经我国开放式基金投资策略的影响因素分析论文

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1、经我国开放式基金投资策略的影响因素分析论文摘要：近几年我国基金数目急剧增加，为吸引投资者基金管理公司在业绩方面的竞争日益激烈，如果业绩不好，基金经理作为公司的投资代理人就难以逃脱离职或解雇的命运。为了保持职位和维持良好的市场声誉，基金经理有足够的动机去改变公司制定的投资策略。本文利用2002年至2005年的基金面板数据对影响开放式基金投资策略的因素进行实证研究，研究发现：(1)资产组合换手率和投资者的赎回份额、经理年龄显著正相关；(2)资产组合换手率与基金业绩、基金规模显著负相关；(3)股票型基金与资产组合换手率显著正相关，债券型基金与资产组合换手率无相关显著

2、性。在线.lun：基金规模，用对数Log表示；(4)Age：基金经理的年龄，在计算年龄时，如果原始数据中没有经理的出生年月，只有从业时间时，按照Chevalier和Ellison(1999)的方法，假设经理都是在21岁大学毕业后开始从事本行业，因此就用数字21加上从业时间即为经理的年龄。(5)Shl：投资者的赎回份额，用对数Log表示；(6)Gpx：虚拟变量，表示股票型基金；(7)Zjx：虚拟变量，表示债券型基金；根据以上变量，我国开放式基金投资策略的影响因素的实证分析模型为：根据以上变量，我国开放式基金投资策略的影响因素的实证分析模型为：为了检验变量加入模型

3、中的可行性，采用逐步回归分析方法进行判断(如表2所示)。4实证结果在线.lun)-6.583-8.359-9.006-12.723-4.595Age0.6670.1990.4830.439Log(Shl)1.4031.0291.002Gpx1.3572.548Zjx-0.812R20.0180.1230.2180.3350.3910.4020.0140.1170.2100.3250.3800.389从表2可以看出，在逐步回归过程中，调整R2(即)在不断地增大，说明这些变量加入模型是可行的。模型6中各系数的显著性如表3所示。表3模型6中系数的显著性检验表3模型6

4、中系数的显著性检验解释变量预期符号回归系数t值P值截距0.899＊＊＊4.750.000净值增长率—-2.737＊＊-2.410.015Log(基金规模)—-4.595＊-1.850.097基金经理年龄—0.439＊＊2.350.026Log(赎回份额)＋1.002＊＊＊4.870.000股票型基金2.548＊＊2.220.031债券型基金-0.812-1.350.481样本数55R20.402调整R20.343ay:389-432.6.MartinJ.Gruber.Anotherpuzzle:thegroanagedmutualfundsJ.Journalo

5、fFinance1996,51:783-810.7.PremC.Jain,JoannaShuangutualfundadvertising:Evidenceonfutureperformanceandfundfloentfiercelyinordertoattractinvestortobuytheirfundbecausethenumberoffundincreasessharplyinrecentyears.Iftheachievementisbad,fundmanager,asainvestmentdeputyofpany,aintaingoodmark

6、etreputation,thefundmanagerhasenoughmotivationtochangetheinvestmenttacticsthatpanymakes.Thispaperusestheyearpaneldatafrom2002to2005tostudyempiricallytheinfluencefactorsofopen-endfundinvestmentstrategy.Theresultis:(1)theturnoverofportfolioptionshareofinvestorandmanager’sage;(2)thetur

7、noverofportfolioentandfundscale;(3)theturnoverofportfolioenttactics,turnoverrate,fundachievementTAG：