开放式基金的投资策略分析

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1、第一章绪论1.1论文的选题背景及意义幵放式基金(Open-endfunds)在不同国家有不同的称谓*在美国被称为共同基金(Mutualfunds)•在英国被称为单位信托投资基金(UnitTrusts)，而在我国则称为开放式基金。它是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数不是固定的，而是可以根据市场供求情况发行新份额，或被投资者赎回的投资基金。在我国•从2001年9月21日我国第一只幵放式基金——华安创新基金成立到现在，我国基金业已经历了7年的发展的历程•并随着证券市场的发展而不断壮大。中国证券市场的

2、高度景气，推动投资者理财需求高涨•投资者对基金的认同度大幅提升，基金管理行业实现跨越式发展。资料显示・2001年•仅有华安创新、南方稳健成长和华夏成长三只开放式基金成立；2002年，有14只幵放式基金成立.其中有12只都是在2002年下半年成立；此后，开放式基金便出现了更加迅猛的增长势头•2003年、2004年、2005年成立的新基金分别为39只、51只和57只。而2006年以来，在股票市场持续火爆的背景下，开放式基金更是受到了市场的疯狂追逐，在中国股市大幅上涨背景下，中国合共推出90只新基金，募集资

3、金总量达3,900亿人民币。2007年全年•共有55只开放式基金发行•新发股票型基金的规模多在100亿左右。(如图所示•数据来源：中国银河证券基金研究评价资讯系统)[―基金总演产OOOOOOOOO05050505054433221150O我国0仁09年开放式基金数量及资产増长情况32500300002750025000225002000017500150001250010000♦-基金数量O502OoOoO5O75图1.1我国01・09年开放式基金数量及资产增长情况除了数量上的迅速增长之外，开放式基金

4、的花样也日渐繁多。自2001年开放式股票型基金出现以后，相继又有股债平衡型基金、纯债型基金、货币型基金、指数型基金、短债、超短债等基金出来。扩张规模几乎是过去7年的总和，管理资产达到18179亿元；2006年基金的平均净值增长率高达102.68%，是2005年的26.8倍-有125只基金实现了净值翻倍。幵放式基金在数量和资产规模上全面超越了封闭式基金而成为市场投资的主流-这也正符合国际基金业发展的潮流和趋势o2007年是基金全面扩容的时期，大牛市推升幵放式基金业绩，基金的赚钱效应吸引更多投资者，基金月

5、新开户数屡创新高。2007年末与2006年末相比基金份额增长453.58%,份额绝对值增加15435.04亿份。2008年中国基金业绩陷入巨额亏损，股票型基金平均跌幅逾50%。2008年我国基金行业规模十年来首度出现了负增长，行业总规模从年初的3.3万亿元缩至约1.8万亿元。I】】基金数量图图L2我国2007、2008年幵放式基金数量比较图基金资产浄值图□2007年■2008年□2007年■2008年图1.3我国2007、2008年开放式基金资产净值比较图自2005年以来，我国证券市场在经历了一段漫长

6、的逐级下挫、调整徘徊时期幵始缓慢回升•股指从近乎1000点的低位一路飙升，2007年最高几乎穿破6200点，而在2008年却大幅下滑，几乎击穿1600点。在这样的一个市场大背景下•原本许多闪亮登场的开放式基金却表现不尽如人意•大多数基金的净资产都跌到了发行价以下，更为重要的是基金业绩的大幅下跌使广大基金投资者遭受了前所未有的打击和损失。投资一定会相伴着风险，而且基金又是一个长期、持续的投资过程•面对如此起伏不定的投资市场•如何能够尽可能把风险降到最低・尽可能实现收益最大化，就需要有较为理智和正确的投资

7、策略。因此，在我国开放式基金快速发展的这个大背景下研究我国开放式基金投资策略有着十分重要的意义。1.2国内外研究现状证券资基金是一种典型的组合投资，组合投资经历了三个发展阶段。第一阶段是投机阶段。20世纪30年代以前，市场如赌场，交易者凭借赌徒的狡诈雄厚的资金实力•操纵价格，牟取暴利。在此阶段没有参与市场所需的技巧•最好是靠观察和亲身体验获得。第二阶段是职业化阶段。以1933年美国颁布的＜1933年证券法》和1934年颁布的《证券交易法》为标志，投资管理进入了职业化阶段。整个投资业幵始注重提高职业道德

8、标准•实行标准化操作•树立良好的社会形象。为此•证券交易所严格了入场要求，公平交易的规则和自律监督机构也陆续建立。第三阶段是科学化阶段。在投资管理的职业化过程中，投资理论的研究也逐步展幵。经济学家们把经济理论和数理统计知识引入到投资领域•使投资管理向科学化方向迈进.20世纪30年代，哥伦比亚大学的本杰明•格雷厄姆创立但enjamin.Graham)创立了价值投资战略经过沃伦•巴菲特的使用和发扬光大•其核心思想是利用某一方法测定出股票的〃内在价值〃(Int