海通证券--港股策略周报

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1、海通销售交易总部――财富帐户港股策略周报第三十期海通证券销售交易总部·投资理财中心2010年4月7日星期三上周市场回顾上周恒指在金融地产等权重股的拉动下高开高走。受内地上市公司年报驱动，特别是银行业绩超预期的带动下，恒指周内四天共上涨2.30%，周四报收21537.00点。国企指数上涨5.36%，报收12696.05点；红筹指数上涨2.20%，报收4163.67点。从市场成交来看，日均交易额较前一周有明显放量，达到633.68亿港元，市场做多情绪有明显上升。从行业方面来看，恒生11大行业指数中，占权重比重大的能源、原材料、金融、地产建筑、工业制品等

2、均跑赢大市，分别上涨4.38%、2.63%、3.16%、2.84%、2.87%；其他行业包括消费、电讯、资讯科技等在内的涨幅明显落后大盘，显示在经济强劲复苏的支撑下，周期性行业更受市场喜爱。个股方面，受业绩驱动，成分股中资金融、地产、能源等大幅反弹，涨幅居前的如交通银行周内涨10.66%、中国海外发展涨8.08%、华润置地涨9.57%、中国平安涨5.89%、中国神华涨5.51%、中海油涨3.81%等；其他，消费和3G商用概念股在业绩支撑下继续表现强劲，如中国利郎、神威药业、京信通信等继续创出历史新高。本周投资视点本周，香港市场周三复牌，预计在美股强

3、势带动下，将继续震荡上行。从投资策略上来说，受经济复苏预期增强，建议在继续配置低估值有业绩支撑的消费和3G概念股之外，强烈关注金融地产和强周期性行业类个股。推荐理由如下：（1）上周欧美等发达国家和地区公布的经济数据显示全球经济复苏强劲，给了市场不少的提振。美国的消费支出、制造业PMI以及失业数据向好继续支撑美股走强，技术上来看道琼斯指数、标普500随着市场信心的增长在前一周走出2008年10月以来的高点继续运行在上行通道之中。欧洲方面，尽管希腊债务问题尚无实质性进展，但从欧盟公布的数据来看，CPI、PMI等支撑道琼斯欧洲50走出2008年10月来的

4、高点，并创下自09年2月反弹以来的新高。另外一方面，由于欧美两地失业率仍高居不下，美联储已经宣布在较长一段时间维持目前低利率政策，使得在经济尚未明显出现通胀的苗头之前，宽松政策全面退出在短期仍将难以成形，这也给了市场上涨的空间和时间。（2）截止上周内地上市公司2009年报大部分已公布，在蓝筹股业绩高增长的带动下港股大幅反弹。由于经济基本面的好转，加之从4、5月份开始是历年经济活跃度上升的重要时期，同时国内PMI和PPI数据反映出经济活动的扩展显示周期性行业明显具有良好的配置特性。尽管内地央行继续收缩流动性，但从A股市场的反应来看，风格切换格局基本形

5、成，指数短期将继续维持上升态势，同时随着上周融资融券业务的推出和本月16日股指期货的推出，大盘蓝筹将继续存在上涨行情。（3）从技术上来看，香港市场上周四在放量的配合下已经突破120日均线的压制，随着市场对金融、地产及周期性行业配置的加重，股指上行态势将继续好转。同时估值方面，恒指主板16.71倍的静态PE有着较好的支撑性。综上所述，我们认为，在美股强势上行的带动下，预计恒指将继续震荡上行。配置上，向各位投资者建议，关注：（1）继续配置低PE和业绩高增长的消费和3G概念6海通证券·投资理财中心海通销售交易总部――财富帐户品种。（2）建议加配金融地产及

6、强周期性板块。投资组合推荐我们根据对市场的预判，考虑不同投资者的风险偏好有差异，从股票池中筛选出本周的投资组合策略，并给出相应的配置比例。该投资组合适合于中短期操作计划，每周针对市场变化做出相应调整。表1：投资组合推荐稳健型推荐品种代码最新价盈利预测及估值（基于08财年）推荐理由（港元）09EPS10EPS09PE10PE腾讯控股0700.HK158.102.874.2055.0937.64业绩持续稳定增长，行业整顿有望强化公司行业领导地位激进型中远国际控股0517.HK4.910.300.2616.3718.88央企地产整合，中远资产出售存预期中

7、国生物制药1177.HK3.100.110.1428.1822.14公司90%产品入医保目录，1月配股集资存收购预期兖州煤业股份1171.HK18.940.961.4319.7213.24受益经济活动扩张，旱灾、矿难加速煤炭价格反弹备注：以最新收盘价计算PE，计价单位均为港元。建议：激进型投资组合采取-10%的止损操作。上周组合中腾讯阶段性小幅回调、中远国际涨约9%、中国生物制药全周表现平稳，建议继续持有，本周激进型组合调入兖州煤业。港股评级推荐表2：大行评级推荐品种代码国内/国际大行评级目标价1日收盘价推荐理由（港元）（港元）联华超市0980.H

8、K国泰君安【买入】32.4029.55业绩超市场预期，门店整合提升后续盈利能力江西铜业0358.HK瑞银【买入】23.66