影子股东资本挪腾典型案例分析

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1、影子股东资本挪腾典型案例分析A股市场刻板的K线图Z外，向來还集“娱乐”、“猎奇”和“悲喜”于一身，这些关键词加上A股的-•个神秘股东群体，往往会成为坊间最被津津乐道的故事。因为连口来方正集团和政泉控股的公开争端不断发酵，股票“代持人”再度跃居公共视野。这其实是一个在A股长期存在的现象，从绿靴资本的调查來看，LI的既有类似私人代持，进行一些利益输送的情况；也有因为商业目的而代持，包括相关股东不愿意露面等情况。而最为被人热议的，则是各种“代持人”背后是否存在不可说的人物。形形色色，皆是八卦?最近儿个典型的并购重纽案例中，也有出

2、现疑似控股股东关联人“代持”股东。是否是因为控股股东回避门己提案的投票，所以“代持人”充当了重要的提交重组方案的角色？而在另一些案例中，“代持人”频频护卫实际控制人的地位有功，又是所谓何事？而在重人事项出炉前突击入股的“不知名法人”，背后是否与相关方冇关联关系,甚至存在内幕交易？更多的还冇以往各类中介机构以及其他群体，因为股份“代持”曝光而暴露出的职务贪腐问题。而类似老鼠仓基金经理，也是通过选择亲朋代持进行和关的违法操作。新的监管条件下，一些ILI的模式止在淡出历史舞台；但是也有新的模式时常浮水。在探讨是否违法、违规的话题

3、之外，“代持人”背后的影子股东进行资本挪腾，是否与屮小股东的利益出现冲突？又是否能够从个别股东入股，推算出下一步上市公司的资本运作脉络？绿靴资木A股研究团队根据A股市场“代持人”典型案例，对相关的机构、上市公司高管等群体进行了一系列的调研。最终形成这一份《A股“代持人”报告》。八卦之外，形色故事还在演绎!北大方正事件和政泉控股的争端还在资本市场进一步发酵。其中一个焦点，即是政泉控股公开举报，其为北大方正“代持”北大医药股权或涉“內幕交易”。这一宗由“代持”股权所引发出來的罗住门事件，可谓是近十年来资木市场中最为特殊的一个案

4、例代持方”公开举报“被代持方”，也让“代持”这一在国内资本市场屮并不少见的“潜规则”再度成为市场中的争论焦点。在这一焦点形成的背后，是证券市场代持现象的愈演愈烈和监管部分的屡禁不止。“如公司的实际出资人与名义出资人订立合同，约定由实际出资人出资并享冇投资权益，以名义出资人为名义股东，实际出资人与名义股东对该合同效力发生争议的，如无合同法笫五十二条规定的情形，人民法院应当认定该合同有效。”2011年2月16日，最高人民法院出台《公司法》司法解释。尽管并非所冇的股权代持都涉及违法违规，但在这一灰色地带游走的资木们不仅冒着触及法

5、律的风险，也同样承担着对于“合作者”信用的考验，对丁•资本二级市场而言，股权代持的背后往往充满着“金钱”与“权利”的交换与争斗，在这一场场博弈的资本z战屮，这里往往是距离“金钱”最近的地方。•、IPO过程两类典型“代持人”案例分析虽然，法律上对于被代持人的利益给予了合法地位以及法律保护，但在屮国的证券市场上，代持则是“绝对禁区”，而也止是由于其在一级市场中代持的合法性，也使得即使具在资本市场屮是一“闻虎色变”的敏感行为，但依然成为“潜规则”而一肖•在资本市场中潜滋暗长。“在资木市场屮的代持行为多种多样，其中戢为常见的则是在

6、IPO过程前后的股权代持和公司重组资产过程屮的关联人代持。”一位浸淫在国内资本帀场十余年的资深投行人士向绿靴资本记者坦言，前者的代持往往是为了分享上市所带来的资本暴利，而后者在涉及重组过程中的代持，除为了在资木市场获得投资利润外，还更多涉及到商业之间的博弈纷争。“为什么耍安排股权代持，其原因肯定是其实际投资人因为各种原因而'不方便'直接露面，而这一'不方便'的原因则就肖:接涉及到这一代持行为的合法合规性。”上述资深投行人士坦言。对于长期关注IPO市场的人而言，恐怕对于类似丁“七旬老妇身家千万”、“20岁大学生持股过亿”等充

7、满“传奇”色彩的IPO造富新闻已经屡见不鲜。“这一群群看似和上山公司已经资本运作毫无关系的人们，甚至可以说在一定程度上被认定为社会弱势人群，他们的突然暴富这一现象背后的真正原因到底是什么呢？”上述资深投行人士毫不讳言地给出了“几乎无一例外涉及的是股票代持问题”的结论。1、国信证券李绍武案：PE腐败第一案屮的“代持”工具2010年爆发的国信证券李绍武一-案，可谓是近年来涉及IPO的PE腐败笫一案。2010年5月26日，国信证券内部通报，原投行四部总经理李绍武在执业过程屮违反法律法规、中国证监会相关监管规定及公司规章制度，严重

8、违反了公司劳动纪律,对其予以开除处理，并解除劳动合同。也由此撕开了这一桩投行人上通过股份代持的方式赚取高额回报的腐败大案之口。时至今日，在经过一段时间的调查和取证Z后，李绍武这一被业内称为“PE腐败第一案”的判决结杲也已经落槌。据证监会T2012年9月公布的处理结杲称「经调杳,国信证券股份有限公司原投行