论中国国企改革之股权激励分析与对策

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1、论中国国企改革之股权激励分析与对策1绪论1.1选题背景和研究意义1.2文献研究综述1.3本文研究的主要方法31.4本文研究的主要内容41.5本文的创新点42我国国企引入股权激励制度的理论基础52.1我国国企的产权和产权代理特点52.1.1我国国有企业的产权安排特点52.1.2我国国有企业的产权代理特点52.2国企股权激励的概念62.3股权激励的形式72.4国企实行股权激励制度相关经济学理论基础92.4.1人力资本理论92.4.2现代契约理论102.4.3有效市场理论112.4.4博弈论112.5股权激励制度的内在运行逻辑122.6股权激励制度的内在缺陷123我国国企实行股权激励制度的实践15

2、3.1国企股权激励制度是分配制度的不断创新153.1.1早期利润留成阶段153.1.2企业承包制阶段163.1.3现代企业制度中各种分配制度的探索和创新163.2我国国企股权激励制度的一些新趋势173.3我国国企现行主要股权激励制度的形式分析183.3.1标准的股票期权形式183.3.2虚拟股票和股票增值权形式183.3.3业绩股票激励形式203.3.4员工持股形式223.3.5管理层收购计划233.4我国国企股权激励制度实施中存在的主要问题233.4.1国企企业文化易造成股权激励的失效233.4.2国企公司治理结构易造成股权激励制度的失效243.4.3我国外部监管的制约263.4.4股权激

3、励计划要素设计问题273.4.5其他问题284股权激励制度的国际经验和教训304.1国外股权激励制度的历史变迁和发展状况304.2国外股权激励计划正面作用启示314.3国外股权激励计划负面作用启示325我国国企实行股权激励制度的对策研究345.1股权激励制度本身内在缺陷的改进345.1.1建立全面的绩效考评体系斩断P0和P的直接关系345.1.2有效解决P0和激励对象的确认355.2国企公司治理结构的改进策略365.3我国国企现行股权激励制度要素设计对策385.3.1授予对象385.3.2股票来源395.3.3授予数量405.3.4行权价格的确定415.3.5行权有效期和行权时间415.3.

4、6行权方式425.4加强外部监管的对策425.5我国股权激励市场环境改善的对策445.5.1加快证券市场的发展和规范445.5.2尽快完善我国优秀人力资本市场445.5.3加强对中介机构的监管455.6非上市国企股权激励计划的制定455.6.1可实行股权激励制度的非上市国企的范围455.6.2非上市国企股权激励的股票来源465.6.3非上市国企股权激励的行权价格确定475.6.4非上市国企的股权激励行权方式506国企股权激励计划的制定和管理程序516.1股权激励计划的制定程序516.2股权激励计划的管理521绪论1.1选题背景和研究意义股权激励自20世纪50年代从美国萌芽产生以來，由于该激励

5、机制将公司核心人员的报酬与市场的价值联系在一起，在一定程度上解决了委托人和代理人利益目标函数的差异问题，并遏制了“内部人”控制的现象，因此受到四方国家的推崇，进入20世纪90年代已呈现国际化蔓延的趋势。随着中国市场化经济体制改革的深入和产权制度变革的进行，我国企业在各级政府部门的支持下，也于20世纪90年代开始朦胧试行股权激励制度,进入2006年我国在完成《公司法》、《证券法》的最新修改后制约股权激励制度在中国实行的法律障碍被彻底消除，同时伴随中国上市公司股权分置改革的进行、《上市公司股权激励规范意见（试行）》和《国冇控股上市公司（境外）实施股权激励试行办法》

6、方案的推出，又消除了股权激励制

7、度实行的证券市场环境障碍。股权激励作为一种激励性薪酬制度将在我国国有经济单位屮被广泛迫切的应用，成为屮国国企薪酬制度屮越来越重要的部分，并得到蓬勃的发展。但是，我们也要从反思的角度审视股权激励制度的内在缺陷性，从实践中充分吸取西方国家的重要经验，正确认识和对待股权激励制度。1212002年以來美国连续爆发安然、世通、施乐、墨克制药等超级巨头的财务丑闻，同时2003年7月微软公司和花旗集团相继宣布废弃使用股权激励制度，股权激励制度受到广泛质疑。虽然财务丑闻的出现有其深层次的制度诱因，但大量专家、学者们经过分析认为股权激励制度是最大诱因么一,美联储主席格林斯潘亦表示，一些公司出现财务“黑洞”，股

8、权激励是漏洞之一。我国即将进入股权激励制度的飞速发展期，国企实行股权激励制度有其充分的必要性：首先股权激励分配制度的产生是旧的分配制度阻碍经济发展的必然结果，任何一项制度的变迁，是由其内因和外因共同发生作用而产生的2,我国国企收入分配制度的变迁是制度创新的过程，是新的更符1《国有控股上市公司（国内）实施股权激励试行办法》在讨论屮，也将在近期公布2道格拉斯.诺斯《制度变迁与美国经济增长》，转引自张红风《股票期权