风电设备行业好风长吟.doc

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1、风电设备行业：好风长吟风电设备行业研究报告强于大市（首次）电力设备·行业研究2006年8月3日投资要点v国际风电产业技术趋于成熟，发电成本长期下降。从1992年开始，全球风电累计装机容量的年增长率一直高于15%，处于大规模商业开发阶段；风电成本持续下降，在过去的20年里，风电投资成本和发电成本已下降50%，到2020年风电成本有望再降低40%，届时将低于常规用电成本；风电制造向国际化、大型化和一体化发展。v我国风电产业高速发展。风电技术日趋成熟，成本已接近常规用电成本，可以部分取代传统能源，大力发展风电产业正逢其时。05年我国新增风电装机容量50.2万千万，同比增长66%。

2、新能源中长期发展规划提出，到2010年将完成500万kW风电装机，2020年规划目标是3000万kW。按照每千瓦设备造价6000元估计，未来5年平均每年约有50亿元的市场份额，年均增速超过30%；2010-2020年，平均每年约有150亿元的市场份额，年均增速超过20%。v风电特许经营项目主导市场，政策导向扶持国产化。伴随风电特许权项目招标制日益完善，国产化率要求不断提高。2006年风电特许权项目要求风电运营商与设备制造商绑定投标，以确保项目真正达到70%国产化率要求；招标时国家越来越看重本土制造业自主创新能力，预计在政策扶持下，本土制造业的市场份额将在未来3-5年内有较大

3、提升。v本土化机组具备多重优势。本土化企业制造技术实力尚有不足，但具有成本、服务等竞争优势，国内风电装备市场竞争格局将发生深刻转变。v未来行业走向集中。风电设备行业制造壁垒极高，极为看重机组的运行稳定性能，我们认为当前的这种小而多的市场竞争格局不能长期维系，预计风电整机制造的30多家风电装备企业绝大多数将遭市场淘汰，最终胜出的本土企业不超过5家。建议重点关注在未来竞争中具有胜出优势的本土企业。v风电概念将是二级市场一个重要的投资主题。伴随行业发展壮大，具有风电概念的上市公司会越来越多，建议投资者积极关注优势企业。v关注湘电股份。行业内起步较早的本土企业有金风科技、大连重工，

4、湘电股份今年开始参与整机市场投标，预计8月16日即将开标的巴音风电项目对公司未来风电业务发展具有里程碑意义。分析师刘磊电话：010-84588048邮件：liul@citics.com电力设备相对中标300、H股指数走势资料来源：中信数量化投资分析系统目录一、世界风电发展现状和趋势11、风能资源：储量丰富，可再生，无污染12、风电产业持续迅猛发展13、风电成本持续下降，已可与常规用电相竞争24、风电行业技术日新月异35、风电制造向国际化、大型化和一体化发展4二、我国风电产业发展状况4三、制约我国风电产业发展的因素61、政策扶持不到位62、我国风电设备的设计和制造水平较为落后

5、6四、本土风电设备制造商面临挑战61、国外巨头积极推行本地化生产62、设备制造分散，竞争愈演愈烈7五、我国风电设备行业的机遇71、政策：促进行业快速发展72、风电项目特许权：机组国产化、单机大型化保证83、风电设备市场：前景广阔84、成本优势显著95、其他优势96、我们的观点：本土制造业崛起是行业发展必然9六、具有风电概念的上市公司10一、世界风电发展现状和趋势1、风能资源：储量丰富，可再生，无污染风是地球上的一种自然现象，由太阳辐射引起，是太阳能的一种转换形式。据估计全球的风能约为2.74×109MW，其中可利用的风能为2×107MW，比地球上可开发利用的水能总量还要大1

6、0倍。随着石化能源的日益枯竭，风能资源以其蕴量巨大、可以再生、分布广泛、没有污染等优点在世界各国迅速发展。虽然风能资源还有密度低、不稳定、地区差异大等缺点，但是并不能阻挡它快速发展的强劲势头。图1：各大洲风能资源分布资料来源：中国新能源网2、风电产业持续迅猛发展世界上第1台用于发电的风力机于1891年在丹麦建成，但由于技术和经济等方面原因，风力发电一直未能成为电网中的电源。直到1973年石油危机，美国、西欧等发达国家为寻求替代化石燃料的能源，投入大量经费，用新技术研制现代风力发电机组，80年代开始建立示范风电场，成为电网新电源。在过去的20多年里，风电发展不断超越其预期的发

7、展速度，一直保持着世界增长最快的能源地位。从1992年开始，全球风电累计装机容量的年增长率一直高于15%，风电技术日臻成熟。根据全球风能委员会的报告，2005年全世界新增风电装机容量11769兆瓦，比上年增长43%；新增风电总投资达140亿美元。截至到2005年底，世界风电装机总容量为59322兆瓦，同比上年增长25%。欧洲仍是风力发电市场的领导者，2005年新增装机容量为6174MW，同比增长4%，占全球市场的55%。累计装机容量为40932MW。占全世界风电总装机量的69%。05年美洲地区风电装机增长了37%，