[精品]财政学论文

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1、论地方债“剥离”破冰夏影之（华中师范大学数学与统计学学院，武汉430079）摘要：改革开放以来，随着市场导向经济体制改革的不断深入以及“计划放权、财政让利”这一创新体制的推行实施，各级地方政府获得了较大的对内改革、对外开放的经济自主权，促进了地方经济的持续、快速发展。当前开放地方政府债券为小国城市棊础设施建设和“保増长”战略的实施提供了-•条新的融资途径。在经济转型、金融市场化的人格局中，发行地方公债还需注意对风险的控制。关键字：地方债券风险控制作为应对国际金融危机、扩内需保增长的重要举措,屮国政府在今年的全国两会上正式宣布，同意地方政府发行2000亿元债券，山财政部代理发行，列入省级预算管理

2、。这意味着学界多年关注的开放地方债券、解决地方政府债务问题的改革大思路，正在被官方所采纳并逐渐浮出水面。地方债券乂称“市政债券”，指山地方政府发行的债券，在市场经济不断深化的大背景卜•，地方债券在地方公共基础设施修建和完善社会保障制度等方面发挥了重要作川。在金融危机期间，伴随着一揽了应对金融危机的刺激方案，地方政府融资难问题凸显，一些地方政府开始组建地方融资平台缓解地方融资难问题。2009年，国务院同意地方发债，由中央代理发行，列入省级预算管理。经国务院批准,上海、浙江、广东、深圳四省地方政府2011年内可实施自行发债试点。地方政府自行发债试点的启动，意味着我国止在探索地方政府发债的新模式，有

3、利于地方政府逐步建立稳定和规范的发债渠道，逐步向H主发债模式过渡。同时，在复杂的经济背景下，也面临巨人的风险和挑战。一、问题提出：地方债券之现状（一）地方债券压力沉重地方债务压力首先源于H益固化的财政缺口。改革以來，各级地方政府一直承担着促进地方经济发展、扩大城市基础设施建设和补贴国企亏损的责任，加Z庞大的具冇刚性特征的办公和人头经费支出，地方财政支出负担沉重。而财政增收相对滞后，财政收支缺口较人。同时，为加速经济结构调整和产业的升级换代，推进经济发展，各级地方政府或直接或间接地借入内外债务，积累了相当规模的债务责任和述本付息压力，财政压力因此逐渐加大。截止2011年1（）月份，全国共有8省份

4、公布地方政府性债务账单，其中，海南省政府债务率故高，负冇偿还责任和担保责任的债务占综合财力的比重为93.18%,接近100%的国际警戒线。仅有山东和广西的狭义债务率低于全国整体水平的52.25%,如果加上地方政府负有担保责任的债务，8省份中仅有山东的债务率低于全国水平。其他省份债务率均偏高。（二）地方金融风险的财政化转移模式加剧地方债务压力1996年来，各地在化解I」益积聚和暴露的地方金融风险，如城市信用社、农村基金会、信托投资公司与租赁公司等金融机构违规经营所形成的巨额不良资产，以及解决它们对社会和个人的巨额债务兑付困难时，基本上釆取了财政化的风险转移模式。有利于有效转移金融风险，维持地方金

5、融和经济的稳定，但其“转嫁”性质，却使地方政府在短期内面临集中的债务承接压力。（三）地方债券究竟有多大：10—14万亿根据国家审计署，截至2010年底，全国地方政府性债务余额约10万亿，平台贷款规模的”上限“为14.4万亿元左右。截至2010年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174.91亿元，这一债务总额占201（）年GDP的1/4,超过当年全国财政收入。其屮，在107174.91亿元地方政府性债务余额中，政府负冇偿还责任的67109.51亿元，占62.62%；担保责任的23369.74亿元，占21.80%；可能承担一定救助责任的16695.66亿元，占15.58%。（四）、

6、近年來各地逐渐进入外债还本付息的高峰期，而外债偿还基金等准备乂严重不足,各地外债偿还压力较大。庞大的社会保障资金缺口，更加大地方债务压力。所有这些因素形成的债务压力，如不能有效缓解，将影响地方经济、社会的稳定。减缓地方债务压力的措施，除继续保持经济增长、扩人税基、开辟税源并厉行节支外,在中期内还需寻找替代性的稳定缓和机制。依托不断发展的金融市场，发行地方政府债券,将债务债券化，建立地方财政债务资金的流转机制，不失为一种值得探讨和推行的举扌EZ—。二、问题剖析：地方债剥离的可行性（一）各方呼吁强烈地方政府发债动机强烈，债券的内在品质较高，这是地方债发行的有利条件。市场对于地方自行发债呼声久矣，经

7、国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。推出地方政府发债试点主耍是考虑到地方政府流通性比较紧张，而目前银行信贷额度乂趋紧，无法给地方政府以足够的贷款。通过发行地方债实现行债务“掉期”，不失为一•种现实明智的选择。发达国家的经验表明，地方债偿还的反期性（最氏可达20-40年）和灵活的提前赎回能力能充分缓解地方债务压力，有利于地方财政灵活安排与调度财力分配。（二）