中国股票市场问题分析

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1、中国股票市场问题分析姓名谢天楠班级09级金融二班学号20094842摘要：最近两年，屮国金融市场乃至1比界金融市场的剧烈波动，给我们带来了看清很多经济问题的好机会。屮国的股票融资市场一直是老白姓最为关心的金融市场Z-o自从2006年底股票交易价格开始飙升一直到2008年初，无论是城市中的原冇股民还是农村富裕户的新型股民都对股票市场充满了一种期待一一希望能在股票交易市场猛赚一笔或者至少能够保证盈利跟上物价上涨。可是好景不长，2008年的春天开始股市一步一个台阶的下滑，一个接着又一个的火望敲碎了几千万

2、投资者的心，几万亿的股票市值灰飞烟火。这不得不让我们去思考，屮国股票市场到底出了什么问题？关键词：股权分置改革、大小非解禁、做空机制一、中国股市先天不足为了解决股市的问题我们得先了解一下股市的基本构成。股票是和债券一样的直接融资工具，是一定公司所有权的凭证。股东通过股票代表的所有权获得收益，以自己购买股票的价格作为最人亏损额。在我国，股票市场分为第一次发行的TP0市场，也就是通常所说的首次公开募集资金的初级市场。股票发行后，按照相关规定在上海或者深圳交易所进行交易。公司Z所以能够公开发行股票，需要

3、公司冇规范的企业治理结构、良好的盈利能力，按照上市要求企业必须有一定的规模、连续三年的盈利表现。当股票首次发行后，在二级市场上股民们可以自由的买卖可上市流通的股票。二级山场的存在是为了满足股票的流动性，这样可以满足可流通股票变现的需耍。股票作为一种有价证券在变现能力增强后，町以作为一•种抵押资产，这种便利性吸引了更多的人进入股市投资。我国股市除了具冇上述的一般性规范以外，在历史的发展过程中还产生了一些特殊的规定。我国股市的建立是伴随国有金业股份制改造而产生的。在股份制改造初期设立了不同权限的股票，

4、习惯根据所有者主体划分为国家股、法人股、个人股，乂根据是否可以在二级市场交易区分为流通股和非流通股。山于上帀企业大部分是国有企业，国家股占到整个股市的80%以上。由于国有股所占比重较大不符合西方的公司治理结构，二十世纪末开始的理论一致的呼声要求国有股减持。但是，白姓手中闲散资金较少并且观念较为落厉，股票交易市场上流动资金很少，国有股减持要想成功就得贱卖，于是不适当的理论造成了国有资产的大量流失。在这个阶段上币的民营企业股权比较分散，并且上市灵活能够利用现代的营销术销售股份，股价相对于盈利能力一般较

5、高。然而这个时段的临管儿乎不存在，利益驱使一些企业不正当上市，一些列的股市丑闻一一财务报表弄虚作假、内幕交易等影响了股民的投资信心。问题积攒到必须解决的时候，当局适当的进行了调整，为股市立法、为股民作保证。为了贯彻“不让中小股东受损”原则，利用国家资金购买或注资的简单方式改善问题上市公司。从几个改造的例子看，几乎相当于利用财政为问题企业擦屁股。尽管国有股大量减持，仍然满足不了所谓的现代公司治理结构，当局考虑到需要股权分置改革。股权分置改革的第一步就是让所有的股票都进入二级M场流通。但是不同种类的股

6、票在初次的购买过程中价格不同,这样就需要让那些购买价位较低的股票通过置换、对价、现金补偿等方式进入二级市场流通。以上所议的股市改革看似合乎逻辑，然而就是这样的改革引起了中国股市的一场空前的灾难。从以上的分析可以看到股市问题症结所在。股市的建立和改革没有基于中国的现实经济矛盾。改革开放以前，我国实行统制经济体制，一切的资源属于国家所有，个人手里几乎没有多少闲散资金。改革开放以后，一部分人先富起來。这些先富起來的人并没有拿握科学的牛产、管理等企业家必备的条件。先富起来的人毕竟是少数，并R即使手里冇闲散

7、资金的人也不会或不敢投入到股市。股票是用来直接融资的工具，依靠公司盈利后的利润分配获得收益,购买股票厉拥有相应的所有权。初期的股票审场，曾经实行股票固定收益（其实就是相当于债券的功能），这完全苗离了股票的本质作用。从股市建立初期政策的盲H性我们可以看到,这段时间，信贷、债券完全可以满足金融市场的融资需求，股市的存在根本就是多余。二十世纪九I•年代屮后期，民营企业开始规范化规模化，企业再建融资扩股等需要冇大量融资；同时个人拥有的闲散资金增多，并H开始要求新的保值增值方式，这个时候股票市场才有存在的必

8、要。这个时候的股票山场并不能承受很人的规模，而且需要优质企业带动更多的个人加入这个投资场所。事实上，国家、企业、个人所做恰恰相反，国家把上市当成了摆脱包袱的好选择，私营金业把股市当成了圈钱的场所，个人投资者把股市当作了赌博的好去处。这些现象说明了直到二十世纪末，从政府高层到平民百姓对股市的作用还没冇一个清醒的认识，政府因此也没有能够进行及时宣传和教冇，这就必然导致我国股市先天不足。二、经济体制变革快，政策不连续经济体制变革较快，股市政策不能保证连贯性，投资者难以对股票止确估值。在股