中国巨额外汇储备的影响及对策

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1、中国巨额外汇储备的影响及对策摘要：2009年以来，中国外汇储备已是世界第一。巨额的外汇储备让我国在应对金融风险时更加从容，然而也由于其体量带来了一些负面影响。这主要体现在如下几个方面：高额的外汇储备带来了较高的机会成本，提升了汇率风险并向人民币施加了升值压力。最后巨额外汇储备还在一定程度上影响了货币政策的独立性。面对这些负面影响应当研究怎样把握机遇，克服不利。关键词：巨额外汇储；负面影响：外汇结构：外汇体制一、引言我国外汇储备自2006年以来，连年保持增长趋势，2008年，外汇储备超过世界主要7大工

2、业国G7的总和。2009年，中国成为全世界第一个外汇储备资产超过2万亿美元的国家，占全球外汇储备30%o2011年，又成为全球第一个超过3万亿美元外汇储备的国家。近年来外汇储备的飞速增长，不仅表明了我国的综合国力不断增强，还标志着我国进口支付能力和调节国际收支平衡能力的增加。上世纪60年代，以美国经济学家、耶鲁大学教授罗伯特?特里芬为代表的学者认为,只要能够满足3〜4个月进口，外汇储备就算是比较充足。20世纪90年代，经历亚洲金融危机的冲击后，以前美联储主席格林斯潘为代表的人士又提出,充足的外汇储备

3、需要满足当年到期短期外债支付的需要。最近几年，学者们普遍认为外汇储备既要考虑进口支付的需要，还要应付外来证券投资、外来直接投资的汇出需要。然而中国的外汇储备已远远超出这个范畴，2015年底，我国进口支付能力为23.8个月，而国际警戒标准为3〜4个月。外汇储备有利于稳定国内经济应对全球危机。亚洲金融危机以来，外汇储备的主要功能有了一定的变化：通过抵御货币危机带来的不利影响以及逐步打通各个外部融资通道，来克服本国经济的外部脆弱性。另外，可观的外汇储备为国家防范了游资冲击，大大打击了金融投机分子，那些投机

4、资本无法在拥有巨额外汇储备的国家里扰乱金融秩序。在过往影响范围较广的金融危机中，我国没有遭遇货币危机，这与我国持有大量的外汇储备密不可分。外汇储备越多，给我们带来好处也是越多，但是，如此巨额的外汇储备带来的问题也不容小觑。、中国巨额外汇储备带来的负面影响（一）机会成本增高超过3万亿的外汇储备给我国带来了巨额的机会成本，本可以加以利用的大量外汇资产闲置十分可惜。如今我国的外汇储备的主要持有形式是美国国债和机构债券，美国国债虽然是年利率约为4%的4A级债券,但仍然收效甚微，而美国将这些借来的资金投资各处

5、,换来了更高额的利润。相同的资金用到了外汇储备意味着失去了用这些资金做别的事情的机会，为此我国不得不放弃更多的利益，如果将这些外汇储备进行国外投资、运转企业，其获得的利润将会成倍增加：用作大型建设、改善民生，也对社会建设有深远的影响。（二）汇率风险提升我国的外汇结构以美元为主，然而美国的经常项目严重失衡，美元贬值已经是必然，这样可以平衡美国经常项目的收支。美元一旦大幅贬值，将造成美元资产的贬值、美元资产外汇储备的价值缩水。因此，可以在美元大幅度贬值之前，调整外汇结构，但是我国持有的美元资产过于庞大，

6、调整空间有限，这样一来，我国外汇储备会严重缩水。更重要的是，美国正在给我们设一个“陷阱”，那就是美联储的“美元贬值政策”，这更加打击了我国外汇储备的安全性，使得我国外汇一直处在资产缩水的风险当中。（三）人民币面临升值压力中国的出口大于进口，即外汇收入大于支出：此外，我国政府一直抑制人民币的升值。这两方面增加了我国的外汇储备。如果人民币升值，会抑制我国的出口，导致大量公司倒闭，产生失业问题。因此，央行必须要不断的抛售本币购买外汇，这和股票一样。其大量抛售，人民币就会跌，通过这样来抑制人民币升值。抛售的

7、越多，外汇储备就越多，可是我国外汇储备超额，有缩水的风险，同时会导致通货膨胀的风险，增加货币政策的困难程度，抛售人民币来抑制升值的方法也会遇到阻力，从而人民币有巨大的升值压力。而国外也在利用通货膨胀这个理由来要求人民币升值，抑制我国经济增长。（四）影响货币政策的独立性不可能三角理论指出：''一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。”也就是说，一个国家只能拥有其中两项，如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃货币政策的独立性。人民币实行浮动汇率制以来，汇率的变动依然随美元的变

8、动而变动，其他货币所占权重很小。这说明了我国的汇率依然不够稳定。因此我国政府为了确保汇率的稳定和资本的自由流动，不得不以牺牲货币政策的独立性为代价。随着外汇储备的不断增加，央行的外汇占款也不断增加，因此就要投放大量的基础货币，通过货币乘数的效应货币量会增加，央行就会被动地釆取相应的措施来应对货币供应量，主动性大大削弱,这样的不稳定性会使我国货币政策的独立性受到一定的限制。三、对于中国巨额外汇储备的对策（一）增加外汇使用途径大部分的外汇资产都处于闲置状态，而民众使用外汇