财富账户策略周报 第一百六十四期 海通证 券销售交易总部·投资理财中心

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1、海通销售交易总部――财富帐户财富账户策略周报第一百六十四期海通证券销售交易总部·投资理财中心2011年2月14日星期一市场研判及策略要点上周市场先抑后扬。首日因受加息拖累，尾盘急跌；但此后两日，大盘均低开高走，2800点、半年线和年线等三大关键点位悉数收复，个股普涨。终盘，沪综指报收2827.33点，周上涨28.37点或1.01%，深成指报收12292.49点，周上涨300.98点或2.51%。两市三个交易日共成交5973亿元，单日成交明显有放大。对于后市走势，我们认为市场会延续反弹走势，个股机会比较活跃，但是对指数反弹空间，不可期待过高。我们认为市场会延续

2、反弹走势的原因是：（1）资金面上，新的房地产调控政策可能会使部分资金从房地产市场撤出转投股市，从而一定程度上改善了2月份的资金供需态势；（2）市场近期较强的财富效应有利于市场惯性上涨。在水利、高铁等板块持续走强引领下，市场的财富效应和人气不断恢复。尽管指数上涨不足10%，但是很多强势个股反弹幅度超过了20%，不少个股还创出了近期新高，这对于聚集市场人气，推动行情的进一步演绎具有比较关键的作用；（3）1月份，国家密集出台了宏观调控政策，包括针对房地产的新“国八条”、房产税试点，两次上调利率、一次上调准备金。由于这些政策的效果还需要时间去验证，使得市场认为2月份

3、国家继续高密度地出台紧缩的可能性降低，短期进入政策真空期；（4）年报披露进入密集期，部分已经公布年报的公司推出了非常高比例的送转方案，得到了市场的正面回应。例如华平股份每10股派10元(含税)转增15股，五洲明珠每10股派5元(含税)转增16.861股。这些个股都引起了市场的追捧，也使市场开始憧憬其他公司也会推出类似的高送转方案。这有利于反弹的进一步演绎。但对指数的反弹高度，不可期望过高。因为银行、地产等权重板块受紧缩政策预期制约而难以出现大幅上涨。CPI的高企和房价的居高不下使得宏观政策的紧缩依然会继续，1季度依然是宏观调控政策出台的密集期。市场必然要经历

4、一个由担忧紧缩到担忧紧缩的同时担忧经济增长的阶段，中期角度上，市场还需要对这个改变进行反映。本周国家要公布2011年1月份的宏观经济数据。1月份的CPI数据很可能要创出此轮CPI上涨的新高，市场前期对此已经作出了部分反映，数据真正公布后对市场的短期利空作用有限。技术上，我们认为沪综指周K线中，上面面临60周线和120周线的双重压制。同时日线上，两市股指已经进入前期的成交密集期，需要时间来进行消化。投资策略上，我们建议投资者精选个股，重点关注低估值、年报、政策利好等三个主题板块。低估值主题，重点关注水泥、家电、工程机械、商业贸易、汽车等；年报主题的依然从业绩超

5、预期和有吸引力分配方案两个角度，重点在高送转；政策主题重点关注农业主题。（黄泽丰）投资热点低估值板块投资机会梳理（不含银行、地产类）5海通证券·投资理财中心海通销售交易总部――财富帐户上证指数自1月25日反弹以来，指数虽然仅上涨5.6%，但个股反弹更为显著，全部A股区间平均上涨达9.1%，其中板块个股平均涨幅超过10%的板块有农林牧渔、建筑建材、机械设备、电子元器件、交运设备以及信息设备。一方面反映了市场对紧缩政策的逐步消化，另一方面部分成长性较为确定板块的估值优势逐渐具备中长期投资吸引力。本期的低估值板块梳理将着重讨论建筑建材、机械设备、家用电器以及商业贸

6、易中行业成长性好、具备投资安全边际的品种。表一：部分低PE板块动态市盈率与营收增长率预期板块名称2011PE2012PE2011营收增长率2012营收增长率　整体法整体法整体法整体法建筑建材15.712.424.7%16.0%建筑材料17.714.035.2%10.7%玻璃制造28.618.383.7%-14.4%水泥制造14.212.131.9%10.3%建筑装饰15.011.823.9%16.5%建筑施工14.411.423.5%16.2%装修装饰34.324.471.6%37.8%机械设备25.219.627.2%23.7%专用设备21.116.524

7、.6%20.4%纺织服装设备18.812.841.3%16.6%建筑机械16.813.823.8%19.5%重型机械40.724.519.3%18.6%家用电器17.114.019.4%17.0%白色家电16.113.220.2%17.3%冰箱17.115.43.1%38.3%空调14.311.921.2%15.3%洗衣机17.613.633.3%27.7%小家电23.118.632.0%-5.7%彩电22.418.217.6%16.2%商业贸易22.117.419.3%17.2%零售22.517.924.3%15.6%百货零售25.320.419.4%13

8、.9%专业连锁20.216.025.6%17.1%数