国金证券轻量化系列深度报告一铝合金深加工聚势,推动

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1、2016年04月05日证券研究报告汽车零配件行业2016年日常报告行业深度研究评级：增持维持评级长期竞争力评级：高于行业均值轻量化系列深度报告一:市场数据（人民币）行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金汽车零配件指数沪深300指数上证指数深证成指中小板综指47.43铝合金深加工聚势推动汽车轻量化10369.503264.493053.0710640.2711397.9215107137981248911180987185627253轻量化是汽车发展的必然趋势，铝合金深加工成熟，有望优先推动轻量化。《中国

2、制造2025））指出轻量化技术是汽车的巫点突破方向。根据国家工信部规定，汽车的CO2排放标准将从2015年155g/km降到2020年的112g/km；国内乘用车企业燃料消耗从2015年的6.9L/100km降到2020年的5.0L/100kmo单纯依靠设计优化已经无法满足低耗与减排要求，轻量化和新能源汽车成为主耍的减排方式Z-oFI前，主耍的轻质材料为铝合金.镁合金和碳纤维。铝合金的加工工艺已然成熟，冇望优先推动汽车轻量化。国金行业和关报告■铝合金可使汽车减重40%,车身是主耍轻量化部件。铝的密度为2.

3、70g/cm3,是铁密度的1/3,铝合金在汽车中的使用空间可达540kg,可使汽车减重40%。传统车身质量约占整车质量的30-40%,已经成为铝合金轻量化的主要应用部件。新能源汽车通过使用全铝车身可以使汽车通过减重增加续航能力，而口减少电池成木，使得整体的制造成木更低，获得更好的经■济效益。铝合金深加工行业迎来春天，将进一步推动汽车轻量化步伐。一方面，国内沪深300当前氧化铝投资过度，库存增加，氧化铝价格处于历史低位，短期内难以大幅度上涨，降低铝合金深加工企业生产成木。另一方面，国外车企的全球铝合金寥部件

4、采购体系逐步把国内企业纳入体系内，并逐步增加订单量。得益于上游氧化铝处丁•低价位和国际订单的增加，铝合金深加工行业迎來快速发展期，推动国内汽车轻量化。1.《丰田有望标配AEB科能汽车持续看好-国内企业匕经具备在汽不中推广铝合金的能力。经过多年的纺力，国内企业汽车行业周报（201...》,2016.3.282.《重点推荐智能汽车与新能源汽车■汽车行业周报（2016.03…・》,2016.3.215.《两会首现门动驾驶提案产业步伐加速倒逼法规放开•汽车行业周报…》，2016.3.6.已经具备在汽车中推广铝合金

5、的能力。在铝合金车身制造方而，国内在高端铝合金板材、铝合金挤压技术、精密铝介金铸造结构件以及焊接等关键技术已经成熟。在动力总成等部件方而，国内企业已经将发动机、变速箱以及底盘等铝合金压铸件输送到福特、通用、奔驰、宝马等国外汽车厂家。国内汽车轻虽化即将腾飞，车用铝合金市场潜力巨人。到2020年国内汽车年产量有望达到3,600万辆，新能源汽车年产量达到200万辆。如果传统汽车平均单车铝合金使用量达到160kg,新能源汽车平均单车用铝量达到250kg,则汽车市场的铝合金需求量大概为620万吨，从2014到202

6、0年汽车铝合金需求的年复合增长率（CAGR）大概为20-25%^按汽车铝合金4万剜吨计算，到2020年汽车铝合金的市场空间约为2,500亿元。投资分析：轻量化是汽车发展的必然趋势，新能源汽年的平民化也将轻量化推到了产业变革的拐点；铝合金深加工工艺成熟，最有望优先规模化。我们认为铝合金将主要在动力总成、底盘系统和车身等零部件优先得到推广，重点推荐汽车铝合金深加工组合标的：广东鸿图、鸿特精密和拓普集团。崔琰分析师SAC执业編号：S1130516020002(8621)60230251cuiyan@gjzq.c

7、om.cn风险提示汽车行业不景气导致业绩低于预期，汽车轻量化述展速度低于预期。用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此金证券SINOLINKSECURITIES卜01091：卜00E卜OZ.OST卜OtzOSL&国金证券SINOLINKSECURITIESri录引言：铝合金深加工聚势推动汽车轻量化51轻量化是产业发展的必然趋势61.1为什么要轻量化一理由一：法规政策推动汽车轻量化61.2为什么要轻暈化一理由二：轻量化可以带來更好的驾驶感和安全性71.3为什么要轻量化一理由三：新能源汽车对于轻量化的需求更强烈

8、72铝合金引领汽车轻量化92.1铝合金——地壳含量最多的轻金属92.2铝合金可以计汽车更瘦更安全车身成为主要轻量化部件102.3铸造件与变形件是铝合金在汽车中的主要存在形式113原铝低价将带动铝合金深加工发展推动汽车轻量化123.1氧化铝处于低价位推动汽车轻量化123.1.1国内氧化铝产量处于髙位价格持续下跌123.1.2氧化铝低价铝合金深加工受益133.1.3铝合金深加工快速切入汽车轻量化163.2国内汽车铝合金加工工艺成熟