行业策略研究简报

《行业策略研究简报》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、行业策略研究简报•有色金属行业2011年5月31日有色金属行业策略：加大配置黄金,短期关注铜，长期关注锌;近期首次推荐调高评级给予曲东黄金、中金黄金、江西铜业和中金岭南推荐评级核心观点：•基本金属市场短期反弹承接一贯的观点，我们认为金融危机以来有色金属行情，不是基本面推动的，而是宏观经济因素，特别是宽松的货币政策和积极的财政政策导致货币超发从而推动，这是在基本面表现并不强劲的状态下整个有色金属出现价格快速回升的基本逻辑。短期我们看到了一些价格反弹的技术性、资金面因素。我们同时关心长期供求，我们认为锌的长期供求拐点相对明确。我们

2、在今日发布的策略报告中首次给予江西铜业(600362,SH)、中金岭南(000060,SZ)推荐评级。•贵金属市场强势依旧近期我们加大了对贵金属上市公司的关注。近期我们连续给予山东黄金(600547,SH)和中金黄金(600489,SH)推荐评级。•稀土板块长期向上空间极为有限我们认为稀土行业整合规范压缩了上市公司规模扩大的能力，长期供求的预期压制了价格长期上涨的能力，未来高增长可以看到尽头的前提下，基于未来高业绩无法给出高估值。而高产品价格下的强制整合将加大扩张风险，因此我们认为稀土板块上市公司整体向上空间极为有限。•投资策

3、略建议我们调高有色金属行业评级，从中性调升两个级次至推荐评级。联系人张一凡S:(8621)20252682E:zhangyifan@chinasiock.com.cn张迪®:(8610)66568757E:zhangdLzb@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130110014639分析师董俊峰(8610)66568780区：dongjunfcng@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130511010002相关研究2011年5月29日《看好公司管理能力，上调山东黄金2011年度盈利预测》20

4、11年5月26日《上调2011年度金价预测,上调中金黄金2011年度盈利预测》2011年4月6日《从贵金属市场交易模式看201】年贵金属市场趋势》我们认为在有色金属行业中，应继续维持黄金类上市公司的高比例配置，短期适当增加铜类上市公司配置比例，长期逐渐增持锌开采冶炼类上市公司。2011年4月1日《鸽.鎌.稀土产品短期均衡价格有望出现》一、我们最为看好黄金1（一）黄金基本面利好不断释放1（二）黄金短期价格保持强势1（三）推荐中金黄金2（四）推荐山东黄金2二、基本金属短期看好铜上市公司，长期关注锌上市公司2（一）从交易角度短期看好

5、基本金属2（二）6月推荐配置江西铜业3（三）长期关注中金岭南3插图目录9表格目录9一.我们最为看好黄金(一)黄金基本面利好不断释放上周中，贵金属价格一度出现调整，市场认为月末获利了结因素导致了贵金属承压。但黄金基本面利好不斷释放：世界黄金协会(WorldGoldCouncil,简称WGC)周三(5月25日)称，欧洲议会经济和货币事务委员会周二一致同意允许结算所按照《欧洲市场基础作业监理改革提案»(EuropeanMarketInfrastructureRegulation)^/规定接受黄金作为抵押品。这一决定再次证明了黄金作为

6、替代货币的吸引力。将黄金作为抵押品的市场需求已经持续一段时间。2010年晚些时候，欧洲主要的衍生品清算行ICEClearEurop成为欧洲首家接受黄金作为抵押話的清算所。2011年2月，摩根大通(JPMorgan)成为首家接受黄金作为抵押品的银行。此外，芝加哥商业交易所(ChicagoMercantileExchange)已接受黄金作为特定交易的抵押品。伦敦清算所LCHClearnet表示，计划于今年晚些时候开始接受黄金作为抵押品。世界黄金协会政府事务主管NatalieDempster称，来自G20的监管者要求场外交易在交易所

7、进行结算，且全球经济面临的困境导致其他形式抵押品的信誉被侵蚀，预计清算所，交易所和投行将黄金作为抵押品的需求将不断上升。继近期中国黄金集团认为中国黄金需求未来有望超过70()吨后，黄金矿业服务公司(GFMS)执行主席PhilipKalpwijk周四(5月26日)表示，中国2011年黄金进口量可能超过400吨，同时黄金投资需求预计将触及300吨的水平，2010年为约200吨。另外，我们从国内商业银行黄金业务部门了解的情况，今年实物黄金销售非常乐观。考虑到未来上涨的可能性仍然较大以及今年以来黄金类上市公司股价明显落后于金价，我们继

8、续维持5月22日研究报告中对黄金的观点不变。(一)黄金短期价格保持强势市场波动加大，突发事件不断涌现，贵金属就存在机会。一个重要因素是，我们看到近期欧洲和美国的博弈在显著加强。近期一系列基本面因素都在向好美国，而不利于欧洲，欧洲正在多方面寻求突破，包括中国的因素。比如中国是不