地方政府债务风险防范

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1、地方政府债务风险防范葛芳芳/城市投融资事业部（地方政府融资平台带动了基础设就投资和城市化进程，为中国内需的扩张提供了良好的动力，也带动了银行贷款的快速增长。2009年以來，地方政府融资平台的急剧膨胀，其隐藏的风险引起了决策层和全社会的关注。本文将就地方政府的债务规模、潜在风险进行深入的探讨，并就如何进行风险防范捉出建议。）【正文】（字数：3957）2009年6刀23日，国家审计署审计长刘家义向全国人大十一届常委会第十五次会议作了《关于2009年度屮央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》（以卜-简称“

2、审计工作报告”）。他表示，部分地方政府偿债压力较大，存在一定的债务风险。其屮，省、市本级和西部地区债务风险较为集屮，有7个省、10个市和14个县本级的债务余额与当年可川财力的比率超过100%,最高的达364.77%。2010年6月社科院发布的《金融蓝皮书》对地方政府融资平台的偿债能力进行了量化预测。蓝皮书认为，到2012年，地方政府融资平台偿债率将超过20%警戒线，达到26.6%,一直到2014年才能回落到警戒线。除了地方财政偿债率隐忧凸显，政府融资平台引致银行信贷的安全问题也令人担忧。短期来说，由于

3、投资和信贷政策的收紧，地方政府的一些投资项目可能难以继续融资，从而导致工程烂尾，进而容易造成银行的坏账。小长期來说，地方政府的资金主要投向了基础设施建设，这类投资一般都有I叫收期长而且低收益英至无收益的特点，将主耍靠财政收入偿还，而地方财政收入又是不稳定的，且受着房地产市场冷热的影响。一、地方政府债务规模估计随着改革开放的不断深入，地方政府逐渐成为拥有自我发展目标的行政和经济实体，地方政府的“事权”逐步扩大而“财权”并没有随之增大，地方政府必然以“多元化融资”名义举借大量债务。对于地方政府融资平台而言

4、，银行贷款和发行企业债券是最主要的两种融资方式，基木情况如下：（一）银行贷款方面随着地方政府融资平台规模的迅速扩张和银行贷款的快速增长，平台的融资风险开始引起监管者的关注，并不断进行风险提示和监管指引。银监会2010年4月份召开的2010年二季度经济金融形势分析通报会议上，将地方政府融资平台的贷款风险列为2010年银行业三人风险之首。根据银监会的披露，目前占地方融资平台贷款总额27%的约2万亿元的贷款项目，可以偿还本息；而约占比达50%的4万亿元左右地方贷款存在第一还款源不足问题，属于可疑类贷款;另外

5、，占23%比重的地方负债存在严重风险隐患，简易匡算其风险敞口达1.76万亿元，而同期银行系统拨备金仅1.3万亿元。图1融资平台贷款余额分布县级以上75%按荷政级别按地域东北23%资料来源：中国现代集团、CICC（二）城投债方面进入2009年，我国实施积极财政政策，扩大投资规模，地方政府也加人了基础设施投资，城投债出现跨越式增长。2009年3月，人民银行联合银监会发布《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》的文件，提出“支持冇条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融

6、资工具”。重新启动发行的中期票据也成为城投债发展的新亮点。据统计，2009年，地方融资平台发行的城投债（包括企业债、中期票据和短期融资券）共计约1800亿元。在城投债2009年來人举扩充融资的背后，其诸多潜在问题也随之浮出了水面。城投公司主营业务贏利薄、多靠政府补贴获利润、发行人变相美化资产负债表、地方隐性债务占比重，城投债的泛滥己严重危及到了政府信用。由于城投债并不纳入地方政府的财政预算，可实际上城投公司已经沦为地方政府隐性负债的最大平台，在扩容与偿付的天平上，城投债已经失衡。二、地方政府债务风险分

7、析从宏观总量来看，即使考虑地方融资平台的所有债务，中国的政府债务风险依然可控,不会形成系统性风险。但是，在当前的形势卜，我们不能忽视地方政府的债务风险。因为,随着地方政府融资平台的融资额迅速增长，带来了银行信贷风险的迅速上升，同时房地产市场的调控降低了地方政府的收入，进而会降低地方政府融资平台的负债偿述能力，有可能会导致地方政府的财政风险。具体表现如下：（一）地方政府融资平台规模增长过快。2009年全国财政收入达到68477亿元人民币,增长11.7%02001年来地方财政收入在全国占比均值为46.32

8、%,以此推算2009年地方政府财政收入31719亿元，以融资平台负债余额7.2万亿计算，负债率超过20096。虽然财政债务风险主要是指国家的债务风险，地方财政丿应该不存在一般意义上的财政债务风险。但是,从目前我国地方财政的实际操作看，尤其是地方财政在城市建设投融资体制屮的地位和功能分析，一些地方财政不仅承担了城市建设项目银行贷款的利息支付责任，而且还是这些银行贷款的最终偿还者。也就是说，地方财政成为实际上的债务承担者。从这个角度分析，如果地方政府不能有效