四月春生投资策略

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1、四月春生投资策略发布时间:2012-04-0418:03:01作者：znz027.com来源:指南针三刀行情回顾：春潮带雨晚來急，随着"两会〃的落幕，政策预期的落空，行情也随Z夭折。两个〃黑色星期三〃将人盘打回原形。14口，百点长阴一举击穿2400点。28口，长阴完暴2300点。突如其来的〃倒春寒〃让投资者大跌眼镜。23H,半年线失守，市场由强转弱。28H,60H均线告破，指数冋归年后起点。而在另一个战场，股指期货也推波助澜，空头仓位力度空前，场内场外共同打击，令反弹行情戛然而止。与2月人相径庭的行情，指数一番的轮回，宣告节后的一波季节性攻势告罄，反弹惨

2、淡收场。四刀市场研判：美国政策欲言又止：尽管近期经济缓慢复苏，但美国经济形势仍扑朔迷离。两轮量化宽松操作，为不少人所诟病,前期伯南克没有就QE3给出太多的暗示。华尔街日报7日称，如果未來采取新的捉振措池,美联储将考虑一种新型的债券购买计划，借此达到既刺激经济，乂不致引发通胀担忧的效果。13H美联储议息会议发布声明称，将维持零至0.25%的超低区间至少到2014年下半年。并延续扭转操作，岀售中短期国债并购进同等数量的中长期国债，以压低长期利率。针对市场猜测的冲销版QE新措举，达拉斯联储主席费舍尔19口宜言不讳的表示，没佇听说过可能推出冲销式购买债券释出资金

3、计划。货币政策的按兵不动，暗示当局对美国当前经济的满意。但就此得出可持续复苏的结论为时过早。伯南克26H称，更为强劲的经济增长是使失业率降低的重要条件。此番言论让新一轮量化宽松甚嚣尘上。联储局玩暧昧，宽松政策暗藏玄机。希腊债务中场休息：鬧绕债务问题，3月20日，希腊终于跨过到期日这道坎，山于此前欧元区正式批准了第二轮救助计划，希腊顺利偿还了当天到期的144亿欧元债务。最终拍卖价为每欧元面值的希腊政府债券价值21.5欧分，CDS卖家踣付比例为78.5%。20日，希腊公共债务管理局宣彳j,当天发行三月期国债成功融资13亿欧元，4.25%的利率低于2月份4.6

4、1%的水平，认购需求也超出预期。与此同时，希腊议会21口凌晨顺利通过第二轮救助协议实施法案，以确保协议措施的落实。通过债务置换减少约1000亿欧元债务负担，获得第二轮救助贷款，债务危机略为缓解。欧元区的施压，国内的抗议己让希腊政府饱受紧缩和改革的内外交困。随着有序违约告一•段落，联合政府的使命也行将结束。但大戏远未落幕，4月底开始的大选以及一系列严苛的财政紧缩政策将让希腊的前景不容乐观。如何恢复〃造血〃功能，最终需要靠希腊人自己。经济数据似暖还寒：作为两会经济政策制定的依据和着眼点，二月经济数据至关重要。1日出炉的数据显示，2月份PMI为51.0%,较上

5、月回升0.5个TT分点。尽管连续三个月回升，但明显低于历史同期52.7%的均值，显示复苏基础尚不牢固；海关总署10H数据显示，2月进出口同比分别增长39.6%和1&4%。山于出口明显低于预期，2月贸易逆差达到314.83亿美元，为单月最大，外贸形势依然严峻；统计局9H数据显示，1-2月份，社会消费品零售总额同比增长14.7%,较上月下滑3.4个百分点,下滑輔度超出市场预期,但因此判断消费屮枢整体下移为时尚早；2月份CPI同比上涨3.2%俯3.5%的一年期存款利率，结束了长达24个月的负利率时代,成为自前年下半年物价调控以来一个标志性节点。综合来看，经济增

6、速回落趋缓，通胀已不是经济主逻辑，通胀回落为政策带来空间，未来政策有望表现出更积极的姿态。货币政策稳中带松：通胀回落不改未来反复的可能，年内货币政策仍将延续稳健。从居民消费价格4%的控制

7、丨标分析，政府对通胀改善似乎并不乐观。尽管〃有形Z手〃暂时将通胀按住，但中期通胀隐患仍未消除。综合考虑输入性通胀因素、耍素成本上升以及居民承受能力，《政府工作报告》把4%作为通胀的红线。《货币政策执行报告》以及《政府工作报告》反复强调，对于通胀不可掉以轻心。考虑到外汇占款、信贷新增和银行对债券投资因素影响，广义货币M2同比增速1=1标降至14%水平。2刀新增外汇占款减少

8、，信贷疲弱一定程度上影响货币预期增反14%的目标实现，达成目标尚有难度。工银瑞信认为，货币增速定在14%,可以看成是货币政策适度宽松的信号，央行可能通过下调存款准备金率，提升货币乘数以支持广义货币供应量正常增长。掣肘于通胀，2012年的货币政策仍将以小幅微调为主，不会转向特别宽松。财政政策力度不减：《政府工作报告》显示，今年拟安排财政赤字8000亿元，赤字率下降到1.5%左右。较去年8500亿，占比1.8%的赤字规模有所下降。数据看似下降，如杲考虑到今年预算稳定调节基金的调入规模，实际赤字水平可能述高于去年，政策刺激力度反而提高。主要体现在两方而:一是总

9、量，8000亿预算赤字，比上年减少500亿，对冲中央预算稳定调节基金调入的270