营运资产管理

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1、第6章营运资产管理5个周转着的1分钱与一个闲置着的5分钱问题企业如何加强资金周转？如何筹措营运资金？目录引言6.1现金与有价证券6.2应收账款6.3存货引言营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。营运资金像奔流不息的河水一样孕育着企业的生命。营运资金的循环从赊购原材料开始，在信用期间将存货投入生产，形成企业的半成品，半成品又被进一步加工成产成品，然后将产品以赊销形式售出，形成应收账款，收回应收账款后又变成现金注入

2、企业企业的资金完成这一次循环的时间长度称为营业周期，即从购入原材料到收回应收账款的时间长度资金进入企业W（储备资金）P（生产资金）。G(货币资金)W（产成品资金）资金退出企业程过应供生产过程销售过程企业价值运动示意图营运资金的周转始于现金支出，结束于现金货款的收回，这个循环称为营运资金周转期营运资金周转期与以下因素有关：存货周转期：从企业接受订单、购入原材料开始，到企业产品售出为止所经历的时间（包括原材料、在产品、产成品）应收账款周转期：从企业售出产品开始，到货款收回为止所经历的时间应付账款周转期

3、：从企业购入原材料开始，到企业为购入的原材料实际支付货款为止所经历的时间现金周转期：始于原材料的货款付现，结束于应收账款的收现经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期（注：经营循环的角度。经营循环是指企业为保证正常经营而融资所需的时间周期）现金周转期＝经营周期－应付账款周转期（注：现金循环的角度。现金循环是经营循环中企业需要现金周转的那一部分）营运资金周转期确保合理的企业营业资金的占用数量营运资金的数量与企业的生产经营状况密切相关，需要根据生产经营活动的实际情况来确定流动资产与流动负债的数量合理确定营

4、运资金（短期资金）的来源构成根据资金资本与偿还能力来合理组合和搭配不同来源的短期资金加快资金周转，提高资金的利用效果加速存货周转缩短应收账款收账周期延长应付账款付款周期营运资金管理的基本要求现金流就是至尊利润现金持续经营≠＝6.1现金与有价证券持有现金的动机投机性需要交易性需要预防性需要关键确定最佳现金持有量支付动机:又称为交易动机，指企业为了满足生产经营活动的各种支付需要而持有现金（支付工资或原材料等）预防动机:企业为了应付意外的现金需求而持有的一定的现金，即储备资金以备不时之需（债务提前偿付、

5、事故或灾害等）投机动机:在出现意想不到的特殊机会时使用（如一个很好的投资机会）6.1.1现金管理的目标企业进行现金管理的目的目的：在保证企业生产经营活动的现金需求、保证企业有良好支付能力的基础上，尽量节约使用资金，很好地使用资金，提高现金使用效率。即，在现金的流动性与盈利性之间做出最好的选择一般来说，实现现金管理的目的通常是通过有效和准确的现金需求预测来完成的（预期现金流量表）企业的工作：编制现金计划与预算表，合理估计现金的需求，安排现金的使用控制日常的现金收支，尽量做到收支平衡确定合理的现金持有

6、余额编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资策略当现金多余时采用还款或有价证券投资策略现金管理的内容6.1最佳现金持有量的确定1）现金周转模式以现金周转模式确定最佳现金持有量的步骤如下：（1）确定现金周转期。（2）确定现金周转率。（3）确定现金最佳持有量。现金周转模式现金周转期：始于原材料的货款付现，结束于应收账款的收现经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期现金周转期＝经营周期－应付账款周转期例：P90）管理成本短缺成本机会成本持有现金的成本成本分析模

7、式成本分析模式（1）机会成本：其大小与现金持有量成正比现金机会成本=资本成本率×现金持有量（2）管理成本：一般来说，它是一种相对固定的成本（3）短缺成本：一般来说，其大小与现金持有量负相关现金总成本=机会成本+管理成本+短缺成本成本总成本机会成本管理成本短缺成本现金持有量例：P139现金持有成本与现金短缺成本1、现金持有成本机会成本购买力损失：手中持有的现金可能受通货膨胀影响而贬值管理成本：2、现金短缺成本在供应商心目中的声誉损失：无法偿还债务，失去合作伙伴的信任机会损失：有良好的投资机会而无现金

8、来投资现金折扣损失：在有现金折扣条件的情况下还款可以获得优惠，但现金短缺无法保证还款借款成本：现金短缺需要对外借款，而借款利息很高时间0存量Qt3t2t1存货决策模式Q/2订货成本储存成本Q＊0进货量存货总成本线其中：D—现金需求总量；Q—最佳现金持有量；i—持有现金的机会成本率。b—转换成本转换成本b持有成本Q＊0现金持有量总成本C存货模式下最佳现金持有量例题6-1某企业每年平均现金需要量为10万元，有价证券利率为1%，假定企业现金管理相关成本控制目标为600元，要求：（1）计算