加强影子银行风险监管的对策

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1、加强影子银行风险监管的对策文章作者：王刚袁迪作者单位：文章出处：《金融时报》当前，国内部分银行发生的理财产品纠纷再次引起了对中国影子银行体系的关注，有关影子银行的争论也口渐升温。“彫了银行”是美国次贷危机爆发Z后所岀现的一个重要金融学概念。在发达国家，戢大的影子银行玩家通常是对冲基金、风险投资以及私募股权投资基金。我国的影子银行起步较晚，国内商业银行白2004年以來廿始推出的理财产品和服务，已具备了国外影子银行体系和活动中的一些典型特征。目前我国的影子银行主要包括信托公司、财务公司、汽车金融公司、担保公司、典当行、地下钱庄、货币市场基金、各类私募基金、小额贷款公司以及各类金融机

2、构理财筹表外业务、民间融资筹。尽管屮国版的"影子银行”与美国次贷危机的“影了银行”有很大菲别，但是其实质都是通过不同的信贷关系进行无限的信用扩张，即过度使用现有的金融体系。在一定程度上，“影子银行”提供的资金是我国以银行为本的金融体系的有益补充，但因其规模及影响力巨大，一旦出现资金链断裂潮，这个游离在正常金融监管Z外的“彩子银行”体系很可能引发一场前景难测的金融危机。因而，必须尽快加强和完善“影子银行”金融风险体系的全面监管，以避免因资金链断裂而衍生剧烈的系统性冲击。影子银行体系潜在的金融风险影子银行在超常规扩张的同时，其风险隐患和内在脆弱性也不断积聚。影子银行体系通过将不同层

3、曲的流动性相互转换来增加金融市场的流动性，但转换过程屮的风险却并未减少，一口出现经济下行，彫子银行体系存在的严巫金融脆弱性和潜在的髙风险就会眾露无遗。高杠杆交易加大了系统性风险。影了银行被媒体形象地喻为“在刀尖上跳舞”。由于影了银行不像传统银行受到金融监管机构资本充足率和存款准备金制度的监管和约束，往往口有资金少但业务规模却很人。为追求高利润，影子银行一般使川高杠杆运作，潜在的倍川扩张倍数达到几十倍。高杠杆率对金融机构的彩响是双向的，经济繁荣时意味着股东能够获得更高的权益和报酬，而一旦市场岀现流动性紧缩，就意味着能用来吸收损失的资本更少、抗风险能力更差，影子银行将直接暴露于流动

4、性风险Z中。同时，基于与商业银行的竞争与合作，影子银行由金融创新、杠杆操纵和过度交易等带來的风险就门然转移分散到银行业市场之中。影子银行在信息不透明的条件下进行高杠杆操作，致使流动性更加脆弱，系统风险被显著放人。美国金融危机的实质就是影了银行体系的崩塌。影子银行存在难以克服的期限错配痼疾。影子银行的负债主要是通过从短期资木市场获得融资，由于影了银行需提供利息并预获得高额利润，就必须投资于期限更长的资产，比如资产抵押债券、股权等。这种期限错配模式的缺陷在于，当市场流动不足、部分债券出现销售困难时，整个市场的证券销售都将变得闲难，并加速债券市场的瓦解，进而引发危机。彩子银行以隐性或

5、显件方式提供流动性便利和财务担保來降低其他机构的衍期融资成本,容易加剧影子银行体系内部的杠杆累积。如2007年底美英主要对冲基金杠杆率超过50倍，房利美、房地美杠杆率窩达62.5倍。在市场信心丧失、抵押物价值下跌、保证金率提高时，影子银行休系的高杠杆业务可能引发突然的去杠杆化和资产降价丿11卖现象，造成资产价格下降循环，加剧系统性风险的累积。影子银行对中国信贷投放产生重要影响。一是银行可自由运用资金比率下降；二是脱媒资金流向直接融资市场，玄接融资规模增加。当前，央行把管理流动性总阀门作为调控重点，然而由于影子银行游离丁•监管之外，很多银行将贷款转成被信托公司打包的金融产品，这些

6、被轻度监管的信托公司再将资金投资于基础设施、金融工具和高风险高冋报的领域，比如股票市场、房地产等，并通过资产抵押以及股权持有等方式使更多的主体联系在一起，而一旦资产价格出现人幅波动，这些主体也就形成了一个紧密相连的风险组合。加强我国影了银行体系监管的建议要想把屮国影了银行的风险限定在一定的程度，就必须界定清楚影了银行的形态、风险点和监管定位,提高影子银行自有资本金充足率要求，加强内部控制,完善信息披露制度,规范各种融资工貝及融资市场，建立全方位的金融调控体系和风险监控体系。加强对影子银行公司治理和严格风险内控。提高对私募皋金和对冲基金经理人资质的要求,通过管理人的准入限制保证基

7、金的管理水平；建立对影子银行高管的问责制，防止其对风险过度承执；要求私募基金与対冲基金等非银行金融机构建立危机口救方案；建立商业银行和影子银行的风险防火墙，降低影子银行风险的外溢效应。美国金融监管改革法原则上禁止银行拥有或投资私募股权基金和对冲基金，并耍求银行将口营交易和类似的投资活动从丿川入存款保险体系的银行机构中分离出來。英国提出加强监管机构Z间的协调配介，减少银行体系和其他金融体系Z间结构性套利的机会。我国也应严防商业银行表内资金流向私募妹金筹影了银行机构、限制小额贷款公司向银行融资。