浅谈期权定价问题

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1、ThestudyonoptionpricingproblemScienceandTechnologyCollegeofNingboUniversity,Ningbo,Zhejiang,ChinaKeywords:option;optionpricing;thebasicwayofoptionpricing;stockoptionpricingAbstract.Uncertainpricingisonecoreoffinancialmathematicsstudy,itinvolvesthetheoriesofmodernfinancesuchasassetpric

2、ingtheory,investmentcombinationtheoryandriskmanagementtheories,aswellasstochasticanalyzingandoptimizingtheoryofmodernmathematics.EffectiveinvestmentofriskyassetsisthekeytofinancialderivativesecuritiesforthecorrectvaluatioruInordertoadapttothecontinuousdevelopmentoffinancialmarkets,wen

3、eedtohavesingularconductanin-depthstudyofoptions,inordertomeetinvestorpreferencesbetter.浅谈期权定价问题关键词：期权；期权定价；期权定价基本方法；股票的期权定价方法中文摘要.期权定价问题已经成为金融工程研究的核心问题之一，它涉及现代金融学的资产定价理论、投资组合研究、风险管理理论以及现代数学中的随机分析、优化理论等学科。对金融衍生证券进行证券的估价是对风险资产进行仃效投资关键。为了满足金融市场的不断发展，为了更好满足投资考的喜好，我们有必要对期权定价进行一定研究。1.引言1・1

4、•背景期权交易的雏形最早起源于古希腊和古罗马时期，到18,19世纪初，欧美的农产品期权交易己经开始发展、壮大，19世纪初，单一股票为标的资产的股票在美国诞生,这标志着期权交易开始被引入M场。1984年，芝加哥期货交易所开始有组织地期货交易，自这个时候，对期权理论的研究揭开序幕。1973年，Black-Scholes得出了股票价格服从几何布朗运动的期权定价公式，进而将期权定价研究推向高潮，使期权定价问题成为金融数学屮的热点问题。1・2•期权定义期权是一种在某一确定时间内按照某一固定价格购买或者出售某种东西的权利。是一种金融衍生契约，也称为选择权。我们把购买这种权利的

5、行为称作为“看涨期权”，而卖出这种权利叫做“看跌期权”O可见，期权赋予持有者的是权力而不是义务，期权购买方为了获得这种权利，就必须支付给出售方一定的费用，称之为“期权费”或者“期权价格”O1.3.与期权相关的概念1执行价格执行价格也称为敲定价格，指期权合约所规定的期权买方在行使其权利时实际执行的价格(标的资产的买价或者卖价)，该价格大部分事先敲定，但有些却仅仅约定了价格的确定方法。显然执行价格一旦确定，期权买方就必须根据执行价格和标的资产的相对高低来决定是否行使权利。2到期日期权到期的口子称之为到期口或者期满口。期权买方只能在合约规定的时间内行使其权利，一旦超出期

6、限，则意味着自愿放弃权利。按照期权买方执行期权的时点划分，期权可分为欧式期权和美式期权。其中欧式期权只能在期权到期H才能执行期权；而美式期权允许期权买方在到期H前的任意时间点执行期权。3期权买方和期权卖方任何一种交易都有买方和卖方，期权交易也不例外。期权购买方也称持有者或者期权多头，在支付期权费之后，就拥有了合约规定时间内行使购买或出售一定数量的标的资产的权利。他也可以不行使这个权利，而无需承担任何义务，这也是期权与期货、远期合约的根木区别。和反期权的卖方也叫期权空头，他在收取期权费后，就必须承担期权合约所规定的义务，而没有任何权利。1.4.影响期权的价格因素影响

7、期权价格的主要因素有标的资产市场价格、期权的执行价格、标的资产的波动率、无风险利率与到期时间等等。1期权的敲定价格与市场价格期权价格随着敲定价格的提高而减少；随着敲定价格的降低而増加。2基础资产价格的波动率基础资产波动性越大，价格越高；基础资产波动性越小，价格越低。3期权合约的时限在期权条件不变的情况下，有效时限越长，价格越高；有效时限越短，价格越低。4利率市场利息与看涨期权价格正相关，与看跌期权价格负相关。市场利息率越高，利用期权交易所节省的利息开支越大，期权价值也就越高，期权价格也随之増高。2.期权定价理论的发展二十世纪初，金融学就已发展为一门独立的学科，随后

8、的半个卅纪