股指期货上市首日交易策略

《股指期货上市首日交易策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、股指期货上市首日交易策略近期报告:20090826潢金即将结束盘整，垂启中期上涨行悄20091202-r业套保空头平仓完成,黄金而临屮期调整20100113-中国央行上调存款准备金率点评20100209潢金回调接近尾声，上半年有望再创历史新高投资要点:•根据沪深300股指现货指数以及无套利定价原理，我们计算出沪深300股指期货IF1005至1012合约公允价格以及相应的期现基差与跨期价差。鉴于期现套利实际交易吋必须考虑所有可能的交易成本，我们给出了期货交易总成本为0.W0.5%现货交易总成本为0.5隆25>25种情形下IF

2、1005合约的无套利区间上下限。原则上，当IF1005合约的实际价格低于无套利区间下限时，可进行买入期货卖出现货的反向套利；当IF1005合约的实际价格高于无套利区间上限时，可进行买入现货卖出期货的正向套利。•45月份的时间段内，由于国内宏观经济不断走好的概率较大，我们预计沪深300指数运行方向仍以震荡上行为主，但考虑到政策收紧预期和国家调控的节奏，指数上涨过程中将会有较为频繁的回调确认。我们对削殳走势的基本判断是趋势向上，所以在交易策略上以逢低做多为主，做空为辅。•开盘交易策略：股指期货开盘时，可能开盘价位偏离较大，我们

3、建议投资者对于近月合约在3281点挂买单，在3529点挂卖单，等待成交。若开盘成交，则投资者可在价格回归区间时择机反向平仓。该策略有一定的不确定性我们推荐投资者可根据自身情况轻仓参与，仓位控制在3(W右。•日内交易策略：我们预计股指期货首日走高的概率较大，5月合约首日成交密集区域可能在33443485之间，6月合约首日成交密集区间可能在332㈠517之间，日内交易投资者可在期货价格靠近区间下沿或者偏离区间下沿较远时可做多，在期货价格靠近区间上沿或者偏离区间上沿较远时可做空。•隔夜交易策略：期指推出之出运行未稳，建议上市交易

4、首日尽最不要隔夜持仓。如果要参与，建议持有近月多头，多头成本尽量保持在3370以下，且仓位和杠杆要远低于日内交易水平。•不可轻视的风险:股指期货涨跌停板幅度远大于一般期货品种，参与股指期货交易的持仓和杠杆水平应降低至一般商品期货的一半左右。考虑到我公司对近月合约保证金收取2%远月收取达23%我们预计股指期货交易主要集中在近月，如果出现市场单边异动，请注意及时止损。在使用保证金交易杠杆衍生品的时候应以服从市场为先，价值投资为后。•在交易时间上特别需要注意的是：在股指期货单独开盘，股票现货不开盘的时段，难以建立对称套利组合，不

5、宜进行套利交易。【目录】1•新品种上市首日存在较多交易机会3国际上其它股指期货上市回顾3国内商品期货上市首日回顾3股票、权证与期货区别较大，交易习惯需要调整42.影响股指期货的主要因素42.1近期A股走势分析42.1.1对大盘走势的整体看法42.1.2驱动大盘运行的焦点问题分析42.1.3A股市场走势展望52.2影响首日期货行情的一些因素52.2.1市场结构分析5投资者交易习惯分析5新发布经济数据对指数的影响63.股指期货上市首日交易策略63.1套利交易策略63丄1不考虑交易成本时股指期现基差73.1.2考虑交易成本时期现

6、无套利区间分析73.2投机交易策略83.2.1开盘交易策略8322日内交易策略83.2.3隔夜交易策略84.不可轻视的风险85.注意把握交易时间节点9【正文】股指期货将于4月16日在中金所正式挂牌上市，这个让市场翘首以盼的金融衍生品终于问世。在给证券市场带来做空机制之时，这个国内期货市场第一个金融期货衍生品也将会给广大投资者带来较好的交易性机会，以下是我们给出的交易策略。新品种上市首日存在较多交易机会1国际上其它股指期货上市回顾新品种上市首口，受投资者结构、市场流动性等因素的影响，盘中存在较多的交易机会。我们以遊500指数

7、期货和恒牛指数期货为例进行说明。1982年4月21H,S&P500指数期货在CNE推岀，当吋，标普现货指数为115点，期现价差为2,幅度为1.5%该幅度大于正常的期现价差幅度，在此幅度下投资者可选择的套利机会较为丰富。1986年5刀6日，香港恒生指数期货上市，其期现价差以及日内波幅的悄况跟跑指数期货的情况类似。1.2国内商品期货上市首日回顾在借鉴国外股指期货上市交易经验的同时，我们也可以参考国内期货品种上市时的表现。表1国内商品期货上市首日市场表现回顾单位:元/吨（克）上市日期首日上市基准价开盘价收盘价最高价最低价前日国内

8、现货价格前日国际期货价格钢材2009-3-27339935503561366335133368黄金2008-1-9209.99230.95223.3230.99221.8520224880.33美元曲司棕植1油2007-10-297800842284248424842083002754令吉/II电塑料2