重卡行业超载治理专题报告：超载治理预期提升，重卡行业影 响几何

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1、目录治理超载对销量刺激的窗口期有多长？1治理超载对哪一类车型影响比较大？2哪家主机厂受超载治理的影响较大？5如何理解按轴收费对行业的影响？8治理超载对行业利润率有什么影响？10重卡行业当前景气度几何？11风险因素12投资策略12插图目录图1：2014年1月-2019年9月中国重卡行业销量及同比增速2图2：半挂牵引车加装具有自卸功能的3轴挂车4图3：具有自卸功能的3轴挂车可以实现对8X4自卸车的替代4图4：2018年各大主机厂半挂牵引车占自身销量占比5图5：2018年重卡整车行业市场份额6图6：2018年半挂牵引车行业市场份额6图7：2018年重卡行业分车型市场份额6图8：2018年重

2、卡整车（不含底盘和牵引车）细分车型市场份额6图9：2018年各大主机厂重卡整车占自身销量占比7图10：主流8X4厢式载货车除发动机整车质量8图11：不停车查超载系统效果图9图12：重卡发动机分排量段的毛利率推算10图13：不同重卡车型的毛利率测算11图14：2018-2019年中国多缸柴油机市场产量12图15：2019年1-9月行业中主要重卡发动机企业月度产量12表格目录表1：2016年7月以来各部委的超载治理政策梳理1表2：《GB1589-2016》对汽车、挂车、汽车列车的质量限值2表3：不同驱动方式的重卡车型所对应的细分市场3表4：6X4牵引车加装自卸挂车与8X4自卸车的经济效益

3、比较4表5：市场主流8X4厢式货车的参数和整车重量统计7表6：2016年不同重卡司机的平均收入和开销11表7：重点公司盈利预测、估值及投资评级13▍治理超载对销量刺激的窗口期有多长？10月10日晚18时10分，江苏省无锡市312国道K135处、锡港路上跨桥发生桥面侧翻事故。根据当地交通部门发布消息，上跨桥侧翻系运输车辆超载所致，估算车辆承载货物合重超过170吨，本次事故共造成3人死亡，2人受伤，8车损毁。“无锡超载事件”引发社会舆论的关注，事件发生后长三角部分地区出现了较为严格的超载检查，部分公路货运价格应声上涨，也提升了资本市场对于“治理超载”的预期。我们认为，超载检查趋紧短期将直

4、接导致运价提升，但并不会在短期直接转化为重卡销量，因为重卡司机对超载的严查在开始时往往抱有观望和侥幸的心态。无锡事件社会舆论影响较大，预计后续各地推出限超限载的执行政策概率较大，政策的推出将会较大程度上推动行业销量的提升，而超载政策的特点是：行业影响大，波及面广，持续时间长。上一轮货运市场超载治理的起点为2016年7月26日：工信部、质检总局、国家标准委发布《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》（GB1589-2016），替代2004年的版本，规定了新的货车尺寸、质量限制的规定。此后，交通部于2016年8月发布《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》（意见）和

5、《车辆运输车治理工作方案》（方案），规定：自2016年9月21日起正式实施汽车运输车治理方案，预计到2018年7月1日将完成整治，所有上路车型必须符合GB1589新国标的标准。2016年重卡周期的牛市起点即起源于以上一系列的组合政策，惩治超载的政策随后不断加码，整个治理周期为1年零9个月。表1：2016年7月以来各部委的超载治理政策梳理时间部委方案具体内容2016年7月26日2016年8月18日2016年工信部、质检总局、国家标准委交通运输部《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》（GB1589-2016）《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》（意见）规

6、定新的货车标准强调统一执法标准，加强道路联合执法；严格实施”一超四罚“；强化货运企业安全生产主体责任8月18日2016年8月30日2017年1月3日交通运输部《车辆运输车治理工作方案》（方案）自9月21日起，严禁“双排车”进入高速公路以GB1589-2016统一超限认定标准，规定处罚交通运输部《超限运输车辆行驶公路管理规定》（62号令）标准，并优化大件运输许可流程交通运输部、公安部《关于开展大型客货车驾驶人职业教育的通知》构建货车司机职业教育体系，提高行业准入标注2017年3月9日2017年5月5日2017年11月24日发改委、人民银行、交通运输部等36部门交通运输部交通运输部、

7、公安部《关于对严重违法失信超限超载运输车辆相关责任主体实施联合惩戒的合作备忘录》（备忘录）《关于贯彻实施<超限运输车辆行驶公路管理规定>的通知》《关于治理车辆超限超载联合执法常态化制度化工作的实施意见（试行）》惩戒对象包括货运源头单位、道路运输企业；方式包括限制市场准入、行政许可、限制融资消费严格落实超限认定标准，加强货源监管、称重检测管理；规范处罚自由裁量权明确GB1589为各部门治超的统一标准，对路政、交警、运政提出明确的“十不准”纪律要求资料来源