玻璃期货上市初期投资策略

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1、玻璃期货上市初期投资策略金友期货丁小刚一、期货市场品种上市初期的运行规律最近一年多来国内期货市场最近上市的三个期货品种，大商所的焦炭、郑商所的甲醇和今年年初上期所的口银均出现上市即下跌情形，而且期价偏离现货价格明显，出现较大的期现套利机会。郑商所的卬醇2011年11月28H上市挂牌基准价为丽一犬的华东港I」甲醇的现货价格3050元/吨，上市冲高至3220回落,金友期货上市前一天根据持冇成本理论和期现套利经验预估高出基准价150元/吨可以抛空，准确的预测到抛空的点位。甲醇期货期现套利成本测算一个月套利成本仓储

2、费资金利息交易交割费增值税入库费检验费合计4520229.1101107.1■两个月套利成本仓储费资金利息交易交割费增值税入库费检验费合计9040229.11101172.1甲醇期货上市初期的表现其实近几年国内上市的期货甜种，除2009年的pvc这个品种特殊情况以外,儿乎所有晶种均岀现冲高冋落或直接开盘价为最高价的走势，且上市当天期货价格基木都是高开或冲高偏离挂牌基准价，同时也大幅度偏离现货价格给市场以期现套利机会，同时仃内巨大的波动幅度也吸引了大量的投资者和套保企业的关注。近几年上市品种首日表现棊准价上市

3、首口开盘价较基准价涨幅上市首口振幅PTA850085380.4%5.79%塑料12200127804.7%3.7%螺纹钢339935504.4%4.3%铅18350192304.8%3.93%焦炭2180-222023003.6%-5.5%3.37%由于新品种上市现货市场和投资者有买涨不买跌的交易习惯，另外根据近年新品种上市初前的表现情况以及郑商所挂牌基准价确定的习惯，我们完全有理由相信玻璃期货上市之初也会岀现其他品种类似的投资机会。二、玻璃品种上市初期投资策略首先，根据目前玻璃行业严重的产能过剩以及国内宏

4、观经济形势与政策缺乏利好的整体形势下，玻璃现货价格仍在下滑，生产企业岀货缓慢，库存高企，玻璃期货上市将给生产企业和拥有较高库存的加工企业以抛空期货以提前锁定销售价格的机会。我们玻璃企业需要认识到，玻璃期货的上市将改变现货市场的定价体系，期货市场在定价方面的功能将显示威力。期货价格引领现货价格走势的规律已经被口前上市的所有期货品种完全证明。在市场悲观与做空工具同时出现的情况下，玻璃价格下跌的迅速与幅度可能I大I为期货上市而击穿任何企业根据过现货经验而做出价格推测的心理底线。期货市场做空功能或令期货价格低丁现货

5、价格，令现货价格低于成木价，并有持续一段时间的可能，直至行业洗牌与落后产能淘汰,达到去产能效果。在期货市场抛空保值之后，参与保值的生产金业随时都可能选择在现货市场上倾销自己的产品而打击竞争对手，抢占市场，同时令现货价格承压，从而反作用于期货价格，形成价格下跌循环效应。I大I此，期货上市参与保值与不参与保值将严重影响现货销售策略和现货竞争能力，现货企业尤其是生产企业必须根据口己的牛产经营和库存情况进行卖出保套操作。其次，利用玻璃期货上市初期巨大的波动，尤其是由于“炒新”效应而引发期现价格短暂偏离现货价格和挂牌

6、基准价，从而出现无风险套利的机会进行期货投资获利，为企业增加一种新的获利模式。在期现套利过程屮，若价格上涨，则到期交货以赚取固定的价差利润，若是下跌，则直接平仓获利了结。目前玻璃期货确定挂牌价为1420元/吨，11月30H华东地区报价1432元/吨，最近合约为2013年3月份到期的合约，距最后交割日还有106天的时间，普通企业进行期现套利的完全成本：仓储费资金利息交易交割费增值税合计26.532.42.414.576即当天期货价格高出1508元/吨时,可以进行无风险期现套利。作为交割厂库的成本计算如下：仓储

7、费资金利息交易交割费增值税合计032.42.414.549.5备注:期货仓位按半仓计算，利息为6.56%,增值税按100元价差计算。那么交割厂库可以在1481元/吨以上进行无风险期现套利，若价格下跌，就平仓获利了结，若上涨则准备到期交货，若上市初期价格在1400到1500之间震荡，则可以进行滚动期现套利操作。最后，利用玻璃期货价格为现货生产经营决策作参考，可以考虑利用玻璃期货价格进行现货销售定价或是向下游开放“点价”，以促进现货销售，提供客户多样的价格选择，从而赢得现货客户，打击竞争对手。如在现货交易屮可以

8、协定未来三个月的玻璃价格作为现货远期合同的结算价，并在实际价格确定后多退少补，以钱或货进行退补。当然也冇其他各类点价模式可供选择，这方面可以参考其他成熟期货詁种点价模式。点价是基于企业对价格判断和期货工具运用更为成熟和灵活的策略选择，是强者和信息优势的大企业较好的佳策略选择。三、交割库利用玻璃期货市场的优势1、可以方便快捷的注册仓单，随时在期货市场上进行卖出保值，也可以在期货市场出现套利机会时，进行滚动操作，获利