风电行业专题报告：风电抢装进行时_龙头优势凸显

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1、目录1.多因素利好行业发展，风电抢装进行时41.1政策大力支持，风电行业前景广阔41.2上网电价下调，风电行业迎来抢装潮41.3已核准项目规模巨大，海上风电潜力无限51.4“红六省”变“红二省”，全国弃风率持续下降71.5上半年风机招标量大幅提升，为明年新增并网量快增奠定基础82.产业链分析：各环节龙头优势明显92.1铸件市场空间大，竞争格局较好92.2风机塔架行业集中度较低，高端产品龙头优势明显102.3主轴市场空间较小，但行业集中度较高112.4风机行业集中度高，大型化趋势下龙头优势凸显113.财务数据分析：风机企业议价

2、能力较强124.投资建议145.风险提示15插图目录图1：风电行业部分重点政策文件4图2：2013-2018年我国海上风电累计装机容量（MW）6图3：2013-2018年我国海上风电新增装机容量（MW）6图4：2018年我国核准的海上风电项目集中在广东、江苏、浙江、福建和上海6图5：2018年我国核准的海上风电项目省市占比6图6：2013-2019H1我国弃风率情况8图7：我国风电利用小时数8图8：2012-2019H1我国风机招标量情况8图9：风机新增并网容量滞后于风机招标量8图10：风机机构部件图9图11：风塔示意图10

3、图12：风塔内部结构图10图13：2013-2018年我国新增风电装机市场集中度提高，CR5和CR10均上升12图14：2018年我国新增风电装机企业市场份额情况12图15：2012-2019H1风电产业链部分环节代表公司营运资本周转率情况13图16：2012-2019H1风电产业链部分环节龙头公司毛利率情况（单位：%）13图17：2012-2019H1风电产业链部分环节龙头公司销售费用率情况（单位：%）13图18：2012-2019H1风电产业链部分环节龙头公司财务费用率情况（单位：%）13图19：2012-2019H1风

4、电产业链部分环节龙头公司净利率情况（单位：%）14图20：2012-2019H1风电产业链部分环节龙头公司净资产收益率（摊薄）情况（单位：%）14表格目录表1：风电上网电价调整情况5表2：部分省份海上风电装机规划6表3：风电投资监测预警标准7表4：风机铸件国内市场规模预测10表5：风机主轴国内市场规模预测11表6：重点公司盈利预测（截至10月25日收盘价）141.多因素利好行业发展，风电抢装进行时1.1政策大力支持，风电行业前景广阔过去十多年来，我国风电行业实现了跨越式的发展，风电累计装机量从2006年的2.54GW上升至2

5、018年的209.53GW，年均增速达到44%。我国风电行业的快速发展离不开国家政策鼓励和支持。早在2005年，全国人大常委会颁发《中华人民共和国可再生能源法》，旨在促进可再生能源的开发利用，改善能源结构，保障能源安全，保护环境，实现经济社会的可持续发展。2007年，发改委发布《可再生能源中长期发展规划》，提出要加快推进风力发电、太阳能发电的产业化发展，力争到2020年使可再生能源消费量达到能源消费总量的10%，到2020年达到15%。2010年，国务院发布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，提出积极发展新能源

6、产业，提高风电技术装备水平，有序推进风电规模化发展。2016年，国家能源局发布《风电发展“十三五”规划》，提出2020年底，风电累计并网装机容量确保达到2.1亿千瓦以上，其中海上风电并网装机容量达到500万千瓦以上。图1：风电行业部分重点政策文件数据来源：明阳智能招股说明书，1.2上网电价下调，风电行业迎来抢装潮除了方向性政策文件外，我国也通过对价格补贴政策的调整引导行业的发展，推动风电成本下降。我国于2009年起实行风电标杆电价制度，各类资源区的风电标杆电价呈下降趋势。2018年，一类、二类、三类和四类资源区的风电标杆电价

7、分别是0.4元/KWH、0.45元/KWH、0.49元/KWH和0.57元/KWH，相比2009年分别下降21.57%、16.67%、15.52%和6.56%。2019年和2020年，我国陆上风电上网电价继续下降，且以上网电价为指导价，新核准的集中式陆上风电项目上网电价全部通过竞争方式确定，不得高于项目所在资源区的指导价。上网电价的下调，对于推动风电产业链技术进步，促进风电成本下降具有重要意义。根据国网能源研究院发布的《中国电源发展分析报告》，2018年我国陆上风电度电成本已降至0.38元左右，预计到2020年将下降至0.3

8、-0.4元；2018年海上风电度电成本已降至0.64元，到2020年将下降至0.56元。表1：风电上网电价调整情况数据来源：国家发改委，2019年5月，国家发改委发布的《关于完善风电上网电价政策的通知》（以下简称“《通知》”）中明确，2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完