玉米保值计划

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1、玉米保值计划书一.玉米市场分析及展望上周美国CBOT主力12月合约周一跳空高开于276美分，周五走岀本周最高317美分后浅幅回调，收于314.4美分，较上周收盘价271.0美分大幅上涨43.4美分。国内大连玉米经过“十一”长假后，周一跳空高开后微幅上涨，周五跳空高开21点，涨至一周高点1483点后，反转回调，并始终保持高位，终盘收于1477点。较前周收盘价1408点大幅上涨69点。从技术上看，多日的震荡行情使705积聚了巨大的能量，在外盘持续上涨这一利好因素的带动下，冲出前期的箱体震荡格局，并迅速实现了箱体突破后的技术测量高

2、度1480左右的第一日标位。但日前的玉米行情从指标和持仓上看已经显现出有超买迹彖，在后期的冲高后，可能会出现回调，预计5月玉米期价新的目标位为1500-1530左右，在这一区域价位实现后市场的回调压力会很大。因为毕竟06/07年度中国玉米基本供需平衡。综合來看，在小麦行情的带动下，加上需求的不断增加，国际玉米价格仍将会受到利好支持。但这一波牛市是需求拉动的，与以往供给短期减少引起的牛市不同，以往牛市单边市特征明显，目前的牛市大家更要注重节奏。操作策略：主力合约C0705本周可能会继续上涨，不过在上涨的过程屮也需要对前期的上涨

3、做一定的回调。因此，套期保值的空头可以逢高适量分批建立空头头寸。二、企业保值方案制定截止到10月16日，五月份玉米期货合约己达1485元/吨，而目前辽宁地区现货玉米收购价约为0.61元/斤（14个水），折合为1220元/吨，期现价差高达265元/吨，扣除约120元保值成本，我们可获得每吨145元的无风险获利空间。■操作目的:通过在期货市场卖出玉米，锁定现货玉米获利空间。■操作原则:1、方向：卖出套期保值2、风险控制将风险率控制在150%以上，即帐户权益与占用保证金比率为3：2以上。风险率二帐户权益/按规定比例客户所持头寸占用

4、保证金总额当风险率〉74侧，帐户权益可维持期价反向波动近4%,即一个涨跌停板的幅度；我们建议企业持仓后风险率控制在140舷上；3、合约选择为了保持良好的流动性，兼顾建仓成木考虑，选择持仓量较大的07年5月份合约建仓。4、头寸调整根据价格变动，伺机调整头寸二、企业保值操作策略■操作策略当期货价格位于1500元附近建仓，采用动态调整策略建立期货头寸，持有到期交割锁定利润空间。■成本与风险分析按照现货玉米釆购量5000吨计算，需要在期货市场上建立500手头寸，根据现货采购量的变化，期货头寸相应增减仓位。玉米期货保证金及现货采购资金

5、需求情况建仓合约建仓平均价（元/吨）建仓数量所需保证金（8%,万元）占用资金总额（万元）期货C07051500500手60100现货玉米12205000吨610总资金合计710持仓保证金：根据市场价格情况不同，建仓需动用持仓保证金约60万元。备用保证金：为了进一步获得赢利机会和减少可能出现的损失，我们把建仓资金与后续资金设定为6：4的关系。即用资金的60%进行投资，留40%的资金在价格出现更为有利的机会时候使用或者是弥补短期风险。以便根据后市情况进行调整。因此，总投入资金应在60/60%=100万元左右。整个套期保值需要付出

6、的成本：资金使用成本：（100万期货保证金帐户加610万玉米现货采购成本，资金6个月至1年期利率5.85%）710殆5・85%%7/12二24.23万元期货市场交易手续费：（手续费标准9元/手，按照6元/手计算）手续费=500手*6元/手=3000（元）交割成本：进行实物交割，企业还需要承担仓库的入库费、交割手续费，以二等黄玉米,14个水为标准。期货市场交割手续费：（按照3元/手的手续费标准）交割手续费二500手*3元/手=1500（元）交割库入库费：（有汽车、铁路、船舶三种方式，以铁路运输为例，出入库费用为15元/吨）出库

7、费用=500*10*15=7.5万元现货玉米仓储成本：10月份收购玉米，持有到07年5月期货交割，还要考虑仓储成本，假设以白有仓库每月仓库费用为5元/吨：5000*5*7二17.5万元运输成本：从营口到大连交割库，运费以40元/吨计：5000*40=20万元套期保值成本合计：总成本二242300+3000+1500+75000+175000+200000=69.68（万元）折合为696800/5000=139.36元/吨到期锁定盈利：期现价差1500-1220=280元/吨，扌II除每吨139.36元成本，每吨可无风险获益1

8、40.74元。总盈利140.74*5000=70.37万元具体结论：从2006年10月至2007年5月，本方案初始需要动用资金大约100万元左右，为610万元的玉米采购成本进行保佑值，确保了我们在未来7个月内可无风险获取约10%的收益。如果不进行交割，在期货出现更好价位时平仓，我们还可能取