第六章 流动资金管理2009.04.22修改

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1、CH6流动资金管理CH6.1现金和有价证券管理一、概述1.置存现金的原因：交易性需要、预防性需要、投机性需要。2.现金管理的目标要知道，现金持有量过多→机会成本？现金持有量过少→短缺成本？因此，必须权衡现金的流动性和盈利性，确定最佳现金持有量。3.现金管理的有关规定：见P168（一般了解）4.现金的收支管理策略（1）力争现金流量同步（2）使用现金浮游量（3）加速收款（4）推迟应付款的支付CH6.1现金和有价证券管理二、确定最佳现金持有量（一）成本分析模式1.现金持有成本（1）机会成本（资金成本）（2）短缺成本或转换成本

2、（见存货模式）（3）管理成本（可视为固定成本）2.确定原理（见示意图）3.应用举例甲方案乙方案丙方案丁方案现金持有量250005000075000100000机会成本30006000900012000短缺成本12000675025000管理成本20000200002000020000总成本35000327503150032000确定最佳现金持有量（二）存货模式（考虑现金的转换，借用存货的经济订货量模型来确定）若：C------持有现金的总成本D------一定时期的现金需求总量b------每次现金与有价证券的转换成本

3、i------持有现金的机会成本率Q------各循环期之初的现金持有量（假定每天现金需求均匀稳定可预测）则：令：=0求得最佳现金持有量：Q=【例】某企业的现金流量稳定，预计全年的现金需求总量为250000元，现金与有价证券的每次转换固定成本为500元，有价证券的年收益率为10%。要求：采用存货模式确定该企业的最佳现金持有量。Q==50000（元）QQ/20t1t2t3t确定最佳现金持有量（三）随机模式（现金需求波动较大且难以预知情形下的现金控制方式）现金持有量HRL时间【例】假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定

4、转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。要求：分析现金最优返回线及现金的控制上限。..CH6.2应收账款管理一、应收账款管理的目标一方面，出于竞争促销而产生应收账款，并获得一定的信用收益；另一方面，又要为应收账款的存在承担一定的信用成本。因此，必须权衡相应的收益与成本，以确定合理的信用政策。二、信用政策的确定CH6.2案例：信用政策的制定某企业销售利润率20%，同期有价证券年利率15%。若打算改变当前信用政策，并提出以下两种方案

5、。试分析该企业应如何选择？项目甲方案乙方案信用条件n/403/30，n/50预计增加的销售额100000元150000元预计所付折扣的比重040%平均收现期75天60天应收账款管理成本1200元850元应收账款机会成本100000×15%×75/360150000×15%×65/360现金折扣成本0150000×3%×40%成本费用增加43256400收益增加100000×20%=20000150000×20%=30000政策改变的税前损益1567523600CH6.2应收账款管理三、收账管理（一）应收账款回收情况的监

6、督——账龄分析表2007年12月31日利用账龄分析表，企业可以了解到：有多少欠款可能很快追回；有多少欠款可能很难追回；有多少欠款可能成为坏账。在此基础上制定相应措施：对信用期内的欠款继续跟踪；对信用期以外的欠款及时催讨；对超过信用期较长的欠款要考虑产生坏账的可能性，及时调整信用政策。（二）收账政策的制定应收账款账龄客户数量欠款金额（千元）比例（%）信用期以内1808040超过信用期1～20天1003819超过信用期21～40天552211超过信用期41～60天282010超过信用期61～80天20189超过信用期81～

7、100天11126超过信用期100天以上6105合计400200100CH6.3存货管理一、存货管理的目标一方面，出于特定需要或考虑，必须储存一定的存货；另一方面，又要为此而承担一定的成本代价。因此，必须确定经济订货量或经济批量，使存货的总成本最低。二、储备存货的有关成本设：D------一定时期存货需求总量d------一定时期每日存货需求量Q------每次订货量U------订货单价F1------订货的固定成本F2------储存的固定成本K-------订货变动成本Kc------储存变动成本TCs-----

8、-缺货成本TC------存货相关总成本则：TC=TCa+TCc+TCs=F1++DU+F2++TCs企业存货的最优化，即是使上式TC值最小。CH6.3存货管理一、存货管理的目标1.考虑到企业储存存货的两难境地，存货管理的直接目标——权衡确定最佳存货储备水平2.考虑到存货水平根本决定于采购，存货管理的间接目标——确定合理的进货批量