南开大学 国际金融学 导论部分 第一章 国际支付体系

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1、国际金融学国际金融学的形成与发展国际金融学是在国际贸易理论的基础上逐步形成和发展起来的，作为国际贸易学的一部分而处于从属地位；这是因为当时的国际经济关系以商品贸易关系为主；20世纪60年代前后，国际金融开始成为一门新兴的学科，但其研究范围尚未明确界定；20世纪70－80年代，由于生产和资本国际化的迅速发展，国际经济学应运而生，国际金融研究又从属于国际经济学；20世纪80年代以来，经济和金融全球化、自由化、投资机构化、交易电子化等趋势的发展所引起的一系列问题，成为国际金融理论迅速发展并形成一门独立学科的重要推动力。尤其是20世纪

2、90年代以来，国际金融领域的变革超过其他领域，主要涉及以下重要的理论问题：汇率理论的研究开放宏观经济学与国际政策协调的研究金融危机理论研究国际货币体系框架的研究发展中国家的金融自由化与金融深化问题的研究汇率理论的研究新华网上海9月15日专电来自中国外汇交易中心的最新数据显示，9月15日人民币对美元汇率中间价报6．3878，在前一交易日基础上继续走升。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6．3945。近日，动荡不安的欧洲市场又传来坏消息，随着希腊国债出现违约可能性的加大，愈演愈烈的欧债危机再度引起全球对欧元区经济的恐慌。12日欧

3、洲股市多数出现大跌，加上希腊被传将退出欧元区，法国的三大银行有可能在本周被穆迪降级，以及欧洲央行一位官员因意见不合辞职等诸多因素的叠加，使得欧元汇率连连下挫，甚至有投资者担忧，欧元若继续疲软最终会被世界所抛弃。汇率理论是货币的对外价格－汇率的决定及其变化的理论模型。其中心思想为：汇率决定于外汇供求。西方汇率理论错综复杂，流派纷呈，有传统汇率理论，也有现代汇率理论；有论证汇率决定的，也有说明汇率变动的。汇率理论作为金融理论的一部分，伴随着汇率制度经历由简单到复杂的过程，由一种附属理论逐渐发展成一种独立的理论。开放宏观经济学与国际

4、政策协调世界经济金融形势2011年第一季度，全球经济继续“双速复苏”。受西亚和北非政局动荡、极端天气和日本地震等重大突发性事件影响，国际原油和粮食等大宗商品价格持续攀升，金融市场动荡加剧，国际经济环境中的不稳定和不确定因素增多。美国经济温和增长，失业率缓慢回落，但房地产市场仍然低迷，财政和贸易赤字问题严重；欧元区部分国家主权债务风险犹存，由于通胀压力增加，欧央行开始收紧货币政策；日本地震导致海啸和核泄漏事故，为日本乃至全球经济复苏蒙上阴影；新兴经济体需求旺盛，但为应对跨境资本大规模流动和经济过热等风险，部分经济体主动收紧了宏观

5、政策。国际货币基金组织（IMF）在2011年4月份发布的《世界经济展望》中预测，2011年美国、欧元区、日本和新兴与发展中经济体的经济增长率分别为2.8%、1.6%、1.4%和6.5%。主要经济体经济形势国际金融市场概况主要货币间汇率宽幅震荡，欧元兑美元先弱后强，日元兑美元汇率大幅波动。受欧元区内债务问题困扰，欧元在年初兑美元快速贬值，但随着中国、日本、俄罗斯等国相继对欧元表示支持，加之欧元区通胀压力上升、加息预期强化，欧元兑美元汇率走高。截至3月31日，欧元兑美元汇率收于1.4159，较年初升值5.85%。日本发生地震海啸后

6、，日本保险商和其他公司企业纷纷将资金调回国内以支付保险理赔和灾后重建，投机资金借机做多日元，日元汇率3月17日盘中升至1美元兑76.25日元，为二战后最高水平。为阻止日元过度升值，3月18日七国集团（G7）召开电视电话会议决定联合干预外汇市场，日元汇率当日跌幅超过3%。截至3月31日，日元兑美元汇率收于1美元兑83.20日元，比年初下跌2.46%。国际主要债券收益率窄幅波动。美国股市表现良好导致资金从债市流出，同时受美国国会对削减政府支出计划产生分歧、穆迪公司警告将下调美国3A主权信用评级等因素影响，美国国债收益率在1月至2月

7、上旬走高。随后西亚和北非局势动荡、日本地震导致避险需求增加，收益率逐步回落。欧元区通胀率走高使市场对欧央行的加息预期增强，欧元区国债收益率有所提高。尽管标准普尔和穆迪先后调低了日本的主权信用评级，但震后大量资金从海外及日本股市回流国债市场，日本国债收益率仍保持基本稳定。截至3月31日，美国、欧元区、日本的10年期国债收益率分别收于3.47%、3.36%和1.25%，较上年末分别上升11个、39个和13个基点。西亚和北非局势动荡拖累欧美股市，地震海啸导致日本股市暴跌。主要发达经济体股市在年初延续了2010年第四季度以来的升势，但

8、受西亚和北非政局动荡、日本地震等重大突发性事件影响，主要股市一度出现明显下跌。截至3月31日，道琼斯指数、纳斯达克指数分别收于12320点、2781点，较年初分别上涨6.4%、4.8%；欧元区STOXX50指数收于2583点，较年初下跌0.7%。日本3月11日发生强烈地震灾害