[精品]套期保值分析

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1、期货简介：期货(Futures)与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将來进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月Z后，三个月Z后，其至一年Z后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。对于企业而言，在期货市场主要是以套期保值为目的。套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售

2、出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏吋，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在〃现〃与〃期〃之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同(在正常市场条件下)，由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个

3、市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。套期保值交易须遵循的原则(1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相Z间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。(2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在

4、两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的口的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践屮，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响H大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。（3）商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。（4）月份相同（或相近）原则：

5、这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。情况一：假设期货价格上涨幅度等于铝现货价格上涨幅度铝现货市场期货市场2009年5月113000元/吨买入期货合约200手（5吨/手）,价格12660元/吨2009年8月1口买入现货1000吨，价格为14

6、800元/吨卖出200手合约平仓，价格为1M60元/吨涨幅1800元/吨1800元/吨盈亏购买成本增加1800*1000吨=180万元盈利1800*200*5=180万元从盈亏悄况来看，铝价的上涨导致了铝制品企业购买成本增加了180万元，但是由于其在期货市场上捉前做了买入保俏，在期货市场盈利180万元，期货市场与现货市场盈亏相抵,综合来看，该金业完成了预定利润。情况二：期货价格上涨大于现货价格上涨（假设现货价格上涨了1800元/吨，期货价格上涨2200元/吨）铝现货市场期货市场2009年5月1日13000元/吨买入期

7、货合约200手，价格12660元/吨2009年8月1口买入现货1000吨，价格为14800元/卖出200手合约平仓，价格为14860元/吨吨涨幅1800元/吨2200元/吨盈亏购买成木增加1800*1000吨二180万元盈利2200*200*5二220万元从盈亏情况來看，铝价的上涨导致了铝制品企业购买成本增加180力元，但是山丁•其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利220力元，综合来看，期货市场盈利大丁-现货市场成木增加的部分，企业不仅完成了保值，完成了预定利润，而且还额外盈利40万元。情况三:期货价格上涨

8、小于现货价格上涨（假设现货价格上涨了1800元/吨，期货价格上涨了1500元/吨）铝现货市场期货市场2009年5月1日13000元/吨买入期货合约200手，价格12660元/吨2009年8刀1日买入现货1000吨，价格为14800元/卖出200手合约平仓，价格为14160元/吨吨涨幅1800元/吨1500元/吨盈亏购买成本增加1800*1000