地方政府融资平台创新融资案例分析

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1、地方政府融资平台创新融资典型案例分析我国城市基础设施建设资金来源结构数据来源：住建部网站资金缺口~80%银行信贷资金可能造成政府过度负债，难以为继或因政府财力信用不足，银行怠于放款土地出让金土地资源有限，难以成为长期持续的建设资金来源其他途径？通过融资创新，帮助地方政府突破融资瓶颈！引子地方政府融资平台地方政府融资平台的含义：地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴作为还款承诺，以实现承接各路资金的目的，进而将资金运用于市政建设、公用事

2、业等公益性或经营性的项目。地方政府融资平台的形式：城投公司、资产经营公司、交投公司、水投公司、铁投公司等。典型的如：重庆八大投。地方政府融资平台的职能：融资、建设、经营。地方政府融资平台的发展阶段：第一个阶段：大举债、大建设；第二阶段：整合资源，拓宽融资渠道；第三阶段：构建核心业务和多元化融资渠道，形成投资收益良性循环；第四阶段：转型跨越，实现集团化、市场化和规范化，形成城市综合运营和服务提供商。地方政府城市建设资金筹措的解决途径地方政府融资平台的主要融资方式股权融资债权融资夹层融资公募市场债券融资银行贷款非公募市场债券

3、融资资产证券化可转换债券企业债中期票据短期融资券保险资金产业基金非上市股权合作股权信托上市融资项目融资BT融资BOTTOT融资多元化的融资渠道：融资创新融资租赁信托债券目录公用事业股权融资案例BOT/TOT项目融资案例近年融资平台信托融资样本分析城建项目BT融资案例片区开发融资与投融资规划案例资产证券化融资案例基础设施领域融资租赁研究公募市场债券融资案例融资平台发展战略规划融资平台管理提升融资平台融资模式解析融资平台建设管理地方政府融资平台典型案例分析：战略、融资和运作模式一公用事业股权融资徐州市自来水总公司改制招商徐

4、州自来水总公司股权融资建设部2004年126号文《市政公用事业特许经营管理办法》颁布以来，全国首例按照该办法规范操作的城市公用基础设施股权合作的成功案例。改制前，（1）徐州市自来水总公司现有49万吨的供水能力远远不能满足供应；（2）近期新建水厂所需1.58亿资金，远期新建供水管网资金和60万吨骆马湖水厂资金无法解决；（3）经营管理技术落后，管网漏损率高。改制，2004年12月23日首创股份与徐州市自来水总公司合资成立徐州首创水务有限责任公司，首创股份出资现金人民币1.44亿元获得80%的股权，徐州水司以实物作价人民币36

5、00万元出资获得20%的股权。徐州首创董事会成员9名，首创股份占6名，徐州水司占3名。改制后，徐州首创获得30年合资经营合同以及在徐州水司现有服务范围内的独家特许经营权。江苏省一级城市供水水质检测中心，服务人口100万，供水普及率100%，企业管理、生产运营、客户服务水平较合资前有了根本性提高，荣获“中国供水企业文化建设先进单位”。项目背景3、国有资产保值增值原则坚持七项基本原则2、公开、公平、公正原则6、坚持建立现代公司制度原则4、坚持渐进式稳步改革原则5、坚持供水产业化经营原则7、坚持引入先进经营理念原则1、遵守政策

6、、法规原则坚持以下七项基本原则十三大关键问题分析十三大关键问题分析4、合理选用价值评估方法7、公司治理结构及股权结构10、实行特许经营，完善行业监管机制9、员工安置方案8、土地处置方案12、保障供水安全，满足城市持续发展1、明确改制目标2、确定纳入交易的资产范围3、债权债务处置5、合理设计交易结构确保国资保值增值6、股权转让价款的合理分配11、水价调整机制13、招标阶段的建议和经验6股权转让价款的合理分配评估价政府回收国有资本“有进有退”战略政府回收部分原始投资用于其他更急需国家资金支持发展的项目非常有必要；另外，此次改

7、制招商后国有资本仍然绝对控股，充分体现了国家对自来水这一公共基础设施的重视和支持。溢价留作水务平台发展可持续经营的需要徐州市水务设施投资建设还需要大量的资金支持，此次股权转让价款可以弥补部分资金缺口；另外，溢价主要是由于徐州水司多年辛苦经营的结果，理应将其留在水务投融资平台，用于支持徐州水务行业的发展。12基于未来的市场价值，一般而言最终成交价会大于国有资产评估价，股权价款也就体现为评估价值和溢价两部分。根据我们的实践经验和本项目的实践情况，初步建议股权转让价款中对应的国家原始投资部分（对应国有资产评估价）由代表政府的财

8、政厅上收国库，剩余部分（对应溢价）留作水务公司专项发展资金。交易结构示意图战略投资人行业主管部门80%持股派出管理代表经营管理支付转让价款政府经营层社会公众20%持股提供供水服务徐州首创水务公众监督行业监管授权特许经营权国资委转让80%股权改制招商全过程解析全过程、整合式咨询顾问服务招商方案设计项目管理和交易促成招商