证券市场的指数化投资策略_who

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1、证券市场的指数化投资策略粽志嗥（华妥屋金管理韦限公司丿随堵我国疫滸的老速安晨，人氏的唆活水年也在耒浙提爲，人们手里的钱除了储奮之外，也莊寻求曳他合适的按资專道，人们在国债、保险、股票、尿金著理财晶种上按入的资产已日盍幡加。而在证躱市场的複资彳帘一种複资策略正在彼越来越多的人所接爰——那就是指赦化报资策踣。屮国股市农展的这几耳屮，很多敘资者都食历过看帝了共势却买错了股象的怙形，箱臬犒赦涨了,手里的股禀涨得耒多，甚至眾涨，也就是通纟说的"嫌了指赦眾嫌钱”。深圳证為委易所的一伶罚究报告《屮国股市毅资者状况调圭》豢明,随

2、.堵我国证京市场的农展，齐涨齐決的起势正虚减為，按资者迄挥般東的瑋庆耒賂憎加，近衡弄报资者普遍反腆报资收益运耒丸丈盘嵌福，'2000先初到200f上证粽合指就和像证隙合指赦今剔上涨了52%和5X%,而蹴户盈利的仅帝5咸，持年的狗零三咸.，令损的达M麻。在这甯的丈牛市屮，盈利的只帘区&5啟，而且其屮述帝眾声毅资者的收養没帝起过共盘涨幅，俚矗皋由时就作指毅祀按资的祐，收盍就应钱在50%&右，昙至起越指毅。掃然锲基僉讲到犒赦化投资策略，就耒得耒谈到犒赦型屋金。所谓指敎型基金简单的说就足指宓所跟晾的指敎屮包舍帝哪些股栗，

3、它就殳要其入哪些股禀，而且，各E胺票在胺票组合中所占輪权童鸟指就中各胺票所占的权＜14相同，这种屋金以制决上保证了"犒赦涨，屋金冷值也会涨”。普通按资寺尢a自乙義剧一个指敎爼合，而通过指赦嘤基金就啊实现对指赦的迪晾。例丸，上证7%指毅彳包舍7%E股東，要凭个人的力蜃去按比例购茶这饭2个股專来复制和追晾指赦足十今困璀的——普通找资者由于资金的限制41私E滋按资怎敎眾多的股票，就可滋出观指赦槪，手里的股集眾槪的观彖；而帝也机构虽銘资金蚤朝？;，俚由于缺乏专地的僉易系铳，要按各E股專占鴿毅的比糾未进行義制也显得十今复春

4、和耒證滸。而通过犒赵型基金未投资，璋歹的牧资赖其入的也是指敖個合，也就足锐坎入的足一个构啟指毅的"腋票益3”。因此，通过投资犒赦型屋金，就滋很虧的遑瞭犒赦，达到"邂了犒赦就邂钱"的数臬。指敎型耳金无莊的理由就足市场的"帝数宿”理论。这种理论认务，虚帝数市场屮，锁韦数卑的按资組合是“市场組合”，任何叙怨型般禀按资策略都耒可滋在衣期取得老扌曳虱险条担水年的起颗曼益，也就足说找资者无该利用无致定价或信息耒对漱著获得起颗利润。以目潇我国的股市来看，随并机构孜资者的比章越来越爲，机构按资者之间的博车正莊取代机构鸟个人之同的

5、博车，由于机构之同获得信息的相对公年宿，M及血管部门对信息牧露念实仪、及时徃业管的亲斷餉强，市场的"零数仪”也越未越老，一个軼明显的特征就是脱南女盘而飙升鰭里马股越未越儿市场史多的家观出瀑和的上計和下悻。在这祥的市场屮，指赦型的屍金瘠会零史多的用武之地。捅然夏基金的另见丈优势耆屯是按资者条扭的费用史低。由寸犒赦型屋金虑建仓完咸之治是彼钳眼瞭犒赦签殳，曳管理费、托管费、申购费、破回费著一殿都比一坐积怨型的基金要個。必华妥上证7%指赦惟强嘤昱金务例：其弄管理费务7%,要比一拟的股東型卄敘式屋金的耳管理费25%何〃乞托

6、管费拓0.20%,比一钗的股禀變卄微式臭金的0.25%要低〃5,而且华妥7%疫金的赎回费卑足0这见项相加，指赦型基金的毅资者在费用上己屯胜一莠。曳汝是指斂型屍金的按资瘩承扭的氟絵相对更低。一般认禺，屋金按资的画丈虱险巻系伉世风险（市场风险丿和療系铳悄风险（个股風絵丿。普通的初級世疫金禺运作得虧，可滋获得起过指敖涨踊的收盍，健虱絵和收盍隹隹是并爲的。签了获得起额收蓋，权机型臭金一股都会奚入轶多其看虧的股票，在帘可饶获得起过市场年M收益冏同讨，由于其毅资的般票个赦一钗朝歹，章仓品种衣投资伍合屮所占比章较一亘唾仓品种下

7、获，曳损失也軼丈。而指赦锲屋金由于按资今徽，所以单个股票的槪荻对曳冷值彩响很小，所M,一嚴认參,舸級型基金需承捏市场风絵和个腋风絵，指赦嘤屍金虽跳支要足获得市场的年初收盍，俚曳E条拒市场風絵。眾后，指敎型耳金瘁身其素股票的妥易咸瘁更低。㊈卷按资瘩的按资收盍耒仅取决于按资收入的多歹述取决于按资咸瘁的宙低，在取得相同牧资收入的植况下，牧资咸凉老的牧资策略佥侵杜牧资者的牧资收盍。指毅世疫全来用跟晾指毅的按资策略，使得指赦型基金的周修卑辍低，亲仅节豹了市场调斫咸碎，而且也悻低了僉易咸凉菁运作费用，所从指敎型臭金可以满足对

8、僉易咸瘁軼怎敏感的按资者的按资需求。以国外来看，由于指毅世臭全承捏市场年物风絵，追朮市场年射收蓋，并且费用轶低的几丈优势，使得它获得了赴纟的农展。AA®,餉州還休金按入股市的资产申帘犬钓店％毅入创股票指赦型基金屮/鬼狗菽师退休金帝召％的股票资金按入了指斂型层很多理仪的按资瘩，包括恭老金、退休全的屋金殘理都盪擀瘠创乙的女部令资产报资扌可信赖的疫金管理人管理的股禀指赦型疫金屮