电力设备行业LG专题系列一：LGChem，引领全球高增长，产业链深度受益

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1、内容目录1.LG基本概况41.1.LG集团历史悠久，规模庞大41.2.锂电池业务覆盖全领域，均做到行业领先52.电池业务规模持续增长，是公司投入重点72.1.电池业务规模持续增长，盈利能力短期触底72.2.电池业务是公司投入重点，四大动力电池基地共发展83.受益全球增长，带动产业链需求提升103.1.全球电动车势起，受益增长103.1.1.欧洲市场启动，带来明显需求增量103.1.2.中国市场逐渐放开，外资厂商开展布局113.2.公司产能扩张迅猛，意在引领全球123.3.产业链上企业具备广阔需求空间144.“技术、客户、

2、供应链”构成三大核心竞争力164.1.技术工艺领先，研发积累丰富164.1.1.自产材料，垂直化生产实现协同164.1.2.生产工艺领先，细节见积累174.1.3.重视研发，专利积累丰富184.2.客户结构优质，新车型放量在即204.3.供应体系完善，绑定上游稀缺资源225.LG电池技术路线分析235.1.LG当前技术现状235.2.LG未来技术规划236.投资建议256.1.投资建议256.2.重点公司256.2.1.恩捷股份：海外拓展顺利，盈利能力强劲256.2.2.璞泰来：打造负极全产业链闭环，石墨化投产改善盈利能

3、力266.2.3.新宙邦：业绩稳中向好，费用改善盈利提升276.2.4.当升科技：海外拓展顺利，坚定高端产能投建286.2.5.科达利：锂电结构件龙头，业绩改善明显297.风险提示31图表目录图1：LG集团发展历程4图2：LG化学发展历程4图3：LG化学4大事业领域5图4：LG电池事业部发展历程5图5：LG化学小型电池应用领域6图6：LG动力电池解决方案6图7：LG储能电池解决方案6图8：LG化学历年营收（万亿韩元）7图9：LG化学历年净利润（万亿韩元）7图10：2013-2019H1LG化学电池业务营收情况7图11：2

4、019H1LG化学四大业务营收占比7图12：LG化学各事业部2024年五年计划前后对比图8图13：2013-2019H1LG化学电池营业利润情况8图14：2014-2019ELG化学电池业务资本开支情况（万亿韩元）9图15：欧洲新能源乘用车销量（万辆）10图16：2018年欧洲汽车市场分布（动力类型）10图17：全球新能源乘用车销量（万辆）11图18：欧洲新能源乘用车销量（万辆）11图19：欧洲动力电池产能建设11图20：主流电池企业历年动力出货量统计（GWh）11图21：2018年全球动力电池出货量排名（GWh）11图

5、22：LG化学全球生产基地详情13图23：LG化学4大锂电池生产基地规划产能（GWh）13图24：全球主要动力电池企业产能规划对比（GWh）14图25：2024年LG化学对锂电四大材料需求量测算14图26：海外主流电池企业四大材料供应比例14图27：LG化学材料优势16图28：堆叠工艺流程示意图17图29：LG化学动力电池生产工艺17图30：主要动力电池企业2017年锂电池研发投入对比18图31：LG化学整体研发投入（10亿韩元）18图32：LG化学整体研发人力18图33：LG化学国内外专利和商标保有件数19图34：LG

6、化学动力电池配套车型20图35：2017-2019Q2LG化学对不同车企动力电池出货量（Mwh）20图36：2019H1全球新能源乘用车销量（万辆）22表1：欧洲市场各车企2021年将面临数十亿欧元罚款10表2：进入到生产目录中的外资电池配套车型（2018年，不完全统计）12表3：LG化学上游供应商15表4：2020年LG不同动力增量下对应的产业链公司利润弹性15表5：LG化学在欧洲车企电池配套情况21表6：海外车企新能源汽车战略规划及电动化平台21表7：LG化学在上游资源品形成的战略合作22表8：恩捷股份盈利预测26表

7、9：璞泰来盈利预测26表10：新宙邦盈利预测27表11：当升科技盈利预测28表12：科达利盈利预测291.LG基本概况1.1.LG集团历史悠久，规模庞大韩国LG集团于1947年成立于韩国首都首尔，是仅次于三星的第二大企业集团。LG集团目前在171个国家与地区建立了300多家海外办事机构，旗下子公司有：LG电子、LGdisplay、LG化学、LG生活健康等，事业领域覆盖化学能源、电子电器、通讯与服务等领域。图1：LG集团发展历程资料来源：公司官网，在四家子公司中，LG化学于1947年创立，是集团的起家业务，至今已有70余年

8、的发展历史。成立初期，公司主要生产“乐喜乳霜”化妆品，并且为了开发不易碎的化妆品盖，成为韩国首个进入塑料产业的企业。80年代，公司走上国际化道路的转型期，将核心业务——石油化学业务作为中心，深化发展生活用品、精密化学等现有事业领域，并重新开展化妆品事业以及医药事业等领域。90年代，公司将经营核心定位于“正道经营”和“