利率市场化对商业银行的影响及应对策略研究

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2013年3月第30卷第2期云南民族大学学报(哲学社会科学版)JournalofYunnanNationalitiesUniversity(SocialSciences)利率市场化对商业银行的影响及应对策略研究杨盛昌（云南民族大学经济学院，云南昆明650031）1HX:利率市场化的重启和加速推进是中国金融体制进一步深化改革的重大举措，是社会主义市场经济发展的内在要求。棵入研究利率市场化对我国商业银行经营管理的冲击及其应对策略，对于促进商业银行按弃离消耗、低效率、单纯追求規模的外延式増长向多元化价值增值的内Sfi式发展，对当下中国的市场体系完善和国民经济健康发展具有理论和实际价值。关■词：利率市场化；资金定价权；存贷利差；利率风险；综合化经营【中88分类号】F830.5【文■［标识码】A【文章细号】1672-867X（2013）02-0119-052012年6月7日，人民银行在宜布降息的同时将贷款利率浮动下限由基准利率的0.9倍扩大为0・8倍，并首次允许存款利率上浮，浮动上限为基准利率的1.1倍；在不足Y月后的7月5日，人民银行又在宜布年内第二次降息时，将贷款利率的浮动下限再次扩大至基准利率的0・7倍，•标志着我利率市场化改革在沉寂多年之后的重启和加速推进。利率市场化改革攻坚大幕的开启，在扩大了商业银行资金定价权的同时，更是对商业银行经营管理能力的全面考量。逆水行舟，不进则退，怎样应对利率市场化的冲击，对习惯于坐享体制红利的商业银行而言，可谓生死攸关。利率水平是经过充分的市场竞争和中央银行的有效引导之后形成的，是一个合理有效的价格信号，能够正确引导金融资源在全社会范围之内的合理配置。利率市场化是与市场经济相适应的利率机制,世界上主要发达国家都已完成了利率市场化改革。2.我国的利率市场化改革。从构成内容看，一国的利率市场化除完善中央银行利率体系，实现利率管理方式的市场化之外，主要包括货币市场、债券市场和存贷款市场的利率市场化。我国自1996年放开银行间同业拆借利率起至1998年改革贴现、再贴现的利率形成机制，放开贴现和转贴现利率，仅两年时间就已基本实现了货币市场的利率市场化。一、利率市场化的内酒及我国的利率市场化改革从1997年放开银行间債券回购市场利率至:月首只企业债一中国化工集团公司企业债券采1.利率市场化的内涵。是指由市场资金的供求状况形响并决定利率水平的利率形成机理与决定机制。在利率市场化下，利率和资金供求是相互影响的，资金供求的变动形响利率水平的变动方向和幅度，反过来利率水平变动也将有效够响资金供求，引导金融资源的流向和流量。利率市场化不排斥中央银行对市场利率的干预调节，但这种干预调节不能再沿用利率管制下的强制性规定来实现，而是要运用中央银行自身的金融资源，通过变动再贴现、再贷款利率等措施，影响商业银行的资金成本，引导商业银行利率变动的方向和幅度，并进而实现对市场利率水平和资金供求的调节与控制，达到宏观调控国民经济运行的目标。利率市场化下的用市场化定价发行，历经6年后，也已基本实现了债券市场的利率市场化。但对于作为利率市场化最终标志的存贷款利率市场化的推进却及其谨慎。自1996年启动利率市场化改革至2011年有关存贷款利率市场化的主要改革举措见表lo由表1可见，我国存贷款利率的市场化改革自2004年形成贷款利率下限和存款利率上限的管理模式后，至2011年基本处于停滞状态。利率市场化改革先快后慢至基本停滞有其深刻原因。因为针对货币市场.债券市场和外币存贷款的利率市场化改革，是在能够惠及各方并且不会显著影响国有企业和银行利益的前提下进行，改革无阻力，故迅速推进。而触及商业银行主要利润来源及国有企业经【收箱日期】2012-11-10【作耆H介】杨盛昌（1955-）,男，云南民娠大学经济学院教授。【墓金項目】云南省高校科技创新团队支持计划资助项目。—119— 营成本的贷款利率，从规定浮动范围到限定浮动下利率市场化的核心——存款利率市场化，在1996限,历时8年之久；会损害国有企业和银行利益的~2011年的15年内则无任何实质性进展。时间主要内容1996.05允许金融机构（不含农村信用社）流动资金贷款利率上浮10%,农村信用社上浮40%；允许各类金融机构流动贵金贷款利率下浮10%o1998.10金融机构对小企业的贷款利率上浮編度由10%提高到20%,农信社上浮編度由40%提高到50%,大中型企业贷款利率上浮辐度保持10%不变。1999.10保险公司3000万元5年期以上的定期存款利率由保险公司和商业银行双方协商。该办法的存款人于2002、2003年扩大到社保基金、养老基金和邮政储汇局等机构。2000.09放开外币贷款利率，300万美元以上的外币存款利率由金融机构与客户协商。2003.07放开境内英镑、瑞士法郎、加拿大元的小额存款利率，由人民银行制定并公布小额存款利率的外币仅剩美元、欧元、港币和日元4种。2004.01商业银行、城市信用社贷款利率浮动上限提高到基准利率的1・7倍，农村信用社提高到基准利率的2倍；金融机构贷款利率浮动下限为基准利率的0.9倍；放开金融机构的计息、结息方式；人民币中长期贷款利率由原来的一年一定改为由借贷双方按商业原则协商确定。2004.10除城乡信用社之外的金融机构贷款利率原则上不再设定上限，下限仍为基准利率的0.9倍；城乡信用社贷款利率实行不高于基准利率2.3倍的上限管理；允许存款类金融机构的人民币存款利率下浮，但不能上浮。2006.08个人住房贷款利率的下限由基准利率的0.9倍提高到0.85倍。2008.10个人住房贷款利率的下限由基准利率的0.85倍提高到0.7倍。»11996-2011年中国存贷款利率市场化改革的主了羁绊与限制等等。但对于以利差作为主要收入来源存贷款利率市场化改革的裹足不前、无所作为,使得商业银行特别是国有大型商业银行因坐享巨额存贷利差而不思进取，使得金融资源大量流向低效乃至无效经营的大型国企形成资源畸形配置的同时,也使得中小微企业借贷无门的融资困局日复一日，严重形响了我国经济结构的调整。令入欣喜的是,2012年初召开的第四次全国金融工作会议提出，要抓紧完善存款保险制度，为利率市场化改革提供配套的制度性安排。2012年6月7日，人民银行宣布自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，将贷款利率浮动下限由基准利率的0.9倍调整为0・8倍，并首次允许存款利率上浮，浮动上限为基准利率的1・1倍。2012年7月5日，人民银行宜布年内第二次降息，从7日起将一年期存贷款基准利率分别下调0・25和0・31个百分点，将贷款利率的下限扩大到基准利率的0.7倍，利率市场化进程全面提速。利率市场化改革的重启和加速推进，给商业银行带来了前所未有的竞争压力。二、利率市场化对商业银行的影响利率市场胺展了商业银行的经营自主权，将促使商业银行经营管理模式的深刻变革，如中间业务和其他业务迎来了大好的发展机遇，产品和服务创新少—120—的我国商业银行而言，由于利率市场化改变了资金价格的形成机制，将对其经营管理产生全方位的冲击。1・存贷利差收窄，盈利模式承受冲击。长期以来，我国的存贷款利率受到人民银行的严格管制，存贷利差长期稳定在3%左右。在这种由官方确定并严格监管的资金价格形成机制下，商业银行仅仅依靠吸收存款，发放贷款就可获得高额利润,利差收入也因此成为了商业银行的主要收入，数据显示，“2011年，我国上市银行利息净收入占全部营业收入的78.5%,手续费和佣金收入占18.4%,其他收入占3.1%”⑵。随着利率市场化的推进,这种依靠利差就可获取高额利润的经营模式将不可避免的受到巨大冲击。首先，利率市场化将逐步缩小存贷利差。对我国银行而言，利率市场化的推进过程，实际上就是利差保护逐渐消失、政策红利渐行渐远的过程。2012年7月6日，人民银行年内第二次调降存贷款基准利率后，一年期的存贷款利率分别为3.00%和6.00%,名义利差3个百分点。按重启利率市场化改革之前的存贷款利率浮动范围：贷款利率为基准利率的0.9倍，存款利率不允许上浮计算，利差=0.9x6.00%-3.00%=1.40%,如果按照现行存款上限和贷款下限进行浮动后，利差=0.7x6.00%-1.1X3.00%=0.9%,也就是说银行优质客户贷款利差将整整损失150个基点，利差收入仅为之前的37.5%,利率市场化对银行经营收益的影响之大，由此可见一斑。其 次，利率市场化会削弱间接融资的主体地位，商业银行持续经营能力面临考验。长期以来，间接融资在我国社会融资中一直占据着接近90%的绝对主导地位，商业银行只要按部就班的经营传统业务,即可获得丰厚利润。然而，对间接融资的过份倚重,使风险大量积聚于银行体系，对利率市场化的推进和国民经济平稳运行都产生诸多不利影响，因此,提高直接融资占比一直是我国社会融资体系改革的方向。根据中国人民银行官方网站公布的数据，在我国的全社会融资规模中，银行贷款的占比已经下降到2012年6月的不足70%。⑶利率市场化进程的加速推进无疑会带动金融市场发展，促进社会融资体系向直接融资发展，与直接融资发展中层出不穷的多样化、高收益的金融产品相比，商业银行传统的存贷款业务并不具有竞争力，商业银行将面临客户群体被大■分流，持续经营能力面临挑战的局面。2.利率风险凸显，管理能力面临考验。利率风险是指由于市场利率波动，导致银行资产的价值和收益相对于负债的价值和成本发生逆向或非对称变动，从而造成收益损失的可能性。对于商业银行而言，利率风险源于其资产和负债的期限不匹配,不匹配的程度决定利率风险的大小。由于“短存长贷”，商业银行资产负债的期限不匹配是客观存在的，但在严格的利率管制下，商业银行没有资金价格的决定权，利率风险主要裟现为政策性风险,并不会危及商业银行安全。利率市场化加大了利率波动的頻率和幅度，而银行存贷款合同中的各种选择性规定，促使利率敏感性资产和敏感性负债的缺口向不利于银行的方向改变，使利率风险成为危及银行安全的重大隐患。如当市场利率往下波动时,由于定期存款按存款日利率计息，银行存款利息支出并不会随之截少；而中长期贷款利率“由借贷双方按商业原则协商确定”的规定，却会引起银行贷款利息收入的减少。当市场利率往上波动时,存款人“取款自由”或转存会使银行利息支出增加；对于贷款而言，鉴于竞争加剧和维持客户关系的需要，敏感性资产其实很难带来银行收益增加。总之利率市场化后，一旦利率波动，银行客户就会依据收益最大化、风险最小化的原则重新安排他们的存款和贷款，商业银行将被迫成为利率风险的最终承担者。在市场化过程中，利率风险将成为影响我国商业银行经营的主要风险，利率风险的防范和化解将对我国商业银行的管理能力形成严峻考验。1.负债波动加大，挑战银行资金定价能力。负债稳定是银行资产业务和中间业务的基础，是商业银行持续经营和发展的前提。如果负债不稳定，如负债大幅增加，而资金运用渠道不畅，商业银行将面临亏损的境地；反之负债大幅降低，以致于出现挤兑，对于商业银行而言，则无异于灭顶之灾。商业银行负债主要由存款和其他负债构成，2011年末和2012年6月，我国金融机构的信贷资金来源（如表2所示）数据揭示了我国金悪机构负债的两大隐忧。其一，银行负债过于依赖存款。有资料表明，美国商业银行的信贷资金来源中存款占比为55%-60%。⑷®反观我国，2011年，全部金融机构和中资全国性大型银行存款负债占总负债比分别为88.63%和84.83%；2012年6月，全部金机构和中资全国性大型银行存款占比分别为90.60%和85.19%,高于美国30个百分点左右，我国金融机构信贷资金来源对存款负债的依赖程度之深由此可见一斑。在利率管制的情况下，由于有穩定的存贷利差，依赖吸收存款筹集信贷资金情有可原。然而，随着利率市场化的推进，在资金运用渠道不断拓展,资金逐利性不断加强的情况下，过高的存款占比极有可能导致银行负债的剧烈波动。因此，能否情随事迁，逐步提高其他负债的比重，摆脱对存款负债的绝对依赖无疑是对商业银行的又一严峻考验。其二，负债总额中以获取利息收入为主要动机的定期和储蓄存款的占比过高。在美国完成利率市场化改革后，美联储公布了一份对存款人的市场调査，表明支付利息的高低是定期存款和储蓄存款户选择银行时最为看重的因素。⑷网•邮结合表2数据显示的我国食利性存款占比超过50%的现实考量，不禁为我国商业银行的负债稳定性产生深深的忧虑。因为，利率市场化过程中，存款利率上浮区间不断扩大是必然趋势，而随着利率上浮区间的扩大，银行存款利率不再整齐划一，存款可以货比三家，利率过低，会引起存款的大量流失；高息揽存，资金成本增加，又会危及银行盈利。长期以来，我国银行业只能按部就班的执行基准利率，对于确定资金成本需要考虑哪些因素、应该遵循哪些原则等有关资金定价的问題没有实践经验。因此，利率市场化过程中，资金定价必将成为挑战银行经营管理水平的大问题，成为商业银行急需攻克的重大课题。—121— 2011年12月2012年06月全部金融机构中贵全国性大型银行全部金融机构「中资全国性大型银行负债总額913226.33负債总额544833.38负债总额974792.55负债总額589127.59各项存款809368.33各项存款462200.06各项存款883136.03各项存款501852.22定期存款104169.11定期存款54133.83定期存款117022.30定期存款60159.63储蓄存款343635.89储蓄存款228027.83储蓄存款381342.53储蓄存款250834.89其他负债10385&00其他负债.82633.32其他负债91656.52其他负债87275.37«2中E9金■机构的信货资金来■单位：万元资料来源：根据中国人民银行阿站：http：//www.pbc・gov.cn/publiah/diaochatongjisi公布的数据整理。三、商业鞭行应对利率市场化的策略1.重视金融创新，转变发展方式。长期以来,由于体制等方面的限制，我国商业银行的金融创新既缺乏外部压力，也缺乏内在动力，金融创新乏善必要时还可在充分研究人民币汇率变动趋势的条件下，按照“借软还硬”的原则，利用国际金融市场筹资等方式，实现负债业务的创新。要积极发展中间业务和表外业务，从服务的功能、范围和质量上下功夫，重点发展投资理财、财务顾问、资产管可陈。如商业银行的核心业贷业务发展至理、国际结算以及承兑担保等高附加值业务，使经今仍然存在严重的重规模、【质量，重存款、轻贷营收益从赚取利差为主向赚取服务费、手续费为主款以及贷款高度集中于大型国企的所谓“垒大户”的方向转变，逐步缩滅对利息收入的依赖。现象。金融创新的缺失，在束缚商业银行自身发展2.完善风险管理机制，有效化解利率风险。的同时，也使困扰我国社会经济协调发展的小微企业融资难困局长期得不到解决，严重形响了国民经济结构的调整。在利率市场化进程中，商业银行必须按弃传统的外延式发展方式，通过金融创新努力培育新的业务领域和收益增长点，实施以效益为核心的收益导向战略。创新涉及商业银行经营管理的方方面面，这里仅从商业银行三大业务的层面做些简要分析。首先，从资产业务方面，商业银行要坚决挟弃贷款“垒大户”现象。“垒大户”是造成我国信贷资金使用效率低下，造成小微企业融资难,即学术界长期抨击的“整体信贷集中”和“局部银行惜贷”并存的根源。在资产业务创新上，北京银行文化金融的“创意贷”，招商银行扶持创新和创业的“千鹰展翼”计划⑶，犹如寒冬里的一缕春风，令人期许，希望能够得到更多商业银行特别是大型银行的关注和借鉴。在负债业务方面，要努力改变负债结构单一，信贷资金来源过于依赖存款、特别是食利性存款的现状。在利率市场化过程中，信贷资金来源过份依WT存款不仅会严重影响商业银行负债的稳定性，动摇商业银行经营的基础,也使商业银行在控制和规避利率风险方面缺乏必要的应对手段。商业银行要积极推进对传统负债业务的创新，拓展融资渠道，如发行金融债筹集长期资金，通过回购市场、同业拆借市场筹集短期资金,由于长期实行利率管制，我国商业银行在流动性风险、信用风险管理等方面已形成了一套较为严密的管理制度，但利率风险却至今未引起商业银行足够的重视，未列入到其日常的经营管理之中。随着利率市场化进程的深入，利率波动的方向和幅度将从单一地由中央银行决定向着由多种市场因素的综合影响而决定方向演变，从而使利率变动更加频繁和难以预测，利率风险也随之成为形响商业银行生存与发展的重要因素。以美国为例，在正式推进利率市场化改革的1980年之前，银行倒闭的数量都在每年20家以内，但是，伴随着利率市场化改革的推进，利率风险凸显,.每年倒闭的银行数量显著增加，仅1989年倒闭的银行就高达531家，创历史之最。⑹鉴于我国商业银行漠视利率风险的实际,笔者认为，当务之急是尽快建立和完善以利率风险管理为中心的风险管理模式或专门机构。该机构主要负担两方面的职责，一是预测利率的长中短期变动趋势，为商业银行的资金定价提供依据。市场化条件下，利率波动难以捉摸，但不意味着利率变动趋势的不可预测，因为利率变动总是由诸如宏观经济运行状况、通货影胀水平、产业结构调整以及国际经济与金融环境等因素的变化而引起的。深入分析各因素对利率变动的影响机制，采用科学合理的方法，利率变动趋势是可以预测的。利率市场化对商业银行的一个重要影响是使商业银行获得存贷款定价权，定价权运用得当与否，对于商业银行而言可谓生死攸关。二是评估和控制利率风险。即根据对短中长期利率变动的预测和商业银行资产负债状况，评估利率风险敞口及其利率变动对商业银行的 影响程度，并通过利率敏感性缺口、久期缺口等管理方法及利用期货、期权、互换等金融技术防范和化解利率风险。2.调整客户结构，促进业务经营综合化。由于长期实行分业经营、分业管理，时至今日，在我国商业银行经营中，传统业务仍占据着绝对主导地位。利率市场化下，业务经营综合化将成为商业银行的不二选择。原因有二，其一是利差收窄。随着利率管制下高额利差的逐步收窄，传统业务的盈利性不断减弱，商业银行有着拓展业务范围，增强盈利性的内在诉求。其二是竞争加剧。利率市场化下金融机构业务交叉以及金融市场发展将使得原本一体化于商业银行的存贷款被分流，比如“金融脱媒”会消弱存款，资本市场会分流银行贷款等等。但在激烈竞争的同时也为商业银行的综合化经营提供良好的外部环境。国务院发展研究中心研究员巴曙松等通过对20世纪80年代以后利率市场化对商业银行形响的国际经验的研究，明确指出利率市场化加快了银行业综合化经营的步伐，是银行经营综合化的主要促发因素。⑺那么如何推进综合化经营呢？除本文之前对3大业务特别是中间业务创新所阐述的措施之外，通过对客户结构调整，采取差异化的客户选择策略，顺势推进综合化经营应该是不错的选择。利率市场化加大了客户选择银行的空间，但利率市场化也给予了商业银行资金定价权,从而使银行拥有了根据自身发展需要，以客户对银行业务的贡献而选择客户的空间。可以断定，在利率市场化过程中，我国商业银行千篇一律的经营模式将被打破，不同的经营风格将逐渐显现，比如,中小银行会限于融资渠道狭窄而对小客户提供更多的优惠，而规模庞大拥有众多网店又强于对公业务的银行会更加青睐于差异化。就我国商业银行的现状而言，笔者认为应将“对公客户下移，零售客户上移”作为客户调整的基本原则。因为在利率市场化过程中，商业银行在与大客户的信贷谈判中不具备优势，一味追逐大客户会严重影响其盈利性。但随着利率市场化的深入，大客户对投资银行业务的需求会与日俱增，因此在“对公客户下移”的同时提供更多的投行业务，以投行业务收入的增加弥补信贷业务收入的下滑，既可保持收益的穩•定，又能实现业务经营多元化。[5]周H飞.利率市场化逼上架山中小银行差异化竞争拓蓝海[N].上海证券报，2012・07-06.[6]胡新智袁江.渐进式改革：中国利率市场化的理性选»—利率市场化的国际比较及其对中国的启示[J].国际经济评论，2011,(6)・[7]巴8■松金玲玲朱元倩.利率市场化对商业银行影响的国际经脸及启示[J].农村金恿研究，2012,(1).InfluenceofInterestRateMarketizationontheCommercialBanksofChinaandPossibleCountenneasuresYANGSheng^chang(SchoolrfEconomicstYunnanUnivereityofNationalities,Kunming6500311China)AbstractquickeninginterestratemarketizationiscnicialtothereformciChina參考文献：林超凡.中类利率市场化改革之比校分析[J].福建金融，2011,(10).鲁政委.利率市场化改革应协调推进[N]・经济日报，2012-07・06(第13版).中国人民银行官方网站[ER/OL]・http：//www.pbc.gor・cm/publiBh/diaochaiongisi•郑明.商业银行管理学[M]・北京：清华大学出版社，2007・sfinancial«y8temandanintemalrequirementofthedevelopmentofsocialistmarketeconomy.AfiiztherstudyofinfluenceofinterestratemarketizationonthecommercialbanksofChinaandpossiblecountenneasureshasmuchtheoreticalandpracticalsignificancetothemanagementreformofthecommercialbanksofChinaandtheirimprovementandsustainabledevelopment.Keywords：interestratemarketization；pricingright;interestratemargin；interestraterisk；integratedmanagement(责任编辑命茹).—123—