我国股权激励的利弊分析及其对策

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1、我国股权激励的利弊分析及其对策：本文通过分析我国股权激励存在的主要问题，进一步引入股权激励的利弊对比，从而得出在我国实行股权激励制度的相关建议。　　关键词：股权激励经理人业绩评价　　1我国股权激励存在的主要问题　　股票期权起源于美国，是指公司的高级管理人员、技术骨干及其他人员通过与公司签订协议，享有在将来某段时间内，以协议约定的行权价格购买本公司一定数量股票的一种选择权利，被授予股票的人员通过行权价与市场价的差额获取增值收益，也可以长期持有股票想要未来分红、配股等股东权利。20世纪50年代以来股票期权被西方国家广泛应用，并取得了良好的效果。近年来我国的一

2、些上市公司也在尝试利用股票期权激励，据统计，截止2008年全国已有近100家上市公司采用了股权激励方式，这说明在我国人力资本也越来越受到重视，人力资本的地位相对上升，特别是公司经理人的知识、经验、技能在企业中占据了越来越重要的地位。　　股权激励制度的实施能够调动起经理人的积极性，使其主人翁意识加强，更加注重公司的长远发展，这不仅有利于提高企业的经营效率，也有助于企业建立起稳定的管理团队，降低股东的监督管理成本。股权激励在我国虽然取得了一定成效，但是力度还不够并且带来了一系列的问题。除了相关的政策法规不健全之外，市场条件的不足主要表现在：　　1.1比较弱势

3、的资本市场　　国内资本市场股票价格不能完全反映企业业绩，只有一个资本市场上的股价在相当程度上能够反映了公司的基本面，即股票的内在价值，保持股价和公司业绩的正向相关，才能对上市公司的业绩提升做出及时、恰当的反映，也才能使经营者的业绩与公司价值提升保持内在的一致性。而我国资本市场起步较晚，市场上投机性比较强，股价往往受到各种因素干扰处于非理性状态，存在人为操纵市场形成高股价从中获取暴利的现象，从而使股票价格不能完全反映上市公司的经营状况，股票期权也就难以达到其应有的激励效果。　　1.2不完备的经理人市场　　股票期权的激励对象主要是经理人，这在客观上要求具备一

4、个与之相适应的经理人市场，通过激烈的市场竞争和选拔形成一个综合素质较高的经理人群体。而我国目前的大多经理人还是通过行政任命产生的，其素质和能力未经市场进行足够的锤炼与检验，尚难以适应市场竞争的需要，造成经理人资源的缺位和公司管理的失败。经理人资源的缺失导致股票期权激励也就无从谈起。　　1.3不规范的业绩考核制度　　不规范的业绩考核制度导致股权激励缺乏基本的衡量标准。我国上市公司通常采用财务会计指标结合公司股价的市场表现来评价经理人的经营业绩，但由于会计方法的可选择性、财务报表的人为性以及证券市场的非理性，会造成评价不能客观反映公司的业绩增长，违背股权激励

5、的初衷。　　1.4不健全的公司治理结构　　健全的公司法人治理结构，是股权激励制度的操作平台。在国外，股票期权一般借助独立董事、独立的薪酬委员会发挥内部监管的作用。而我国很多上市公司的实际控制人就是公司的经营管理者或者虽然设立了相应的内部监管机构，但基本上形同虚设，不符合股权激励对高管的监管要求。　　2股权激励的利弊分析　　2.1股权激励的优势　　2.1.1有利于降低管理成本。通过股权激励使经理人的收入报酬完全与公司的经营业绩挂钩，促使经理人员更加努力的为公司服务，也使股东能够放心的把公司交给经理人来管理，减少监督成本从而降低管理费用。　　2.1.2有利于

6、最大限度的利用好人力资源。首先，股权激励制度的建立有利于企业发现人才。这种长效激励方式可以更好的刺激经营者最大限度的挖掘自己的潜力以使公司业绩有质的突破。其次，股权激励有利于为企业保留人才。由于股票期权的激励力度较大，承受的风险较小，所以经营者愿意将自己的个人利益与公司的长远发展联系在一起，在获取经济利益的同时获得更大的个人发展空间。　　2.2股权激励的弊端　　股票期权设计的初衷是为了在一定程度上降低经理人的道德风险，减少经理人的短视行为而设计的一种激励与约束机制。但实践表明在公司实施股权激励的过程中，产生了新的道德风险问题。　　2.2.1导致人为操纵财

7、务数据，发布虚假财务信息。为了追逐股票期权带来的巨大利润，公司经营者除了利用企业并购扩大规模之外，还会利用财务手段通过对信息披露的时间和内容的控制实现自己股票期权的价值最大化，同时不可避免的使股东的利益受到严重损害。　　2.2.2导致管理者滥用权力寻求一己之私。为了自身利益最大化，管理者可能会做出一些不利于公司和股东的不正当行为，例如通过不正当的手段操纵自己的薪酬标准或者是利用手中的权利获得高于薪酬委员会制定的薪酬水平；又或者为了保持较高的利润率，经营者在即将获得股票期权收益时，将会减少新产品、新技术的研究开发成本，放弃某些公司发展的有利机会，以此达到股

8、票期权的行权条件。　　3我国股权激励的完善建议　　第一，加快资本市场的建设。要优