企业并购的风险分析

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1、企业并购的风险分析摘要：企业并购是指在市场机制作用下,一家企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。并购的动机有谋求管理协同效应和规模经济效益、合理避税、实现战略重组、开展多元化经营等，并购不仅可以使企业的资源得到合理而有效地整合，而且可以迅速扩大企业规模，在产生协同效应的同时，使企业得到最大化的盈利。并购过程中隐藏着许多风险:营运风险、信息风险、筹资风险、反收购风险、法律风险等。并购失败会给企业造成巨人损失，所以并购企业要尽量回避风险,最终实现并购成功。关键词：企业并购；风险；防范措施一、

2、并购概念并购是合并和收购的合称。合并，又称兼并，指两家或以上公司并为一家公司的经济行为。公司合并分为吸收合并和新设合并，吸收合并的优点：①吸收合并方便快捷，因为这是从原公司的拓展，没有设立新的公司，从程序角度看，比较便捷；②节约合并费用；③保证了公司运营的连续性。吸收合并的缺点：①财务安全，如果被吸收方资产质量较差，或者有大量隐藏的不良资产或者或有负债，会影响到吸收方的财务安全；②吸收方与被吸收方的摩擦，吸收合并后，被吸收方处于被动局面，往往会引起人事关系、企业文化等方面摩擦。收购指一家公司购买另一

3、家公司或多家公司的资产或者股权的经济行为。收购包括资产收购和股权收购两类。收购资产是指收购方收购目标企业的部分资产且并入木企业；收购股份（或股权）就是全部或部分收购H标公司股权，使H标企业成为能被其实施控制的全资子公司或控股子公司。二、我国并购情况分析近年來，中国并购交易升温的趋势明显，无论并购数量还是交易金额,均大幅攀升。伴随中国入世的实现，中国并购也进入WTO时代。近期的并购事件中不仅有境外企业为了进入中国市场而长驱直入收购木土企业,也有中国企业大搞海外收购活动。中国企业不再只是被追逐的对象,如

4、今也能频频出击：温州民企中国飞雕屯器集团收购意大利墙壁开关老牌企业ELIOS；广东徳豪润达电器股份有限公司收购北美电器ACA名牌在亚太地区的所有权；TCL集团以820万欧元收购号称“德国三大民族品牌的施耐得，使TCL获得了其高新技术的彩屯生产线，进而打开了欧盟这个庞大的国际市场，使TCL成为欧盟彩电市场上的一支中国力量；联想集团以总价12.5亿美元收购TBM的全球PC业务，这次是中国TT行业在海外投资最大的一次跨国并购。并购是国内企业走向国际化的捷径，但是并购失败案例也比比皆是：像上海汽车收购双龙，

5、盈科动力收购香港电讯。商海如战场，风险是随时随地存在的。国内市场尚且如此,国际市场就更不用说。这就引起了人们的思考:如何规避“成也并购、败也并购”的风险?大量并购失败的证据不得不引起我们的思考:在诱人的并购动机面前，我们是否审慎地评估过并购风险?作为风险主要承担者的收购方又该如何控制财务风险呢?基于这一问题,现有的企业并购理论并没有给出令人满意的答案。例如，企业并购效率理论认为，企业并购可以产生管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应和多元化效应从而增加企业价值；并购的信息理论认为，无论并购是否成功

6、，都有极大可能使企业的股价上升，因为并购这一行动本身就向市场传递了目标企业的价值被低估或目标企业会采取更有效的经营策略的信息，从而促使对口标企业的重新估价；并购的代理成本理论认为，通过耍约收购或代理权之争,接管可以解决经理与股东之间的代理问题，减少代理成本，实现企业增值。从风险的角度看，这些理论都是假定在承担一定风险条件下企业如何实现价值最大化问题，而对如何在企业价值最大化前提下进行风险控制却被忽略了。因此在并购过程中，了解和控制其风险，然后合理地规避风险，保证并购的成功，就成了我们必须关注的问题。

7、三、企业并购的风险企业并购风险是指企业在并购活动中达不到预定廿标而使企业面临失败的可能性。一是并购方采取措施控制了目标公司，但控制权收益不如预期,难以达到企业价值最大化目的，一部并购案例中并购方接管目标公司后经营业绩下滑就是很好的例证。二是并购方未能按预期要求控制廿标公司，自然难以实现预期并购廿标。按照并购风险的成因，可将其主要分为:产业风险、信息风险、市场风险、法律风险、政策风险和财务风险。由于各种风险因了的作用结杲终究会反映在财务信息上，因此，广义的财务风险是一种综合性风险，可以看作是并购风险的

8、最终表现形式。四、财务风险分析（一）、财务风险简介财务风险指在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机的可能性。企业并购是一项高风险性的经营活动，风险贯穿于并购活动的始终,财务风险又是并购风险中的重要组成部分。并购的财务风险是企业并购活动未能达到预期财务FI标的町能性，包括并购前的投资风险；并购过程中的定价风险、融资风险和支付风险；并购后的整合风险等。（-）财务风险分析及其防范1、并购前的财务风险及防范并购前的财务风险主要是投资风险，指廿标企业选择