期票据发行150只，

6、发行金额1771.50亿元，月环比上升21.67%；净融资额501.49亿元，月环比增加250.93亿元。短融发行302只，发行金额2845.60亿元，月环比增加6.47%；净融资额-882.7亿元，月环比减少331.70亿元。定向工具发行40只，发行金额324.4亿元，月环比下降12.35%；净融资额-17亿元，月环比增加186.70亿元。图1：信用债发行与到期统计（亿元）图2：不同品种信用债净融资额（亿元）资料来源：Wind，资料来源：Wind，1.2分行业发行与到期规模分行业来看，采掘发行

7、30只，发行金额598.50亿元，月环比上升44.36%；净融资额170.66亿元，月环比增加159.09亿元。化工发行18只，发行金额176.60亿元，月环比上升124.97%；净融资额-15.93亿元，月环比减少22.73亿元。钢铁发行10只，发行金额234.00亿元，月环比下降6.10%；净融资额-20.53亿元，月环比减少36.44亿元。其中非银金融和建筑装饰行业信用债总发行量最高，分别为2,056.79亿元和1,347.86亿元；家用电器、农林牧渔行业未发行信用债。本月非银金融行业净融

8、资量最高，为619.76亿元；房地产行业净融资量最低，为-320.15亿元。不同行业净融资量月环比变化量和变化方向不同。表1：分行业发行与到期规模情况行业总发行量总偿还量本月净融资量上月净融资量采掘598.50427.84170.6611.57化工176.60192.53-15.936.80钢铁234.00254.53-20.5315.91有色金属206.05181.7624.29-59.79建筑材料108.8783.5025.37-64.81建筑装饰1,347.86759.60588.2639