基于协同效应的海外并购绩效研究——以吉利汽车并购沃尔沃为例

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1、管理案例研究与评论2016,06(9),531-549DOI:10.7511/JMCS20160603基于协同效应的海外并购绩效研究以吉利汽车并购沃尔沃为例胡海青吴田张琅张丹西安理工大学经济与管理学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：随着跨国资本的流动对全球经济的增长具有愈来愈重的影响，跨国并购投资逐渐演变成了应用最广泛的投资形式。本文对吉利汽车并购沃尔沃事件进行案例研究,首先,从发生背景进行描述，并结合并购整合过程分析此次并购的动机及风险;其次，分别从经营协同、管理协同和财务协同三方面选取指标对并购前后数据进行对比，以检验其是否实

2、现了协同效应;再次，利用EVA模型,对吉利汽车在并购前后EVA增长趋势变化、吉利汽车的EVA与整个汽车制造行业EVA均值对比，分析论证其协同绩效效果，进而得出通过并购实现了吉利汽车协同效应的结论;最后，通过上述分析，针对我国汽车行业在海外并购中如何提升经营、管理和财务能力提岀了改进建议与对策。关键词：投资绩效;协同效应;经济增加值;并购;作者简介：胡海青，男，陕西西安人，西安理工大学经济与管理学院教授，博士生导师,主要研究方向为企业投融资管理；作者简介：吴田，女，陕西西安人，西安理工大学经济与管理学院博士研究生，主要研究方向为融资决策

3、；作者简介：张琅，女，陕西西安人，西安理工大学经济与管理学院讲师，主要研究方向为屮小企业融资；作者简介：张丹，女，陕四宝鸡人，四安理工大学经济与管理学院讲师，主耍研究方向为融资风险控制。收稿日期:2016-03-18基金:国家自然科学基金项目(71672144、71372173.70972053)TheStudyonthePerformanceofOverseasMergerandAcquisitionBasedonSynergyEffect:ACaseStudyofGeelyM&AVolvoHUHai-qingWUTianZHANG

4、LangZHANGDanSchoolofEconomicsandAdministration,Xi'anUniversityofTechnology;Abstract：Withanincreasinglysignificantroleofcross-bordercapitalflowsintheglobaleconomicgrowth,overseasmergersandacquisitions(M&A)havebecomethemostwidespreadinvestmentchanneLThispaper,takingGeely"

5、sM&AVolvoasatypicalexample,firstintroducesthebackgroundoftheacquisitioneventandanalyzesitsmotivesandpotentialrisks.ItthencomparesthechangesinfinancialindicatotsbeforeandaftertheM&Afromtheperspectivesofoperationalsynergy,managementsynergyandfinancialsynergy,inthehopeofte

6、stifyingwhetheritachievesthesynergyeffectwhenitcomplctcstheacquisitionofVolvo.Inaddition，withthehelpoftheEVAmodel,theperformanceofthesynergyisevaluatedbasedonanalysisofthechangesinEVAbeforeandaftertheacquisitionandthecomparisonbetweenGeely'sEVAwiththemeanEVAofthewholeau

7、tomobi1eindustry.TtcomestotheconelusionthatGeelyachievesthesynergyeffectthroughtheM&A.Finally，throughtheaboveonalysis,someadviceandsuggestionsfortheimprovementofoperational,managementandfinancialabilitiesinoverseasmergersandacquisitionsofChina'sautomobileindustryarereco

8、mmended.Keyword：invcstmentperfonnanccofmergersandacquisitions;syncrgyeffect;EVA;M&A;Received：2016-03-180引言