环保行业2019年投资策略：凛冬未去，蛰伏待春

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1、内容目录一．估值业绩双杀，环保板块最暗淡的一年.-5-行情表现：跌幅居首位，估值降至历史底部...............................................-5-业绩表现：收入端、利润端均出现负增长...................................................-6-二．行业之变：环保督查力度不减，PPP阵痛过后走向合规...........................-8-专项督查层层推进，督查回头看全面启动.......

2、............................................-8-PPP渡过阵痛期，合规的PPP项目仍将大力推进.................................-14-三．公司之变：破而后立，蛰伏待春................................................................-17-融资困难，财务费用抬升................................................

3、.........................-17-国资入场，市场格局或有改变...................................................................-18-订单充足，蛰伏待春..................................................................................-18-四．工程类企业继续承压，运营类资产配置价值凸显...................

4、...................-19-垃圾焚烧：垃圾焚烧处置率提升，行业仍存千亿市场..............................-20-环境监测：监测需求释放，网格化监测有望全面铺开..............................-23-土壤修复：土壤污染防治法通过，潜在市场将被激发..............................-25-五．投资建议..................................................

5、..................................................-29-高能环境：环境修复龙头，危废产业链持续拓展......................................-29-瀚蓝环境：四大业务协同发展，瀚蓝模式加速异地复制...........................-30-聚光科技：环境监测龙头，环境综合服务能力持续提升...........................-30-盈峰环境：环保平台成型，加码环卫实现固废全产业

6、链布局...................-31-风险提示............................................................................................................-31-图表目录图表1：环保行业2018年行情表现....................................................................-5-图表2：2018年申万行业涨跌幅

7、情况.................................................................-6-图表3：环保板块历史估值（TTM）..................................................................-6-图表4：环保板块2018Q3营业收入..................................................................-7-图表5：环保板

8、块2018Q3归母净利润...............................................................-7-图表6：调整后环保板块2018Q3营业收入.......................................................-7-图表7：调整后环保板块2018Q3归母净利润....................................................-7-图表8：环保各子板块2018Q3