钢坯-螺纹交叉套保案例分析

《钢坯-螺纹交叉套保案例分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、钢坯一一螺纹钢交叉套保案例分析目前电了盘和期货的交易品种基木为热轧卷板和螺纹钢，虽然冷轧卷板、钢坯、不锈钢和带钢等品种已在一些电子交易市场推出，但成交量相对较小，交易不活跃，阻碍了交易商的操作。虽然钢材品种不同，但是钢材的生产原材料，影响价格走势的宏观因素基本相同，所以不同品种的钢材价格变化具有相同的趋势，只不过价格变化的幅度不尽相同。因此，我们可以通过分析不同钢材品种之间价格走势的和关性，建立和关套保的思路，來规避价格波动的风险。下面对河北Q234钢坏和钢之源螺纹钢的价格走势进行分析，并建立实际操作的案例模型。一、河北钢坯现货和

2、钢之源螺纹钢电子盘价格相关性分析图1显示的是河北钢坯现货价格和钢之源电子盘螺纹钢连3价格走势图，时间跨度为钢之源螺纹钢品种上市的首个交易日2月23日至12月2日，共196个交易日的数据。从图1和表1不难看出，河北钢坯现货价格和钢Z源电了盘螺纹钢的价格趋势一致，但变化的幅度却不尽相同，电子盘对于价格的变化具有先导性作用，电子盘对价格先导性的体现见表表12009钢材价格变化关键转折点日期河北钢坯现货钢之源电子盘价差备注2009-4-9287031472772009春节后，钢价开始下跌，电子盘4月9日止跌回升,最低3147点，钢坏现货4

3、月13回升，滞后2个交易日2009-4-10287031743042009-4-13291031512412009-8-3370045518517月底的疯狂上涨,电子盘8月4口站上最高点，钢坯现货在8月7日最高,10日开始掉头，电子盘已下跌300元/吨，钢坯现货滞后4个交易日2009-8-4380046438432009-8-5390046327322009-8-6392045846642009-8-7392043844642009-8-10377043425722009-10-9310034773778月份开始的下跌，持续了两个

4、月，10月10日电子盘止跌至最低点，钢坯现货跌势不止，10月16口至最低点3020,电子盘已上涨约200元/吨,钢坯现货滞后6个交易日2009-10-10308033762962009-10-12304034203802009-10-13304033813-112009-10-14304033753352009-10-15302034784582009-10-1630203556536图1的196个数据显示，钢Z源电子盘和河北钢坯现货价差的平均值为510元/吨，价羌最大值为851元/吨，价差最小值为230元/吨，电了盘螺纹钢和钢坯

5、现货的价格走势高度相关，相关系数达到了0.922,因此，可以根据电子盘价格变化对现货市场的钢坯建立相应的套保头寸。从表1和图1我们可以得出以下结论：(1)电了盘螺纹和现货钢坯价格变化趙势基木一致，但变化幅度不尽和同；(2)电子盘由于合约的远期性质，对价格变化敏感，在关键的转折点对现货价格具有先导性的作用；(3)当价格处于上升通道吋，甫于资金在电子盘上的炒作，远期价格上升的速度和幅度更大，电了盘螺纹和现货钢坯的价弄逐渐被拉大；(4)当价格处于下降通道时，由于资金在电子盘上的撤离更为迅速，电子盘价格向基本面回归，导致电子盘远期价格下降

6、的速度和幅度更大，电子盘螺纹和现货钢坯的价差逐渐缩小。&“&&由&&&f◊榭护护护护护护护用/——河北钢坯现货一钢之源螺纹连3—钢之源连3-河北图2是钢之源电子盘螺纹连3价格和河北钢坯现货价格散点图的拟合直线,因为两者价格走势具有高度的相关性，故对两者的价格走势拟合肓线，以钢之源电了盘螺纹价格为因变量，河北钢坯现货价榕为口变量，根据两者价格变化拟合的线性回归方程为:y=1.273x-352.7,R2=0.85说明线性方程的拟合性良好,从拟合直线这个图上，我们可以更直观、方便的计算两者的价格。只要我们知道了当前钢之源电子盘螺纹钢的价

7、格，就可以大致计算出河北钢坯的现货价格。钢之源螺纹连3价图2毗源电子盘螺纹与河北钢坯价格拟合直线河北钢坯现货价格X二、钢坯现货一螺纹钢电子盘交叉套保案例分析从上面的分析可以看出，利用螺纹钢远期电了盘对钢坯进行交叉套保具有可行性。当螺纹钢远期电子盘与钢坏现货价差过大，意味着螺纹钢远期电子盘合约价格与现货基本而严重背离，后期势必向现货回归，在电子盘价格下行的带动下，现货钢坯价格也会冋落。这时，可在钢之源远期电子盘上抛螺纹钢合约，来规避钢坯现货价格下跌的风险。下图，显示的是钢坯现货与螺纹钢L0912合约Z间的价格和价弟走势，在85个交易

8、H屮，L0912与钢坏现货的价差均值为506元/吨，价差最大值为855元/吨，价差最小值为266元/吨。855元的最大值出现在8月4日，价差超过750的交易口共出现3次，分别为7月31日、8月3□和8月4日，8月4□也是自4月中旬以来上升行情的转折