中国股票市场趋势分析

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1、中国股票市场趋势分析李孔岳教授中山大学管理学院Mnslky@mail.sysu.edu.cn020-84114152;13902221088目录股票市场趋势回顾股票投资理念美元走势与股市趋势货币政策与股市趋势扩容速度与股市趋势十二五规划与个股选择§中国股票市场趋势回顾1990年12月31日,股票市场开始交易1993年，7月31日上证综指跌倒336点，8月1日启动，到11月分涨到1058，随后跌倒1995年5月份560点左右。1996年4月股市启动，到1997年7月1200多点1999年5月19号，到2001年2248点，之后4年长熊跌倒998

2、点2005年到2007年10月6117点，又开市阴跌总结：货币政策、财政政策、扩容速度、全球化背景下的美元走势影响股市趋势§股票投资理念保本周期操作理念：什么涨买什么类型股票个股选择理念：买庄家喜欢的股票§美元指数与股市趋势美元指数用来衡量美元对一篮子货币的汇率变化程度,反映美元的强弱程度。美元指数权重:欧元57.6%;日元13.6%;英镑11.9%;加拿大元9.1%;瑞典克朗4.2%;瑞士法郎3.6%，1973年基准点。◇美元指数1717年，牛顿建立金本位1721年，金本位正式实施1931年9月18号，英国废弃金本位1944布林森会议:美圆

3、取代英镑成为世界货币1971年8月15日，美圆与黄金脱钩，美元本位制度正式建立◇金本位制的消失与美元本位制的建立财政政策困境:一方面必须削减赤字和降低债务规模；另一方面却还要依靠赤字开支和增发债务来刺激经济。货币政策困境:一方面坚持量化宽松的货币政策来刺激经济发展；另一方面，量化宽松的货币政策导致全球通货膨胀。汇率政策困境：一方面“汇率战”、“货币战”成为2010年全球金融的热门话题；另一方面，人民币的升值无法促进发达国家经济的复苏。※政策困境◇美元本位制和浮动汇率的灾难※四大失衡国际收支失衡：2010年，美国国际收支逆差大约4500亿美元，

4、中国国际收支顺差大约3500亿美元。到2010年底，中国持有美国国债超过11，000亿美元，约占美国对外国债的21%，日本持有美国对外发行国债的20%，英国持有11%，OPEC5%，巴西4%，加勒比国家4%，俄罗斯3%。发达国家经济体系财政失衡：2011年，主要发达国家的财政赤字与GDP之比例将分别达到：欧元区5.1%；日本9.5%；美国9.7%;德国3.7%；葡萄牙5.2%;西班牙6.9%;希腊7.3%；爱尔兰11.2%。续前页全球虚拟经济和真实经济持续快速背离：全球金融资产规模已经高达GDP的340%，其中美国达到420%，欧元区达到38

5、0%，英国达到350%。虚拟经济创造中心和真实财富创造中心严重背离：东方拥有真实财富创造中心，西方掌控货币金融中心；东方制造真实产品，西方创造货币购买力；东方为全世界制造产品，西方为全世界产品定价；西方大量发行债券和创造各种金融产品，东方则用自己的储蓄去购买这些金融产品；东方储蓄，西方消费；东方节俭，西方挥霍。※五大主要风险发达国家高赤字和高债务：发达国家面临信用风险；债权国面临财务风险量化宽松货币政策：全球输入性通胀风险汇率动荡国际投机热钱肆意横行大宗商品价格持续暴涨。※美元的未来问题----失业率(10%)居高----60年代出生高峰,2

6、010后消费下降----新一轮产业升级不明朗----美国政府外债14万亿;结论:消费不足与外债严重美国可能措施----刺激出口(未来5年出口增加1倍)----宽松货币政策(伯南克维持低利率)----阻击欧元和英镑,制造短期美元强势,借钱!!!结论:将来一定面临美元危机,甚至崩溃!!§货币政策与股票趋势中国股市与经济的关联不大，与货币政策高度相关；反映货币政策的指标：利率、准备金率、贷款增长率；虚拟经济与实体经济的分离，导致货币政策失效；洞察货币政策变化:CPIGDP今明两年的货币政策§扩融速度、财政政策与股票趋势十二五扩容计划今年下半年国际版

7、可能开通明年新三版开通十二五期间财政政策2018年中国经济转折点未来实体经济与股票市值预测§十二五规划与个股选择推进新一轮西部大开发全面振兴东北地区等老工业基地大力促进中部地区崛起积极支持东部地区率先发展加大对革命老区、民族地区、边疆地区和贫困地区扶持力度◇区域经济发展◇产业战略增强粮食安全保障能力耕地保有量18.18亿亩加快农业科技创新推进农业结构战略性调整※加快发展现代农业※改造提升制造业推进重点产业结构调整优化产业布局加强企业技术改造引导企业兼并重组促进中小企业发展※培育战略性新兴产业战略性新兴产业是新兴科技和新兴产业的一个深度结合，从

8、而推动新一轮的产业革命，从而最终形成战略性支柱产业。从战略地位看，强调以国际视野和战略思维来选择和发展从选择依据看，最重要的有三条：一是产品要有稳定并有发展前景的市