基于DSGE模型的财政刺激政策效果分析——以四万亿投资为例

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1、基于DSGE模型的财政刺激政策效果分析一一以“四万亿投资”为例梁斌周晔馨内蒙古大学经济管理学院北京师范大学经济与资源管理研究院摘要：研究应对经济危机的凯恩斯主义大规模财政刺激方案的作用机制和影响，对市场化进程中的中国尤为重要。在带有投资专有技术进步的动态随机一般均衡模型下，本文区分了“四万亿投资”中的3种不同支出，分析了它们对宏观经济的作用机制并估计了其政策效果。研究发现:基础投资类政府支出具有最大的乘数效应，但会抑制私人投资;消费类政府支出会提升私人投资，但会对私人消费产生挤出效应;而设备资本型投资则既可以带动整体经济的恢复，又可以鼓励私人消费和投资。对

2、整体政策效果的模拟还发现，“四万亿投资”会使经济体的公共部门不断膨胀、私人部门不断萎缩。“四万亿投资”在正式实施时进行了微调，这在一定程度上减轻了对私人部门的挤出效应，同时产生了更大的挤入效应。本文为政府改进财政刺激计划中的投资结构提供了较为稳健的理论和实证依据。关键词：动态随机•般均衡;财政刺激方案;投资专有技术进步;结构调整;作者简介：梁斌，内蒙古犬学经济管理学院讲师;E-mail:hellobin@126.com0作者简介：周晔馨，北京师范大学经济与资源管理研究院副教授，E-mail:zhouyexin@bnu.edu.cn。基金：国家自然科学基金项

3、目“资源价格跳跃波动、创造性破坏与资源地区经济增长”(71563035);国家自然科学基金面上项目“社会资木与偏好对环境保护行为的影响研究一一基于随机大样本的入户实验”(71773010)AProbeintotheEffectsofFiscalPolicyStimulusUsingaDSGEModelTheCaseof〃4Tr订lionEconomicStimulusPackage"BinLiangYexinZhouSchoolofEconomicsandMarrngement,InnerMongoliaUniversity;SchoolofEconomi

4、csandResourceManagement,BeijingNormalUniversity;Abstract：Thelaunchoflarge-sealeKeynesianfiscalstimuluspackagesamongthemajoreconomiesfollowingthesubprimecrisishastriggeredahotdebateabouttheeffectivenessoffiscalpolicies.ThedebateisparticularlyimportantforChinawhichiscurrentlyinthepr

5、ocessofmarketization.Toevaluatethe“4trillionStimulusPackagenofChina,weestimateaDSGEmodelwithinvestmentspecifictechnologyprogressforChinaanddifferentiatethe"4trillionstimuluspackagevintothreedifferenttypes:governmentpurchases,investmentsinstructurescapitalsandinvestmentsinequipment

6、capitals.Weshowthatgovernmentpurchaseswillhaveacrowding-outeffectontheprivateconsumption;Governmentinvestmentsinstructurescapitalwillincreasethetotaloutputintheshortterm,buthaveacrowding-outintheprivateconsumptionandinvestment;Governmentinvestmentsinequipmentcapitalwillincreasethe

7、totaloutputandalsohaveacrowding-inintheprivateconsumptionandinvestmentinthelongterm.Wealsoestimatetheoveralleffectofthe"4tril1ionstimuluspackagevthatthepackagecombinedwillincreasethetotaloutputintheshortterm,butbringtheeconomyintothesituationthatthepublicsectorcontinuestoexpandwhi

8、letheprivatesectorshrinks.Wealsoi